股票行情, 數據倉庫公司得益於先行者的優勢-但競爭緊隨其後
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一個星期前，Snowflake創造了歷史。 這家數據倉庫公司在紐約證券交易所首次亮相，成為美國有史以來最大的IPO軟件公司。 最初，該公司預計其股價將在75美元至85美元之間，該公司的發行價為120美元，上市首日就飆升至300美元。 那又打破了另一個紀錄：Snowflake成為上市首日市值翻倍的最大公司，市值接近750億美元。
足夠合理地，這種驚人的表現已被用作進一步證明市場失去理智的證據。 炎熱的夏天使Vroom，Lemonade，BigCommerce和其他IPO飆升，似乎正在轉變為一個不合季節的宜人的秋天。
您還如何解釋一家毛利率為60％的無利公司，該公司的利潤約為從現在開始每年可能獲得的收入的75倍？
儘管市盈率相當高，但仍有理由感到樂觀。 我們在有關公司的更長的報告中對它們進行了詳細的探討，但以下概述了Snowflake留下來的三個原因，以及一個注意事項。
在列舉Snowflake的優缺點之前，值得解釋一下公司的工作。
歷史上，許多公司數據已存儲在本地。 這意味著數據存儲在公司管理的物理服務器上。 傳統上，像甲骨文和IBM這樣的老牌公司主導著這個領域。
Snowflake根本不同。 Snowflake可以幫助公司將其存儲在雲中，而不是在內部存儲數據。 更重要的是，Snowflake使該數據可查詢，這意味著企業更容易從存儲的數據中獲取見解。
這被認為是Snowflake的關鍵創新之一：將存儲（保存數據的地方）與計算（查詢的行為）分開。 通過在Google，Amazon和Microsoft擁有自己的同類產品之前提供此服務，Snowflake能夠吸引客戶，並在數據倉庫領域中建立市場份額。
它具有良好的市場動態
Snowflake的整個潛在市場很大。 該公司將其固定在810億美元，儘管可能會更大。 國際數據公司（International Data Corporation）計算出，2018年全球數據存儲產生880億美元的收入，這一數字預計到2023年將達到約1,760億美元。數據倉庫市場-Snowflake的空間-規模較小，但增長良好。 該市場在2018年估計為130億美元，預計到2025年將達到300億美元，複合年增長率為12％。 隨著新設備和軟件程序增加生成的數據量，對諸如Snowflake的複雜倉儲解決方案的需求可能會增加。
至關重要的是，Snowflake的市場是分散的。 Datanyze估計，該領域最大的參與者，SAP的Business Warehouse，僅佔有大約15％的市場。 其次是Apache Hive（11％）和Snowflake（10％）。 要繼續增長，雪花無需推翻擁有多數股份的龐然大物，他們只需要與競爭對手抗衡並挑選規模較小的玩家。
它有一個專業的首席執行官
與許多技術成功案例不同，Snowflake不是由創始人經營的。 Snowflake由三位數據庫工程師於2012年與秘密的VC公司Sutter Hill Ventures（SHV）共同創立，目前由軟件資深人士Frank Slootman掌舵。
儘管Snowflake在Slootman於2019年被任命之前似乎表現良好，但SHV的合夥人Mike Speiser曾擔任公司的第一任首席執行官，然後才將權力交給微軟堅定的鮑勃·穆格里亞（Bob Muglia）–直言不諱的荷蘭人已被證明是一個可靠的例子。
在接管Snowflake之前，Slootman擔任Data Domain和ServiceNow的外部首席執行官。 這兩個任期都可以被認為是非常成功的。 Slootman加盟時，只有20名員工，Data Domain只是一家初創公司。 他指導該公司實現10億美元的銷售額，然後促成以24億美元的價格收購EMC。 他監督了ServiceNow的類似顯著增長：從2011年到2017年，收入從7500萬美元增長到15億美元。
如果Snowflake要使其估值趨於成熟，則將需要保持其突破軌跡，從而增加收入。 在Frank Slootman，該公司有一位曾經做過兩次的人。
它的增長驚人
作為一家上市公司，令人難以置信的人生開始不應該轉移到Snowflake迄今為止的非凡故事。 自成立以來，公司幾乎完美地執行了業務，擴大了收入，贏得了頂級客戶，並與他們一起擴展。
收入在上一個財政年度增長了173％，從9,670萬美元增加到2.64億美元。 截至2020年7月31日的六個月中，Snowflake收入2.41億美元，年運營額為4.82億美元。 與去年同期相比增長了132％。
同樣令人印象深刻的是，Snowflake已顯示出保留其客戶群的能力。 到2020年，六個月的淨收入保留率達到了158％，表明客戶支出比去年同期增長了58％，造成了客戶流失。 這是上市SaaS公司中淨美元保留率第二高的數據，超過了Datadog（146％），Slack（138％）和Slootman的老巢ServiceNow（〜130％）。 Snowflake的客戶群也涵蓋多個領域，並擁有知名度，包括Office Depot，McKesson，Nielsen，DoorDash，Instacart和Rent the Runway。 Capital One是Snowflake的最大客戶，在上一財年佔Snowflake收入的11％。
與巨人作戰
競爭提供了一些謹慎的理由。 儘管Snowflake在分散的市場中運營，但它們與包括亞馬遜，谷歌和微軟在內的一些全球最大公司並肩作戰。 儘管Snowflake已從先行者優勢中受益，但三大巨頭正在追趕，提供了等效的平臺。
更糟糕的是，Snowflake依賴這些競爭對手進行數據存儲。 到目前為止，該公司已經成功地發展成為"瑞士"，與三巨頭的產品打成一片，這意味著客戶不必只使用其中的一種。 隨著越來越多的公司使用複雜的"多雲"產品，中立性將成為一種優勢。 但這並非總是可能的。 沒有可識別的障礙可以阻止三巨頭進入Snowflake的市場份額，並且鑑於其技術才能和資金，Snowflake很脆弱。 為此，投資者可能希望密切關注Snowflake的市場份額。
Snowflake剛剛起步，是一家上市公司-我們將在未來6到12個月內更好地瞭解其持久力。 儘管面臨強大的競爭壓力，但出色的管理團隊，良好的市場動態以及出色的往績記錄表明，Snowflake可能不僅僅只是一時興起。 這可能是真正的世代業務。
(本文翻譯自Mario Gabriele的文章《Demystifying Snowflake: The Biggest Software IPO in History》，參考：https://marker.medium.com/demystifying-snowflake-the-biggest-software-ipo-in-history-61e57c476289)
