2月14日，再融資新規出臺，定增市場一夜之間成香餑餑，各個行業的上市公司爭相發佈定增預案，在這些定增預案中，也出現了很多基金公司的身影，不少投資者對此也躍躍欲試。定增作為2006年出現的品種，雖然中間經歷了很多波折，但總體適應性很強。
回顧再融資新政實施的首個季度，從效果來看，上市公司定增積極性升溫。根據數據統計顯示，新發定增預案共有146個，計劃募資合計達到2188.50億，比去年同期的491.23億大增345.51%。其中，在再融資新規（2月14日）以後發佈預案的，共有133家，佔比91%，體現出政策刺激效果非常明顯，定增市場活躍度上升。
定增的前世今生
定增也叫非公開發行，於2006年出現。在定增出現之前，A股上市公司主要靠配股和少量轉債來進行融資，這兩種方式的規模一般都比較小。2006年推出了上市公司證券發行管理辦法，定增、配股、公開增發、轉債一併推出。
實際上，定增從2006年剛推出開始，就佔據了上市公司股權類融資的主體。主要原因是其他融資方式都被界定為公開發行，連續三年盈利這一要求就已經將不少上市公司擋在了門外。首先，配股雖只要求連續盈利，但是要求大股東同比例認配，大股東如果沒有參與意願或能力，配股就很難進行，而且也不能用來調整股權結構、引入新股東，因此2006年來配股只能針對老股東同比例配售，融資規模十分有限。再看轉債和公開增發，這兩者都對上市公司扣非前後ROE有一定的要求，有一定的治理要求，轉債融資規模還受到淨資產的限制，這也阻擋了不少上市公司。
在2015年之前，監管對於定增也有所偏好，認為是非公開的，不影響二級市場。所以如果出現了二級波動，首先停IPO審核，再停公開增發、配股這些公開品種，非公開在2015年前受到監管的干擾相對較少。
定增在很長一段時間內都受到上市公司的青睞，尤其是市場經歷了2012年的陰跌後，2013年創業板指數漲了一倍，A股上市公司有很強的動力併購、融資、轉型。在市場風險偏好提高之下，市場逐漸發現定增與併購搭配，能很好的實現上市公司各方面訴求。也正是從2013年開始，定增迎來了高速增長時期，成為市場的主流品種，從3000億左右的規模急劇增長，攀升到萬億規模。
2015年之後，中小板塊大幅調整，併購和定增也成為了監管的重點對象，2016年下半年證監會開始推出重組新規，大幅壓縮併購和資本運作空間。2017年IPO開始常態化，3月推出再融資新規，再疊加之後的減持新規和資管新規，在監管加碼和市場調整之下，中小股票遭遇連續下行，部分甚至出現腰斬。
在嚴監管和糟糕的市場環境下，2017年之後定增市場的規模開始出現大幅度下降，市場陷入極度低迷之中。再融資新規疊加減持新規，大大降低了再融資收益，一級半市場開始降溫，19年再融資規模達到階段性低點，增發融資金額僅3903億元。直至2020年2月14日，再融資新規的出臺，重新點燃了沉寂已久的定增市場。
如何選擇好的定增項目或基金?
經歷了14-15年牛市的投資者，應該對定增並不陌生，那些年的定增伴隨著牛市風風火火，推動著創業板披荊斬棘。定向增發主要流程為：董事會決議——股東大會決議——發審委審批——證監會批覆——股票發行——新股登記——解禁。
對於散戶來說，具體定增項目的判斷難度較大，要選擇合適的產品，主要還是結合自身情況及產品要素，看投資機構和基金管理人的過往業績。產品本身來說包括：時間匹配性，即應儘量選擇投資與募資時間較為匹配的對沖基金，以減少資金閒置帶來的損失；基金總盤大小，非系統性風險分散情況；基金的交易策略，配置槓桿情況、是否有對沖鎖定利潤的能力；基金管理人是否有與上市公司的充分溝通渠道，是否能參與上市公司的市值管理等。
很多人聽多定增賺錢就募集資金冒然進場的，大部分基本上都是鎩羽而歸。由於定向增發門檻很高真正有過全程操盤投資經驗的基金經理非常少，有多年定增投資經驗並且，經歷過完整牛熊市的投資經理更是屈指可數。因此，對於投資者而言，在參與定增項目的過程中，選擇經驗豐富的管理人至關重要。
定向增發項目的判斷其實是個比較複雜的事情，一方面要考慮公司的基本面和估值，選擇優質的標的；一方面要選擇好的時點，對股市的週期有準確的判斷；此外，還需要考慮折價率，堅守合理的安全邊際。
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