2020年4月30日，北京慧辰资道资讯股份有限公司（以下简称“慧辰资讯”）即将接受上交所科创板发审委的审核。
据申报稿披露慧辰资讯主要从事数据分析服务，主要为行业头部企业和国内政府机构提供基于应用数据分析与应用，是一家以数据分析应用技术为核心的科技创新型企业。
在招股书的“发行人符合科创板定位”章节中，慧辰资讯用了大篇幅描述其拥有数据分析的核心技术，科研创新能力突出。但《云创财经》研究员在研究其业务结构后发现，慧辰资讯通篇描述的大数据业务或许只是一个幌子，其主营业务和大数据并不沾边，从其签订的主要合同中可以看出，慧辰资讯只是一家调查公司而已。
主营业务描述或用了障眼法
慧辰资讯的招股书中，通篇充斥着“数据”字样，按照常理，数据公司通常与IT行业挂钩，比如大数据的系统开发，技术支持等等。那么慧辰资讯的大数据业务是怎样的呢？
虽然招股数中大量充斥着“数据”的描述，但我们在其销售合同中还是能够一撇慧辰资讯的业务真面目。据招股书第十一节的销售合同中披露的信息，我们发现竟然没有一个和数据业务沾边的合同！
从这些销售合同中我们看出，慧辰资讯更像是一家商业咨询公司而不是IT公司，而其采购合同也大多涉及市场调研服务委托等采购内容。由此可见，招股书中的数据字样可以说是在迷惑大家，而其业务本质只是一家咨询公司。
从科创板开板以来，以“数据”冲刺的企业不在少数，如去年被否的博拉网络等等，连广告公司都要和“数据”强行沾边，所以广大投资者需要擦亮双眼，关注公司的真实业务到底是咋样的。
一家以咨询业务为主的公司企图冲刺科创板，其科创属性值得令人怀疑。如果咨询类也能上科创板，那么代账公司、会计事务所、猎头公司这些咨询类公司难道也能上科创板？
慧辰资讯的行业的定位、业务的实质也同样遭到了上市委的质疑，在第三轮、第四轮的问询中，监管层反复问询了其是否属于咨询服务行业。而慧辰资讯的回复是这样的：“但大数据服务行业和管理咨询行业的最大区别在于，大数据服务行业核心在于对大数据的处理、分析和应用，而管理咨询行业则更偏重通过定性的角度，运用专家知识和行业经验来解决问题。公司主营业务和主要产品均围绕数据分析业务展开，具有大数据处理和分析能力，将自身业务归类为大数据行业理由充分。”
对于这样的回答，我们感到有些牵强，难道运用了数据分析就能算是大数据公司了？我们举个例子，世界著名的做空机构浑水调查公司此次运用数据分析指出瑞辛咖啡财务造假，浑水公司雇佣了上千名临时工潜入了瑞辛的各个门店，按人头统计其售卖的咖啡的数据，并发现了其销售小票中存在的跳号现象，然后运用数据分析推测出其真实的销售数据并发现了其中的作假现象。浑水公司同样用了数据分析，但其本质也只是咨询调查公司。
慧辰资讯用大量的数据字样掩盖其业务的本质，不乏有挂羊头卖狗肉的嫌疑，其披露业务模式的时候如此的遮遮掩掩，目的是什么？《云创财经》将持续关注。
募投项目存疑
据招股书披露的内容，慧辰资讯此次拟募集资金5.33亿元，主要用于基于多维度数据的智能分析平台项目和AIOT行业应用解决方案云平台项目。
鉴于慧辰资讯在主营业务中的令人怀疑的描述，我们对于其募投项目也产生了怀疑，我们发现，慧辰资讯此次募投的项目并不涉及任何土建与房产的建设，那么这些钱的最终流向也就是研发费用，我们据招股书中披露的项目投资概算发现，其中除去了如场地租赁费和设备购置费等非人工成本后，剩下的用于项目研发的费用高达2.83亿元，占整个募资金额53.10%。
报告期内，慧辰资讯的研发费用分别为1112.88万元、1136.16万元和 1585.61万元，合计仅为3834.65万元，而募投项目中的用于人工的研发费用就高达2.83亿元，前后差距如此之大，这不得不引起了我们的怀疑，慧辰资讯募投项目的研发费用投入的合理性如何？最终这些资金的运用途径是否合理？这些都需要广大投资者引起关注。
（作者：云创财经 安生）
