這一週以一片歡呼聲開始。
週二開盤時，S&P 500指數本週上漲近10%。投資者對三個事件感到非常興奮:1)未來幾周感染人數可能達到峰值，2)死亡人數可能沒有人們擔心的那麼多，以及3)日本、歐盟和美國仍在討論的巨大刺激措施。
但我們似乎已經失去了動力——標普今天放棄了90點的漲幅。怎麼了？
還記得那些一週前尖叫著這是一生中最值得買的東西的戰略家嗎？也許吧，但是對便宜的價格越來越難興奮了。我們已經從大幅超賣轉向不再超賣，至少在短期內是如此。
由於波動的規模，風險回報平衡發生了巨大變化。許多公司幾乎回到了二月底事情開始快速下滑之前的狀態。
自2月20日市場開始崩潰以來，沃爾瑪股價上漲了4%。威瑞森公司僅下跌2%，默克公司下跌3%，微軟下跌8%，3M公司下跌8%。
廣義市場呢——我們是在熊市還是牛市？看起來兩者都有。
牛市還是熊市？
牛市:2月19日
熊市:3月23日(下跌35%)
牛市？:4月6日(低20%)
面對可能比2008-2009年嚴重得多的衰退，為什麼會出現這種令人眼花繚亂的反彈——兩週內較低點下跌20%？市場已經從絕望和無助中走出來，認識到社會距離正在起作用，但也認識到美聯儲——以及全球央行的各種力量——是無法被擊敗的，至少從長遠來看是如此，而且它們比2008年時更聰明，甚至更具侵略性。
拉里·庫德洛這樣的人物在很大程度上支持了圍繞美聯儲的這一神話，他今天宣稱美聯儲擁有“終極火箭筒”，這很有幫助
所有這些虛張聲勢都讓經驗豐富的交易員們束手無策。
“我們這裡有各種各樣的力量，我們知道誰會贏——美聯儲會贏，”摩根士丹利資深交易員喬·齊赫曼說，他現在自己管理資金。庫德洛說，美聯儲正坐在終極火箭筒旁邊。你想反抗嗎？我不這麼認為。”
儘管許多人可以哀嘆資本市場的消亡，但至少它幫助策略師們開始控制我們在2020年可能面臨的收益下降幅度。
不要誤解我的意思:他們已經從一無所知變得只有輕微的無知，但大多數人現在都在2020年S&P收入下降大約20%到30%左右:
