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圖片來自Wind美術館，侵權必刪
這段時間百忙中學了一下股指期貨的知識，並開了期貨賬戶，還沒有實操經驗。邊學邊記錄於此。
對這塊感興趣的話，大家可先有留個印象，用到時再翻一下也不遲。
先說幾個前提：
1、不是推薦大家去做這個，只是給大家提供一個視角；
2、這個自帶高槓杆，有風險
3、不要做空，這是看到很多大佬提出的建議
期貨賬戶可以做很多事情，新開期貨賬戶要求要做10筆交易（不知道為什麼有這規定？），只能開倉/平倉最便宜的玉米期貨湊數。當然我開戶主要目的不是商品期貨，而是為了做股指期貨。
現在國內股指期貨就是上證50、滬深300和中證500三個，對應的代碼分別是IH、IF和IC。
股指期貨的價格受很多因素影響，但最大的因素，我理解影響力能到99%，是對應的股指的漲跌幅，儘管可能有升水貼水，但都圍繞股指現貨小幅波動。所以，利用股指期貨代替寬基指數ETF是可行的。
這也是我做股指期貨的主要目的，比如用IC代替500ETF。
這麼做有好處，也有壞處。
股指期貨壞處是：1、有槓桿；2、因為到期交割原因無法長持
股指期貨好處是：1、有槓桿；2、通常貼水；
一、槓桿
先說下槓桿這個雙刃劍，以中證500股指期貨（IC）為例。看下最近一個交易日（9月4日）價格：
上面圖裡列出的是中證500指數及對應的期貨（代碼IC）：IC2009意思是20年9月份交割的近月期貨，IC2010是20年10月份交割的次月期貨，IC2012和IC2103是隨後兩個季度的季月交割期貨。假設我只買一手近月IC2009，點位是6578.8，每個點位200元（IF和IH都是300元，和IC不一樣），這樣的話1手IC價格=6578.8*200 =1315760元，也就是131萬多。
但並不需要這麼多錢去成交，而是隻需一定比例（比如12%）保證金成交即可，也就是1315760*12%= 157891.2元。這個12%的保證金意味著帶上了8倍多的槓桿。
聽起來很可怕吧，沒錯，我要降低風險就要主動降槓桿，至少聽取期貨公司建議：讓期貨總權益大於保證金金額的2倍。這句話意思是，買1手IC花了157891.2元，在賬戶裡還要留上至少同樣金額的現金權益，這樣的話期貨賬戶裡合約市值是1315760元，而期貨權益是157891.2*2=315782.4元，槓桿率降成4倍。
聽起來還是很高。再算下絕對值，看看將到多少合適。
每個交易日裡，IC都跟著中證500指數起起伏伏，這個波動看比例不大，但看市值波動就很大了，你想跌1%的話就有65個點，市值要跌65*200=1.3萬。所以沒事別打開賬戶，糾結這個絕對值沒多大意義。這些起伏波動會形成浮虧或者浮盈，但交易所需要每日結算，不像股票一樣賣出後才結算。當天浮盈的計入可用資金，浮虧的從可用資金里扣除。
也就是說，得計算上面額外留的157991.2現金能抗住多少下跌？157991.2/1315760=12%。每個交易日IC漲跌幅限制是10%，首先可以確定的是1天肯定爆倉不了，補倉是完全來得及的。
今年春節1月24日我們開始休市，2月3日開市，因為疫情中證500指數當天暴跌-8.68%。類似這種跌停是可能有的，但連續跌停應該只會存在於2015年那種情況。前面說過，買股指期貨是想代替寬基指數ETF的，在2015年牛頂那樣的情況下，我們估值體系是完全能判斷出來的，早不持有那麼多寬基指數基金了，更不應該持有股指期貨了。
就當下的市場環境來說，在我們之前市場估值體系的基礎上看，現在中證500指數從PE、PB、等權/中位數角度綜合來看，尚處於30%這個我常說的貪婪點附近，說它不低估了也就是剛不低估，離高估還差很遠。因此，有我們的市場估值體系做基礎，預留兩個跌停的現金權益後，實際上已經風險非常可控了。
我們按兩天連續跌停計算下，1315760*0.2= 263152元，在賬戶預留這些現金權益後，賬戶期貨權益=263152+157991.2=421143.2元，此時 槓桿率=3.12倍。
如果說前面的8倍、4倍是高風險的話，3倍風險可控，那這3倍槓桿就成了優勢，這也是我前面說優勢是因為有槓桿的原因。
因為槓桿空下來的錢可以買T+0理財、短期理財，可以萬一萬一用錢救急等，這也是收益，既包括看得見的理財收益，也包括看不見救急風險能力收益。
二、貼水
貼水指的是期貨價格比現貨便宜，升水指的是期貨比現貨貴。IF、IH、IC通常有貼水。貼水的理論依據是現貨有分紅，而期貨是不含的，比如中證500ETF的股票分紅會摺合到淨值裡面去的，遠期合約肯定比現貨便宜才行。
這個貼水通常會隨著交割日期逼近而縮小，理論上應該交割日合約價格和現貨價格一致才對。現實中很多不一致是因為在市場中交易會受到很多交易情緒影響。比如，上升市中還會升水，代表預期後面會漲的更高。
貼水就類似一種額外獎勵。
目前交易量大的都是近月合約，每個月交割日前平掉倉位，隨後買入新的近月合約，比如IC2009交割日是9月18日，在前兩天平掉IC2009隨即開倉IC2010，並持有接近一個月後繼續滾動即可。這也是我前面提的不好的地方，需要每個月移倉操作一回。
三、總結
一句話總結，我做股指期貨是把它當做自帶槓桿、有時還折價的指數基金，是在原有投資基礎上的新嘗試。
