傾巢之下安有完卵，願景基金投資的企業“爆雷”危及軟銀自身，而這進一步也會波及其投資的其他企業。
1
歷史驚人的相似，又驚人的不同。三年前，亞當·諾伊曼(Adam Neumann)和孫正義兩個人在一處軋了12分鐘馬路，44億美元的真金白銀就從孫正義手中轉到了亞當·諾伊曼手中，見證這一幕的是WeWork總部這個地方。
1999年的一天，馬雲和孫正義交談了5分鐘，2000萬美元便從孫正義手中轉到了馬雲手中。
孫正義投資阿里巴巴成就了前半生的傳奇，雖然孫正義曾對亞當·諾伊曼說，“我有種感覺，你是我見到的另一個馬雲。”但亞當·諾伊曼最終證明他並不是。
孫正義重金投資的WeWork卻為他帶來無盡的麻煩，軟銀前後共向後者注資100億美元，卻換來了其IPO擱淺、大裁員以及亞當·諾伊曼套現17億美元離場的結局，軟銀不得不忍痛宣佈繼續加碼投資，直到4月2日還是終止了30億美元的股份收購要約，反遭後者撲面而來的指控及起訴。
上海交通大學上海高級金融學院陳欣教授發現，近幾年軟銀投資的企業估值都偏高，又多是短期內難以靠盈利支撐能大筆分紅給投資家的類型，所以通過IPO進行二級市場募資是軟銀想走的路，但這條路似乎讓其置入危險之中。“置入危險的不止軟銀自身，還有願景基金的那些大財團們，”陳欣教授告訴經濟觀察網記者。
亞當·諾伊曼是個1.95米高、黃黑長卷發、面部輪廓鮮明的以色列籍人，他掌管公司時，開白色邁巴赫專車、喝龍舌蘭酒、在公司的飛機上吸大麻、赤腳漫步於曼哈頓，這些令人目瞪口呆的行事風格帶來的壞影響，最終讓孫正義這個僅有1.5米高、寬額頭，髮際線靠後頭髮稀少的小老頭來買單。
激進是孫正義一直以來的標籤，確實在互聯網經濟興起前，孫正義果斷投資阿里和馬雲，讓他收割到了巨大的紅利，然而1994年，軟銀在東京交易所掛牌，孫正義身家達到10億美元。1999年，軟銀便掌握了所有因特網上市公司資產總額的7%至8%，彼時的幾千萬美金與2017年以及之後的100億美金相比較而言，仍然是缺少可比性的。100億美元這個數字，意味著WeWork輕輕鬆鬆便用去了孫正義1000億美元願景基金的十分之一。
2月10日，新冠肺炎即將在美國蔓延開來，被稱為“美版拼多多”的Brandless正式宣佈倒閉，這是軟銀投資的第一個死亡項目，雖然軟銀投資的金額並不大，只有1億美元到賬，但似乎這打開了“潘多拉魔盒”，軟銀系公司接連遭遇“爆雷”。
3月22日凌晨，哈薩克斯坦拜科努爾航天發射場，OneWeb的34顆衛星由俄羅斯“聯盟號”成功發射攜帶上天，一週後，OneWeb宣告破產。孫正義曾公開評論其是“一家非常激動人心的公司”。
那34顆衛星證明了這家公司曾經存在過，公司燒光的34億美元（合239億元人民幣），其中的20億美元來自於軟銀。
軟銀投資的公司“爆雷”不斷，孫正義甚至近日對外稱，疫情的原因，願景基金投資的88家公司中至少有15家將會破產。
孫正義甚至被網民評為了2020年最慘的投資人。
2
孫正義語錄：如果有兩條小魚，有一條會成為鯨魚，另一條會成為金槍魚。軟銀想要投資那條潛在的鯨魚。
鯨魚變鱷魚，正在試圖吃掉孫正義多年積累的老本軟銀。
4月13日傍晚，軟銀集團給出了2019財年的業績單預測，經營虧損1.35萬億日元（約合875億元人民幣），淨虧損7500億日元。這出乎市場的預料，此前市場給出了4665.6億日元的利潤預期。此前的2018年，軟銀還實現了1.4112萬億日元(約合927.5億元人民幣)的淨利潤。截至2019年年底，軟銀負債達1730億美元(約1.2萬億人民幣)。
1.35萬億日元、1.4112萬億日元，一負一正，帶來的信號不言自明。
孫正義曾多次狼狽過，2006年，軟銀拿出約118.7億美元的資金收購沃達豐日本，當時沃達豐日本是日本位居NTT DoCoMo和KDDI之後的第三大運營商，為此軟銀背上了1.9萬億日元的鉅額債務。
七年後的2013年，軟銀220億美元收購美國運營商Sprint控股權，同年拿到美國電信經銷商Brightstar控股權、芬蘭遊戲開發商Supercell控股權，分別依次花了11億美元、15億美元。
十年後的2016年7月，軟銀斥資320億美元收購英國芯片設計公司ARM。四個月前，軟銀身上背有1082億美元的債務。
豪賭的孫正義，就如那個荷馬史詩裡死後受罰的西西弗斯，把一塊大石頭推上山頂，石頭滾落，然後循環往復，不斷重複推石，激進的孫正義不斷砸錢尋找激進的人來做激進的事，循環往復，不止不息。
此前的豪賭喜憂參半，沃達豐日本成為軟銀多年的營收主力，Sprint多年虧損並未再現沃達豐日本的翻盤時刻，ARM也在被收購後出現虧損，去年第三季度ARM虧損1130萬美元。
這並未妨礙孫正義的激進和張揚，2017年5月，孫正義的願景基金誕生，擁有了阿聯酋、蘋果、富士康以及軟銀自己等豪華陣營提供的930億美金，孫正義又有資本可以繼續花錢了。
