在剛剛過去的國慶長假裡面，大洋彼岸的美國除了總統和白宮成員大規模確診新冠之外，其實還發生了一件對全球資本市場影響巨大的事情。
這件事情就是新一輪財政刺激計劃所進行的談判再次被特朗普叫停了。由於刺激方案遲遲未能推出，現在連美聯儲都已經急了，美聯儲主席鮑威爾在本週二也已經站出來呼籲，當前經濟前景十分不確定，要儘快確定財政刺激計劃。
新一輪美國財政刺激計劃為何讓美聯儲如此緊張？其實它關係到接下來美聯儲要如何佈置貨幣政策，如果刺激規模繼續擴大，美聯儲貨幣政策勢必延續寬鬆；如果刺激計劃減少，那麼美聯儲有可能選擇相對緊縮。
此外，刺激政策也和赤字緊密相關，直接關係到美國今年創紀錄的赤字債務將往哪個方向走。根據美國國會預算辦公室（CBO)最新發布的報告顯示，由於受新冠疫情衝擊以及相關立法出臺的影響，美國2020年聯邦預算赤字將達到3.3萬億美元，是2019年的三倍多，這一數值比3月預估時高出2.2萬億美元。而今年赤字率將達到16.0%，為1945年以來最大的赤字。
此外，CBO預計2020年公眾持有的聯邦債務佔GDP的比重將達到98%，到2021年將超過100%，2023年將上升至107%，為美國史上最高。
值得一提的是，自今年上半年疫情期間的財政刺激方案後，新一輪的財政刺激方案至今遲遲未能推出。在大選背景下，這個財政刺激方案更是變成了川普的選舉籌碼，這已經是我們熟悉的套路了。
讓我們來看看雙方提出的刺激方案吧，民主黨主導的眾議院總體來說是獅子大張口的一方，最早他們提出了高達3萬億的新版方案，而共和黨提出的刺激方案規模僅為1.6萬億美元。討價還價之後，民主黨在援助金額上做出了一定讓步，將刺激總額從原來預計的3萬億降至2.2萬億，但特朗普仍然對該計劃提出了反對。
顯然，雙方之間的分歧仍然有6000億美元的巨大鴻溝。所以，根據特朗普在推特上的說法，美國第二輪財政刺激將被延期到大選之後再決定。
毫無疑問的是，這次的叫停行為使得資本市場上對於新一輪財政刺激計劃的期盼再次落空，加上特朗普感染新冠入院的影響，10月份以內估計已經看不到結果了。所以，美聯儲主席鮑威爾上陣呼籲，這算不算有點皇帝不急大臣急的味道呢？
事實上，由於疫情尚未受控，缺乏進一步的財政支持將意味著美國四季度的經濟增長可能會以超乎預期的速度減速。因此，無論美國大選結果如何，新任政府都需要啟動刺激政策，而現在拖得越久，後續需要的刺激規模將會越大。
從經濟數據來看，美國9月份的新增非農就業人數為66.1萬人，這個數字已經相較8月的148.9萬人出現了較大幅度的放緩，同時也遜於此前市場預期的85.7萬人；與此同時，至9月26日當週的首次申請失業金人數為83.7萬人，這個數字意味著每週有80多萬人進入失業狀態，而這一數據在疫情前僅為20萬人左右；一對比就不難看出，美國經濟復甦的力度是後勁不足的。
最後，我們要指出的是，美國第二輪財政刺激政策大概率推出，那就意味著美元再放水只是時間問題，其影響是非常重大的。
為了實施財政刺激政策，美國政府需要進行大規模的國債發行。從歷史情況看，美國財政赤字/GDP比重與聯邦基金利率呈現正相關關係，即美國財政赤字擴大通常伴隨著寬鬆的貨幣政策。
由於美國赤字水平已經很高，新發行的國債會傾向於更長的週期和更低的利率，這就意味著從長期來看，財政赤字更大幅度的擴大有可能在美元匯率上體現其影響，正如今年5月以來美元大幅走低一樣，將進一步推動美元指數走弱；而這也意味著相對應的人民幣匯率會繼續走強，我們手中的人民幣將會越來越金貴！