槓桿成本有多高呢，費率水平因渠道而異，現在這個差不多是最便宜的了：手續費是百萬分之23再加1分錢，每次移倉是，一年移倉成本百萬分之23*2 *12=百萬分之552 。
我開的最低券商融資利率是5.88%，股指期貨成本比那個強多了。
如果總結股指期貨的賺錢模式的話：
1、盈利和估值提升，這是指數基金的賺錢模式，股指期貨也就都有；
2、貼水通常會收窄，少數情況還會貼水變升水；
3、帶可控槓桿擴大盈利。
寫到這裡，我現在的感慨是，2019年就應該這麼做了。
最後嚴正聲明：僅是個人看法，不構成投資建議。拒絕了期貨廠商推廣開戶要求，怕的就是這東西對交易者要求很高（槓桿誘惑很高），我自己進溝裡就算了。
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下面是例行週報
1、行情觀察
如何使用行情數據表格觀察技術趨勢，後臺回覆關鍵字“趨勢”即可。
本週A股市場全線上漲，Wind全A收-0.92%。滬深300收-1.53%，中證500收-1.09%。從趨勢上看，中證500甚至跌破短期趨勢線，滬深300尚可。
說明：1、本週漲跌幅、超越20日均線幅度和超越周線BBI幅度三列紅色數字表示領漲指數；2、橙黃底色用4周、8周、12周和16周均線用於衡量是否多頭排列，每一行橙黃底色越多表示多頭排列越整齊。3、MACD連續三週增加會標橙黃底色，連續三週減小會綠色底色，紅色加粗字體表示值大於0。
本週行業方面，強勢行業未電子、新能源、環保等，這些前兩週被錘嚴重，而前期強勢的食品飲料和軍工墊底。
說明：行業覆蓋了牛市必備的13太保，收盤點位相對20日均線衡量的是行業趨勢強度，前4名用紅色標出；其餘可參考寬基指數趨勢觀察說明。
2、估值觀察
20180601 全市場開始進入貪婪區域，PB=2.42；
20180818 全市場PB首次跌破2，進入黃金坑。
20181011 全市場暴跌，PB首次跌破1.9和1.8，20181109一個月後漲回1.8，20181117一個月漲回1.9+。20181124第二次跌破1.9，20181221跌回1.8以下，後漲回，20190202再次跌破1.8，20190216漲回1.8+；
20181016 全市場PB首次跌破1.7，僅停留4天就漲回。
20190225首次漲回2，爬出黃金坑歷時半年時間（6個月零兩週）
20190407全市場PB回到2.4+，脫離貪婪階段在即，貪婪階段持續大約10個月。
。。。。。。。
2012年熊市最低1.9（已跌破），2008年最低1.6。
------調整期統計--------------
20190525 全市場PB從貪婪點（20190407,2.4）回落到2.01
20190606全市場估值跌破2，到了1.95，僅一天就回到2
20190802全市場估值PB跌破2，到了1.96
20190809全市場估值PB跌破1.9，到了1.87，至8月31日共出現4天低於1.9
20190906全市場估值PB漲回2；
20190926 全市場估值PB為1.94，重回2以下；20200102全市場估值PB=2.02再次漲回2。
20191111全市場估值PB=1.84，直接回到1.9以下，20191213回到1.9。
20200123全市場估值PB=1.94，重回2以下，20200203全市場估值PB=1.8；20200221全市場估值PB重新漲回2；
20200228全市場估值PB重回2以下，20200305PB漲回2以上；
20200313全市場估值PB重回2以下；
20200323全市場估值重回1.9以下，20200417回到1.9。
20200522全市場PB再回1.9以下（1.87），20200529回到1.9以上，20200619回到2以上
20200711全市場PB=2.25，全面出坑了都要。
20200821全市場估值PB=2.32，創2019年4月以來新高
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歷史上的市場底都是尖底，停留不會太久。想看詳細統計數據（不定期更新），後臺回覆消息“估值底”三個字
本週全市場估值PB與上週持平。
據說現在微信的推送方式改了，大家在文章最後多點在看，給公眾號加個星標吧，不然推送都看不見了要。
3、組合參考
3.1 財曦組合
財曦組合最新淨值為1.1959，相比上週淨值1.2107，本週收益為-1.22%。成立以來累計收益為33.63%，年化收益21.84%。財曦組合（這是一個於2017年9月建立的子女教育基金賬戶，圍觀實盤可掃下面二維碼瞭解詳細，也可看這篇文章：財曦實盤：以愛之名，靜待花開），調倉週期為1個月，8月10日買入了第36期。
這是一個特別適用於牛市的策略，策略詳情見十三太保輪動：未來牛市裡的利器！本週收益-2.25%。
3.3 三類策略靈活配置
這個才是我的主倉策略，能體現我大部分投資體系思路，詳見文章《（五千字長文總結）三類策略打造的投資體系》。組合年化收益23.55%，策略倉位90%，本週收益-0.96%，同期中證500指數收益-1.09%，滬深300指數收益-1.53%。歡迎圍觀。