這之後，軟銀牽頭的財團投資Uber共計近93億美元，軟銀獲得了Uber15%的股份，併成為Uber第一大股東。但天不遂人願，Uber雖然走出了IPO這一步，但Uber4月16日市值為473.45億美元，比軟銀投資時的480億美元的估值還要低一點，而且目前其虧損的同時仍在大筆燒錢。
近幾年軟銀投資的企業估值都偏高，這加大了它的風險，一旦無法走進IPO的大門，就是持續燒錢的無底洞。
除了Uber之外，軟銀近幾年投資了WeWork、OneWeb、OYO、Airbnb、滴滴、車好多、自如、貝殼等，公開資料顯示，軟銀的依次投資金額為100億美元、20億美元、10億美元（估算）、未知、96億美元、15億美元、10億美元、10億美元。單這幾家公司就燒掉了軟銀約250億美元的資金，且這些公司無一例外的受疫情影響嚴重，破產的破產，缺錢的缺錢，虧損的虧損，裁員的裁員，經營狀態均不樂觀，IPO之路波折不斷。
跟早幾年大筆買下ARM、看好人工智能領域不同，近幾年孫正義捨得給錢的企業都是“共享經濟”模式，有人甚至笑稱，孫正義幾乎買下了全球整個“共享經濟”賽道，而這個領域一貫被批評為泡沫過多的領域，但孫正義卻將“過多的雞蛋放到了這一個籃子裡。”
“投資戰術上，我已經開始後悔。”孫正義近日對媒體說，但為時已晚。軟銀集團去年虧損的主因便是願景基金的拖累，因為願景基金的投資在2019財年可能有1.8萬億日元（約合167億美元）的虧損。
“軟銀投資具體承壓多少，需要看投資的這些狀態不良的企業到底來自於誰的錢，如果是願景基金其他的大財團的錢，軟銀就不會有直接的資金壓力，但這會影響其接下來的募資能力，”陳欣教授說。
這恐怕是孫正義最狼狽的一次。軟銀集團鉅虧、市值暴跌，遠景基金2期（SoftBank Vision Fund 2）傳來將凍結的消息，孫正義自身的軟銀股份其中的60%已向多家銀行質押，負債高達1730億美元，據數據顯示，近幾年軟銀集團的資產負債率基本一直維持在70%~80%左右，計息債務佔總負債的6成左右。軟銀的信用評級常年在“垃圾區”徘徊。
至此，孫正義激進的行為才有所收斂，2020年1月初，軟銀集團旗下的願景基金接連放棄對Honor、Seismic和Creator三家初創公司的投資。而此前願景基金是投資圈裡的異類，只要是其看好的項目，最低投資金額均在1億美元以上。
3
時至63歲，孫正義終究沒有找到“下一個馬雲”。
傾巢之下安有完卵，願景基金投資的企業“爆雷”危及軟銀自身，而這進一步也會波及其投資的其他企業。
有意思的是，孫正義曾在早年間對自己有個50年規劃，他計劃到60歲時平穩的將管理權過渡給下一任領導者，他有個重要副手、願景基金CEO Rajeev Misra，他是個印度裔CEO，外界甚至將其看作孫正義的潛在接任者，在他的掌舵下，雖然軟銀對OYO的投資金額並不算大，但印度市場拿走了孫正義千億願景基金的十分之一的資金。
除了歐美市場，孫正義對中國市場的投資也是大手筆的，論規模，還是超過印度市場一些的。算起來，孫正義上一波的中國投資大部分摘到了“桃子”，盛大、噹噹網、分眾傳媒等雖然現在落寞了，但軟銀卻選擇了恰當時機退出，這一波軟銀重金押注的滴滴、車好多、自如、貝殼等，狀況都並不太樂觀。軟銀困難重重的情況下，3月30日有消息稱，軟銀依然擬領投滴滴的獨立自動駕駛公司，總投資額3億美金。
不過今日頭條的母公司字節跳動未來將帶給軟銀不少的想象空間，2018年軟銀投資字節跳動具體金額外界傳30億美元，但該數字未獲雙方確認。今年3月份，字節跳動剛獲得了老虎環球基金的投資，相較於軟銀投資時的750億美元的估值，此次交易的市場估值高達900至1000億美元。
由於早年間孫正義對馬雲的超前認知，締造了投資圈“千里馬與伯樂”的傳奇戲碼。孫正義僅拿給馬雲不到1億美元的資金，換回來的是，數千倍的資金回報，孫正義卓越的投資眼光，超前果敢的行事風格的金字招牌，從而逐漸走上神壇，同時，隨著孫正義越來越激進的舉動，需要不斷用手中的阿里股份去補資金的窟窿，去培養下一個時代的呼風喚雨者。
危機仍需要出售一部分的阿里股份來化解。2016年為買ARM孫正義忍痛減持阿里股份，持有股份從32%降至28%，2019年軟銀出售持有的阿里股份，持股比例降至26%，這一次生死存亡之際，孫正義再一次將手伸進了少有的優質資產阿里股份，3月份，軟銀還宣佈了410億美元的資產出售計劃，這其中還有孫正義放出風聲要出售的價值140億美元左右的阿里股份，售出後軟銀仍持有阿里超20%的股份。為了提振股價，48億美元回購計劃也在醞釀之中。
看來，軟銀即使負債1730億美元，仍擁有阿里股份這樣一條後路。
孫正義雖然說願景基金投資的88家公司裡有15家將破產，但下半句是至少15家會取得成功。希望這一次的危機，自稱中國孫武后代的瘋子老頭孫正義能再一次平安渡劫。
