導 語
11月22日，我們在對5年數據對比覆盤後得出結論：若原油跌幅在1-2%（當時WTI 53.43），那麼純苯能維持在5000點位以上。截至發稿時，純苯已迅速破位4800，讓我們繼續根據歷史探尋市場底部！
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11月底，原油WTI堅守住50，純苯下跌步伐止於5250元/噸。隨後伴隨歐佩克減產協議達成一致，中美貿易協商取得初步進展等利好支撐，12月初原油WTI單日漲幅2.02美元/桶，純苯日內拉漲250-300元/噸，業內多感市場觸底。但“華為事件”爆發，中美貿易關係再度緊張，美聯儲預期加息、美國原油庫存意外增長等利空因素拖累，股市再度暴跌，緊接著原油創14個月來新低，純苯跌破5000大關，截至發稿，華東純苯商談4700-4900元/噸，那麼純苯底部究竟何在？
2015年WTI自4月30日至8月26日，由59.63→38.6，跌幅達35.27%，對應純苯自4月23日至9月6日，由6600→4300，跌幅達34.85%。
2018年WTI自10月3日至今，由76.41→46.24，跌幅達39.48%，對應純苯自8月15日至今，由7300→4800，跌幅達34.25%。而且11月22日至今，WTI由53.43→46.24，跌幅13.46%（遠超1-2%的跌幅）。
從數據上來看，18年原油跌幅已遠超15年，而純苯跌幅尚存空間，市場人士較為迷茫，行情何時觸底？
我們認為關鍵有兩個因素：一是原油是否仍存下跌空間？二是純苯基本面是否有支撐。
投資者擔心供應過剩及需求增長減緩 原油後市不容樂觀
外圍宏觀利空大於利好,近日全球股指普跌,美股震盪下挫,截止12月17日標普500指數創2017年10月9日以來的收盤新低。上游原油,跌勢為主,原油超量供應引發市場擔憂,創下2017年10月以來首次收於50美元下方。而對於2019年對原油的預期較為偏弱,，美國能源信息署發佈的月度《鑽探生產率報告》預計2019年1月份美國關鍵的七個地區頁岩油產量將連續第24個月增長並持續創歷史新高；路透社報道說，英國石油公司最大的油田重新啟用，增加了供應量。同時俄羅斯原油日產量創歷史最高水平，12月份原油日產量將達到1142萬桶。有機構認為油市或迎來“顛簸”一年,多種變量將對油市產生巨大影響,從而加劇油價的波動性。
12月需求提升不及預期 基本面支撐力度不足
據統計，11月份純苯進口量26.4萬噸，月底港口庫存月底預期提升至15.1萬噸；12月，部分加氫苯及純苯（鎮海煉化、上海賽科等）重啟，同時進口量預期高達27萬噸附近，純苯整體供應預期在133.2萬噸，下游需求預期小幅提升至132.1萬噸，港口庫存呈現緩慢上升趨勢。
其中，己內酰胺、酚酮開工率提升明顯，苯乙烯開工率低於預期，苯胺開工率預期外出現下滑。己內酰胺前期集中檢修裝置於12月中上旬陸續重啟，暫未聽聞新的檢修計劃，整體開工率出現提升；酚酮方面除中海殼預計12月下旬重啟外，其他前期檢修裝置均處於正常運行態勢，對純苯需求提升明顯；但苯乙烯企業盈利空間收窄明顯，部分裝置（常州東昊、新浦化學、山東玉皇等）計劃外停車檢修，對純苯需求提升有限。
關注點：
1、 原油短期仍是偏空因素，原油跌幅已經超過15年，但仍離歷史低點38.6尚有空間。
2、 基本面支撐不及預期，純苯迅速4800破位，下一個目標既是4500關口能否守住。但我們有理由認為，在原油超跌的情況下，4500不是終點。
那麼回顧歷史，低點4300發生在15年原油歷史低位同期，4300會是終點嗎？
