4月23日，財政部、工信部、科技部、發改委發佈《關於完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，從4月23日起實施。對此，中信證券點評如下：
4月23日，財政部等四部委公佈2020年新能源汽車補貼政策，基本符合市場預期。主要情況如下：
1）原定2020年底到期的補貼政策合理延長到2022年底，2020/21/22年分別較上年補貼退坡10％、20％、30％，退坡節奏平緩；
2）城市公交、道路客運、出租（含網約車）、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛較上年補貼退坡0％、10％、20％。
3）過渡期三個月：2020年4月23日-7月22日過渡期內不退坡。
政策要求新能源乘用車補貼前售價須在30萬元以下（含30萬元），中信證券預計後續國產特斯拉Model 3有望進一步降價，並進而帶動中國區銷量再獲提升。另一方面，考慮到潛在後續降價進一步加強特斯拉對降成本的需求，預計有望加速寧德時代動力電池對特斯拉車型的配套進度。這一政策預計將利好特斯拉、寧德時代供應鏈。
中信證券指出，設置總量上限，提高清算門檻，利好電動車產業鏈龍頭。
1）政策要求原則上每年補貼規模上限約200萬輛，因此電動車產品力強、規模大的龍頭企業有望獲得更多政策支持。
2）同時在補貼申報方面，從2020年起單次申報清算數量應分別達到10000輛、1000輛；補貼政策結束後，對未達到清算車輛數量要求的企業，將安排最終清算。
3）電動車技術參數方面，純電動車補貼續航門檻由250km提升至300km，並且電耗要求門檻有所提升，進一步利好掌握長續航電池、電動車節能等核心技術的企業。
中信證券表示，2020-2022年補貼政策落地，外部環境確定性回暖，雖然短期產業鏈受疫情影響，但隨著疫情影響逐漸消除，新能源汽車生產和市場有望迎來恢復，預計新能源汽車全年銷量前低後高。中長期看，新能源汽車成長確定高，看板塊的投資機會。
政策：本次新能源汽車政策回暖既有長期的因素也有短期的考慮。2020年補貼不退坡主要是短期考慮，希望對沖新冠疫情導致的需求不足，包括部分地方政府也出臺了新能源汽車補貼政策。將補貼延長2年至2022年則更多是長期考慮，進一步強化對於新能源汽車等先進製造業的支持，從2019年12月《新能源汽車產業規劃2021-2035）》（徵求意見稿）將2025年新能源汽車銷售佔比從20％提升至25％就初見端倪。
長期看好政策繼續從路權、充電、稅收等方面支持新能源汽車產業。此外，政府給車企實際撥付補貼的時間較為靈活，平均會滯後銷售兩年左右，因此今年財政收入緊張不會對補貼構成制約。
新能源汽車：1）繼續推薦受益電動車發展紅利，掌握電動核心技術、供應鏈開放持續推進的：比亞迪（A+H）。2）電動公交溫和退坡，推薦：宇通客車。3）國產特斯拉Model 3預計後續有望進一步降價，重點把握特斯拉供應鏈投資機會，包括：寧德時代、三花智控，以及LG化學供應鏈：建議關注科達利（電池結構件）。
汽車：推薦特斯拉零部件供應商：拓普集團、均勝電子、華域汽車、寧波華翔、銀輪股份等。
化工：1）隔膜：行業成本曲線陡峭，憑藉成本優勢，一梯隊企業有望在強保持盈利能力的同時繼續加深與龍頭電池企業的綁定，擴大市場份額。2）電解液：龍頭公司均在積極佈局上游原材料（天賜-六氟、新宙邦-溶劑等），行業價格底部位置下，龍頭有望利用產業鏈戰略推動份額提升和行業格局改善。補貼對續航里程的要求持續提高，差異化戰略的電解液龍頭如新宙邦有望進一步兌現自身高鎳添加劑的優勢。3）電池輕量化推動下的新材料公司：考慮到新設30萬的價格上限，CTP新興電池模式有望加速普及，利好膠黏劑、輕量化電池外殼等領域。推薦：迴天新材。
有色：當前鋰鈷上游資源端受疫情影響，供給收縮趨勢進一步加強。西澳鋰礦和南美鹽湖一季度均出現停產減產現象，擴產項目預計推遲至2021年後，鈷原料主產地和運輸港口受封閉措施影響，下半年國內鈷原料進口量預計減少。在新能源汽車銷量前低後高和其他消費領域回暖預期下，看好鈷價下半年觸底反彈和鋰價企穩。當前時點推薦具備優質客戶以及業績確定性高的標的，贛鋒鋰業、嘉元科技。
機械：頭部電池廠擴產符合行業的發展趨勢，海外在碳排放約束下加快電池產能投建，以LG化學波蘭、Northvolt、寧德時代德國為代表的項目處在投產或籌備當中。鋰電設備公司經歷行業景氣週期之後，龍頭公司在客戶結構、技術水平、產能規模等多方面已經拉開與二三線公司的差距，競爭格局日益明確，推薦：先導智能、杭可科技、贏合科技。
