每經特約評論員 宋清輝
中概股爆雷不是什麼新鮮事，無論是自己主動曝光自己，還是被專業機構捅出造假，中概股的股價都會因此產生影響。這種事情每年都會發生，新東方遭遇過，安踏體育遭遇過，只不過今年遭遇做空的中概股大家更熟悉一些。
渾水、香櫞這類以發佈看空報告為主的機構，我國也有類似的，例如茫茫自媒體中總會有那麼幾個，時不時會發布一些揭露A股上市公司的黑幕，譬如隱瞞事故、財務造假等。理性來看，這類看起來喜歡看空中概股的機構，實際上並非專門的中概股看空機構，他們看空的公司來自世界各地，而其他被做空的上市公司，一般不會被中國媒體和中國投資者關注，所以一旦有中概股被做空，就會有一種機構專愛打擊中概股的錯覺。
無論看空機構如何表達他們看空的意願是多麼公平正義，可資本的本性就是為了儘可能更多盈利，不排除某些做空行為有不可告人的目的，否則該類機構就會缺少持續運作的資金。任何一家公司都存在被看空機構看空的可能，但為了保證做空的成功率，這些看空機構不會隨隨便便找目標，而是會去找那些容易被發現問題的公司。
哪類公司容易成為看空機構的標的？我認為容易發生信息不對稱、對外披露數據不精準的公司，很容易被看空機構盯上。打個簡單的比方，咖啡18元一份，商家共售出了2000份，發佈數據稱期間營收為3.4萬元，就可能會有機構跳出來稱數據造假。機構會通過用18乘以2000應等於3.6萬元，繼而推測出是為了避稅而瞞報，這就會對企業產生不良影響。實際上，商家曾推出第二杯半價的活動，因此營收數據不能簡單地用單價乘以銷售量，然而看空機構不會管這些“細節”，因為商家的數據披露並沒有說明“第二杯半價”的情況。
信息不對稱，容易令上市公司與投資者產生矛盾與分歧，別說境外上市，A股之中也經常出現投資者或媒體因對上市公司的公告誤讀，若是沒有進一步的溝通，上市公司很可能莫名其妙地就被市場看空。
假設我國開設只有國外企業才能上市國際板、放開註冊制，一大堆我們不熟悉但自稱是全球知名企業的機構登陸，作為投資者，你又會是怎樣的態度？在無法前往國外調研，與高管語言交流又存在障礙，無法對上市公司作全面瞭解的情況下，你或許也只能通過半信半疑財務報告和相關新聞做投資判斷。如果忽然有機構信誓旦旦表示有確鑿的造假證據，你是信遠不可及的上市公司，還是信看空機構？換種表述方式，一家公司總稱自己業績優異，可始終不給外界看實際產品和銷售場面，你會不會對這家企業產生疑慮？
如果我是這類公司的投資者，我會果斷割肉。“寧可信其有”是不少投資者的共同想法，尤其是在上市公司信息不對稱的情況下，人們更容易信“自己人”而不信“外人”。因此，中概股不幸被看空機構盯上，一定要快速向海外投資者尤其是大股東進行澄清，必要時可以負擔重要股東、有分量投資人的往返差旅費，請他們專程來中國實地調研、重塑對公司的信心。具體的澄清方式，還需根據實際情況來定，不同的上市公司對被做空有不同的處理方法，實際上，一些善於公關的中概股，甚至敢借助這一“不公平”待遇將自己送上熱搜，趁機來一波熱點營銷。
國內公司想在海外舒服上市，這是不切實際的想法，因為處處都是風險和“坑”。想在海外資本市場保持高調，我認為這家公司一定要有真本事，不然隨時都有被打壓的可能。
所謂“真本事”，我覺得主要包括四個方面。第一，一定要做到公開透明，絕不弄虛作假，該披露的按規定披露，需要保密的必須嚴防死守，保障投資者的權益。
第二，企業一定要有好人緣，這些人緣的特點是資金實力雄厚，以便在遭到機構惡意做空的情況下，召集有實力的好朋友來阻擊股價下跌，讓資本市場看到企業護盤、保護股東的能力。
第三，一定要熟悉海外的市場規則，各個國家採用的會計記賬方式、法律存在差異，企業一定要聘請上市當地專業的會計團隊和律師團隊，才能依照當地情況依法依規維護自身的權益。
第四，不要認為海外上市是一種榮耀，這其實是一種形象維護的責任，你們不是去圈錢而是通過融資壯大未來發展。唯有如此，才能更好地樹立中國企業的國際形象。
（作者為經濟學家）
每日經濟新聞
