兩粕大幅下探，巴西大豆大量到港影響繼續發酵，大量多頭尾盤減倉出逃。
巴西植物油行業協會首席經濟學家丹尼爾·阿馬拉爾日前表示，今年巴西大豆出口不會受到新冠疫情影響，對華出口將保持強勁勢頭。阿馬拉爾在接受新華社記者採訪時說：“巴西正努力保障對國內及海外市場的供應，目前巴西各地採取的防疫措施不會阻礙大豆出口。”該協會日前發佈的數據顯示，今年巴西大豆產量預計為1.24億噸，與此前預測一致，略高於去年的1.2億噸；今年巴西大豆出口量預計為7350萬噸，略低於去年的出口量為7407萬噸。阿馬拉爾表示，對華出口佔巴西大豆出口總量的近75%，今年對華出口將繼續保持強勁勢頭，預計超過5500萬噸。巴西穀物出口商協會近日發佈的數據顯示，受中國需求強勁拉動，今年3月巴西大豆出口量達1330萬噸，創單月最高紀錄。
就豆粕盤面走勢而言，無論絕對價格還是價差波幅都十分有限。國際方面，最新公佈的USDA月度供需報告上調了美豆庫存，但同時也下調了南美的產量，不少觀點認為本次調整比較利空，主要因報告中下調了美豆出口，但本次美豆出口下調實際並不意外，美豆壓榨的上調也基本在情理之中，而前期各家機構下調南美產量後，美豆盤面則表現得十分冷靜，因而在盤面充分交易完出口利空後，本次報告實際是偏利多的，這也是報告公佈後，美豆出現明顯上漲的重要因素。美豆利多驅動有限，但850美分一線支撐整體比較明顯。相比於國外市場，國內豆粕現實與預期矛盾則明顯比較大，雖然5、6月期間大豆到港數量龐大，但現貨供應緊張情緒仍在持續蔓延中，這也導致了當前現貨和遠期基差明顯劈叉的特徵。上週油廠開機達到超低水平，下游提貨困難，國內豆粕庫存持續觸及近年來新低。因而短期來看，受益於高基差修復支撐，豆粕單邊可能仍然難出現太明顯下跌。隨著巴西產量逐步下調，未來南美貼水有望開始逐步企穩，而且從部分機構給出的預估來看，產量不排除進一步下調的可能。從近遠月船期報價數據來看，遠月船期南美競爭優勢開始有所下滑，美豆出口有望好轉。此外，在經歷持續貶值後，雷亞爾匯率近期也開始逐步走強，這也在一定程度上對南美貼水形成支撐。消息顯示，受雷亞爾匯率走強以及產地基差上漲影響，巴西FOB價格周內有所走強，加之陳作賣貨進度較快，巴西農戶近期也有惜售挺價的情況。未來南美動態仍值得繼續關注。美豆利多支撐已比較明顯，缺乏再度深跌基礎。市場已充分認識到未來國內大豆到港量龐大的事實，華南6-9月基差普遍成交在-30一線，按照5-6月份大豆月均900萬噸以上的到港量測算，後續周均壓榨量大概率回到170萬噸以上的高位水平，未來累庫確定性較高。不過不容否認的是，當前下游市場仍然面臨著比較嚴重的結構性缺口，未來幾周國內豆粕庫存預計仍將維持低位運行，現貨可售數量極為有限，下游飼料廠庫存同樣維持低位，提貨困難。不過未來兩週中油廠開機率將逐步回升，基差回落壓力加大。
豆粕增倉的情況下出現了大幅下跌的行情，期價早盤觸及10日均線的壓力位之後開始持續性走弱，最終大陰線收盤，創出近期新低，結束了震盪行情，轉入弱勢下跌的形態。建議投資者多單迴避，偏空思路對待。
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