長信科技（前身為長信薄膜科技）成立於 2000 年，是我國重要的觸控顯示關鍵器件生產商，從事顯示器件材料及模組的研發、生產和銷售。2010-11年，公司利用 IPO 募集資金先後建設了高端 ITO 導電玻璃項目和電容式觸摸屏項目，並切入輕薄化顯示屏化學減薄領域。2014 年，依託觸控 Sensor 的堅實基礎，公司通過新設車載工控事業部進入中大尺寸車載觸控顯示屏領域，同時收購贛州德普特涉足觸控模組、並由贛州德普特收購南泰電子，以此為基礎新設深圳德普特拓展中小尺寸顯示屏模組業務，成功打通觸控顯示產業鏈。
至今，觸控顯示屏行業下游市場主要包括智能手機、便攜電腦、車載觸控和智能穿戴設備等。其中電子產品（手機、智能穿戴）方面的客戶涵蓋華為、OPPO、VIVO、小米、Sumsang、Fibit，其合作伙伴都是國內強大的消費電子龍頭，隨著消費電子產業的發展，公司有望獲得電子行業發展帶來的紅利；車載面板產品覆蓋日系、歐系、美系、德系品牌車商，特別是中大尺寸車載中控屏模組業務在國際、國內以特斯拉為首的高端新能源智能電動車客戶供應鏈中佔據重要地位。
我認為未來隨著5G手機時代的更新換代，以及全球可穿戴設備的持續爆發、新能源汽車的崛起和摺疊屏玻璃薄化打開的新成長空間，公司有望憑藉著技術優勢、規模優勢以及客戶優勢，在新的一輪觸控顯示屏行業發展中進一步釋放產能。
根據公司年報，2018 年 10 月 25 日，公司股東新疆潤豐及贛州德普特投資將其分別持有的 10.00%和 1.81%股權轉讓給三級國資背景的蕪湖鐵元投資，且新疆潤豐將其所持有的 5%表決權委託給鐵元投資行使。截至 2018 年末，鐵元投資合計持有長信 11.81%股外加 5%股份對應的表決權，為長信第一大股東。
站在當時的背景，國資進入完全是因為大股東相關的資金壓力非常大，屬於當時的紓困決策。而隨後，在公司財報當中，明確看到資產負債率受益於國資進駐得到改善，讓公司經營層面得到改善，也是公司在19年之後獲得市場資金青睞的重要原因。
在調研過程中，發現公司毛利率在19年後急劇提升，從14%提升到24%，遠高於同行業當中京東方A的15%以及深天馬A的16.28%，數據明顯是出現異常。經深入調查其背後的邏輯，發現主要是佔銷售收入主要貢獻的中小尺寸手機顯示模組全貼合業務結算模式變化所致，即由先前單獨的Buy And Sell模式變為Buy And Sell模式和代收加工費模式並存，並且代收加工費模式的佔比提升所致。
Buy and Sell模式下，國外客戶將原材料銷售給東莞德普特電子，再由東莞德普特電子加工後再賣給國外客戶，和客戶結算的收入中包含了從客戶處購買的材料成本（佔收入較大比例）。簡單來說，就是把很多的訂單成本和收入都不算了，直接只是算了一筆“加工費”。這導致19年後財報當中的營收和毛利率數據是失真的，並不能真實反映公司實際產能，如果公司財務沒有造假，淨利潤的增長狀況可能更能衡量發展價值。希望公司在接下來的年報報告披露的時候，能夠詳細列明其中的相關數據，讓投資者能更好地理解“加工費”對公司整體利潤的影響。
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