國產Model 3後驅長續航版發佈，特斯拉爆款勢頭已現；異質結產業化進度超預期，長期趨勢明朗。
在其他汽車製造商專注於從冠狀病毒危機導致的停產帶來的經濟損失中恢復的同時，特斯拉在電動汽車領域的領先地位將會大大提高。
近日，乘聯會公佈的3月新能源汽車銷量數據顯示，3月份新能源狹義乘用車銷量5.4萬輛，同比下降48.8%，環比增長280.0%；累計銷量11.0萬輛，同比下降56.1%。
其中，從單一車型銷量排行榜來看，特斯拉Model 3以月銷量過萬的成績，成功登頂國內新能源市場。
值得注意的是，特斯拉Model 3的銷量不僅是第一，更是遙遙領先。其3月銷售了10160輛，是比亞迪秦EV的2倍還多。
國產Model 3長續航版來襲，產品競爭力再上一臺階。4月10日，特斯拉宣佈國產Model 3長續航後輪驅動版與高性能全輪驅動版正式開放預訂，前者補貼後售價33.905萬元，預計2020年6月起交付，後者補貼前售價41.98萬元，預計2021年一季度開始交付。與此前標準續航版相比，長續航版售價雖然高出4萬，但NEDC續航里程從445km大幅提升至668km（增幅50%），百公里加速由5.6s縮短至5.4s，產品競爭力與性價比更為突出。據Tesmanian網報道，預訂開放後，新車訂單量在24小時內已突破2萬輛。
國產Model 3月銷破萬，中國工廠復產&二期進展順利。據上證報，目前特斯拉上海工廠整體復工率已超九成，產能已超過疫情前水平。同時，上海工廠二期建設進展迅速，預計年內完工，國產Model Y有望提前下線。乘聯會數據顯示，3月國產Model 3在華銷量10160輛（奪得國內新能源月銷桂冠且大幅領先第二名全新秦EV 5066輛），連續3個月銷量勁增（前三月銷量分別為 2620輛、3900輛及10160輛）。我們預計隨著新車型上市完善產品矩陣、新工廠產能持續爬坡，特斯拉相比國內其它新能源品牌的領先優勢將進一步擴大，國產Model 3全年產銷有望接近20萬輛。
百萬無人駕駛出租車計劃加速推進，芯片、算法、系統共築技術壁壘。4月13日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，特斯拉在今年年底前讓100萬輛自動駕駛出租車上路的計劃仍在推進中，目前正在等待監管部門的批准。當前特斯拉智能駕駛技術已基本達到L2.5級別，其技術領先優勢源於：（1）擁有強大算力的自制FSD芯片；（2）基於海量路測數據的AI神經網絡算法；（3）持續迭代進化的Autopilot系統。馬斯克表示，未來所有生產的特斯拉汽車將搭載足夠的硬件，通過軟件更新逐步解鎖升級，以最終實現完全自動駕駛。“三電”技術+自動駕駛技術將共同構築特斯拉在電動智能核心領域堅實的護城河。
產業鏈個股有望受益
新能源汽車產業正由政策驅動向供給端驅動過渡，2020年是供給端劇變的元年，特斯拉國產化帶來的供給端質變將撬動需求。
當前Model 3的零部件國產化比例已提升至40~50%，海外疫情形勢尚不明朗，預計特斯拉為保障上海工廠Model 3生產及Model Y導入，將加快零部件國產化進程，相關標的有望受益。
動力電池及產業鏈：中國動力電池產業鏈完備，龍頭企業已具備全球競爭力，以寧德時代的CTP（Cell To Pack無模組技術，以下簡稱“CTP”）為例技術水平已經達到全球領先，關注寧德時代、LG化學產業鏈，相關收益標的璞泰來、恩捷股份；
特斯拉國產化單車配套價值量高的供應商：關注拓普集團、銀輪股份、華域汽車，此類公司拓產品、拓客戶能力強，進入特斯拉產業鏈後ASP和技術水平有望不斷提升；
細分領域具備全球競爭力的供應商：關注三花智控，相關受益標的宏發股份；
成本優勢突出的供應商及潛在供應商：關注均勝電子，相關受益標的新泉股份、凌雲股份、寧波華翔、岱美股份、繼峰股份等。
2020年，特斯拉有望實現其零部件國產化率從30%到近100%的轉變；自主動力電池供應特斯拉有望使得新能源汽車國產化供應鏈地位整體邁上一個臺階。
正極材料：容百科技、當升科技、長遠鋰科、廈門鎢業、德方納米、湘潭電化；
負極材料：中科電氣、凱金能源；
電解液：天賜材料、新宙邦；
隔膜：恩捷股份；
結構件：科達利；
電氣部件：宏發股份；
