全球原油需求減少，原油價格崩塌。
截至發稿，美國原油期貨5月合約大跌37%，報11.42美元/桶，創1982年以來最大的單日跌幅，WTI原油6月期貨跌破22美元/桶，日內跌幅達12.03%。
歷史性減產協議難以匹配二季度需求回落幅度
據期貨日報報道，4月初，特朗普推特表示沙特與俄羅斯將達成1000萬桶/日的減產協議，受此影響，布倫特原油期貨主力合約一度漲至30美元/桶上方。4月13日，史上規模最大的減產協議出爐，油價卻應聲下跌。
根據減產協議，OPEC+將在2020年5月1日至6月底減產970萬桶/日；2020年7月至12月減產770萬桶/日；2021年1月至2022年4月減產580萬桶/日。基準為2018年10月原油產量，其中沙特以及俄羅斯基準為1100萬桶/日。
從市場主流機構觀點來看，OPEC認為今年二季度全球原油需求同比降幅預期為1200萬桶/日，高盛預計下降1400萬桶/日，IHS預計下降1600萬桶/日，Rystad Energy預計下降2100萬桶/日左右。
從供需平衡表的角度分析，在達成100%減產執行率的情況下，OPEC+5—6月在供應端的同比降幅為874萬桶/日，考慮到伊朗出口同比減少約40萬桶/日，並假定利比亞供應維持100萬桶/日的降幅後，尚不能滿足OPEC自身估計的1200萬桶/日的需求降幅。此外，4月OPEC+產量以及出口可能出現暴漲，沙特能源部長在減產協議達成後表示，4月該國產量為1230萬桶/日。二季度供應同比依然嚴重過剩，況且去年二季度全球庫存處於小幅增長的局面。
2020年下半年OPEC+將減產800萬桶/日，2021年減產600萬桶/日，站在目前的角度，我們認為後續減產力度較大，若能夠落實，則將推動油價中樞顯著抬升。EIA在4月月報中預計下半年需求同比減少160萬桶/日，高盛4月9日預計下半年需求減少220萬桶/日。在100%減產執行率的情況下，OPEC+下半年產量應為3662萬桶/日，即供應同比減少668萬桶/日。下半年供應削減幅度大於目前預期的需求降幅，2021年情況類似。
綜上所述，我們認為，雖然OPEC+達成了一份歷史性的減產協議，但依然難以匹配二季度需求的回落幅度，短期油價振動偏弱為主。自下半年起，隨著疫情逐步控制、部分高成本產的退出以及OPEC+大幅減產，油價中樞有望顯著抬升。操作上，以反套為主，近期市場波動極大，注意倉位控制，謹慎操作。
供應過剩擔憂致國際油價大跌
據經濟參考報報道，由於市場擔憂原油市場供應過剩並對能源需求前景感到悲觀，當週(4月13日至17日)國際油價大幅下挫，美國市場原油期貨價格跌至18年以來低點。
美國能源服務公司貝克休斯稱，美國鑽探商本週削減66座鑽井平臺，為2015年以來最大單週降幅，將總鑽井數降至438座，為2016年10月以來最低。
原油期貨投資者一直在減少5月多頭倉位，因美國庫存飆升幅度觸及紀錄高位，且今年夏天將面臨儲油設施用盡的考驗。美國能源部的數據顯示，位於俄克拉荷馬州庫欣市的儲油罐的儲存量目前達到69%，高於四周前的49%。
為應對供大於求失衡導致的油價下跌，私營油企醞釀進一步減產。
德克薩斯州油氣監管機構德克薩斯州鐵路委員會公佈的消息顯示，該機構當週就是否需要強制實施減產舉行聽證會。雖然有多箇中小型油氣公司對強制減產表示支持，但大型油氣企業和行業協會大多對此表示保留和反對。
此外，俄克拉荷馬州油氣監管機構俄克拉荷馬州企業委員會將會在5月11日召開聽證會，就是否實施強制減產做出決定。
綜合自期貨日報、經濟參考報等
