4月16日晚間，光環新網披露2019年年報，公司2019年實現營業總收入70.97億，同比增長17.8%；實現淨利潤8.25億，同比增長23.5%。同日，公司公告擬定增募資不超50億元，將用於雲計算數據中心等4個項目，並補充流動資金。當下，“新”基建備受市場關注，數據中心領域迎發展契機。
光環新網主營業務為互聯網數據中心業務（IDC及其增值服務）和雲計算業務。目前，5G、雲計算和 AI 等新一代技術的快速演進對數據中心提出更高的需求，公司2019年加速推進數據中心建設，多個項目同時建設，對公司資金和運營能力提出較大挑戰。光環新網2019年財報中有哪些值得關注的變化呢？南財AI新聞實驗室來為大家拆一拆。
公司運營能力和成長能力雙雙下降
據南財AI新聞實驗室“財報測一測”AI測評顯示，光環新網2019年測評結果較2018年下降2顆星。其中，運營能力和成長能力均下降1顆星，盈利能力和償債能力等均與2018年持平。
營收增幅持續收窄，應收賬款攀升回收風險增加
通過查閱公司近三年營收和近利潤變化，可以看到，雖然2019年光環新網繼續保持增長，相比之下增長幅度有所收窄，2018年淨利潤同比增長率為53.13%，2019年數據為23.54%，下降幅度較大；2017年營收同比增長率為75.92%，2018年的數據為47.73%，2019年僅為17.83%，連續下降。
從公司年報披露數據來看，公司近三年應收賬款增速較快，在總資產中佔比也不斷攀升，另外，其他應收款也從2018年末的2.2億元增加至2019年末的3.92億元。光環新網在年報中的解釋是“近幾年，公司業務規模快速擴大，主要為賬期內應收款項”。
而在公司財務數據中發現，公司把7.67億應收賬款用作子公司貸款質押擔保，增加了財務風險。另外，光環新網的欠款方前五名應收賬款的佔比為30.59%，其中第五名佔比3.6%，公司應收賬款比較分散，如果出現欠款方因審批流程長或經營狀況出現惡化等原因拖延付款，屆時公司應收賬款存在逐年增加且不能回收的風險。
營業成本增幅直逼營業收入，毛利率增長受限
公司2019年營業成本55.7億，同比增長17.4%，小幅低於營業收入17.8%的增速，導致毛利率僅上升0.3%；2018年營收增幅為47.7%，而營業成本增幅為46.9%，毛利率上升0.45%。近三年兩者增幅差距不斷縮小，使得公司毛利維持小幅增長，增幅有縮小趨勢。
公司近些年連續擴大投資，成本費用不斷增加，從而導致毛利率降低。在光環新網年報中，可以清楚看到IDC及其增值服務毛利率較2018年下降2.24%，而云計算及其服務也僅增加0.92%。
在公司成本中，銷售費用、管理費用和研發費用近三年不斷增長。其中，2019年研發費用較2018年增長29.22%，但從公司年報披露研發費用明細中沒有看到具體的研發項目投入。
快速推進IDC全國戰略佈局，應對行業激烈競爭
光環新網2019年IDC業務營收較2018年14.88億增長21.69%達到17.5億，而公司在IDC市場份額卻出現下降，由2018年的佔比1.6%下降至2019年的1.17%，而在2017年這一數據為2%。IDC行業競爭激烈，主要有兩方面原因，第一，越來越多的企業開始涉足IDC市場，除了原有中國電信等龍頭外，還有民營企業不斷加入；第二，北京、上海等地區對於IDC產業監管和限制日益趨嚴。
在2019年，光環新網積極推進IDC全國戰略佈局，啟動河北燕郊三四期項目、上海嘉定二期項目以及江蘇崑山項目，規劃機櫃數量近3.5萬個，進一步擴大公司在京津冀地區及長三角地區的IDC業務輻射範圍，增加IDC資源儲備。
公司在年報中提到2020年經營計劃時，對於IDC項目將繼續擴大投資，具體為計劃在長沙國家高新技術產業開發區投資建設新的雲計算基地項目，總投資約34.6億元，計劃擴充1.6萬個機櫃。也是公司除京津冀和長三角外新開拓的市場。同年報一起披露的募資計劃中也有4億用於長沙項目。
數據中心建設被納入“新基建”，為行業發展帶來新契機，也引來市場資本追捧。按照光環新網的預計，如果項目係數落地，將新增11.5億元的淨利潤，相當於再造一個光環新網。但公司在計劃募資計劃的同時，投資者卻關注到近期高管集體拋出減持套現計劃，增加了投資者心中的疑問。
聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。
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