本周五受牛市“龙头”被看空的影响，三大股指全线低开超2％，中国人保、中信建投两只龙头股开盘双双跌停。虽然随后芯片、软件等科技股有拉升，股指也有所反弹，但午后券商板块持续走弱，掀跌停潮，两市超200只股票跌停，收盘时沪指重挫逾4%失守3000点大关。香港则是中国人寿领跌蓝筹，恒指跌1.66%报28301点。
不是牛市来了吗？突然这样下跌是怎么回事呢？
昨日中信证券发布了对中国人保A股的看空的研报，中国人保连续5个交易日连续涨停，近10个交易日股价翻倍。中信证券在7日发布的《财险龙头、但A股显著高估》的研报认为，中国人保2019年合理估值为2378亿元人民币，对应2019年1.42倍PB，14.9倍PE。而3月7日，中国人保再度涨停，收报12.83元，总市值达5674亿元。中信证券认为中国人保未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%，存在较大的估值下行风险，首次覆盖给予中国人保A股“卖出”评级。
而今天盘前，华泰证券又发布了看空的研报，对热门的中信建投A股明确给出“卖出”评级。A股市场机构每天发布的上市公司研报不少，这些年累计发布的个股研报数量以万计，但公开给出“卖出”评级的研报极为罕见。
历史不会重复，但总会“押韵”。还记得2007年3月，发端于2005年下半年的“牛市”行情正如火如荼地在A股上演，上证指数也如12年后的今天般高攀至3100-3200点之间。每年的3月底，是上市企业年报的频发季。也正在此时，同样是中信证券，在2007年3月22日，向A股市场投下了一枚“重磅炸弹”——一份名为《S深发展A：值得警惕的非正常高增长》的报告，当年内资券商的首份“卖出”评级的看空研报，对象也同样是一家当年权重股金融上市企业，当年有着“深市第一股”之称的S深发展A（000001.SZ）。
与中信证券“看空”中国人保下调空间超过50%的情况相类似的是，在这份《S深发展A：值得警惕的非正常高增长》中，也将S深发展的目标价大幅腰斩，从19.89的当时股价，直接下调至8元，下调幅度近60%。
这份研究报告已经推出，也在市场中引发了巨大分歧。不少研究所的分析师纷纷加入战局，不过，与中信证券的“看空”不同，当年包括 中金、国泰君安和国信证券等国内知名研究机构皆站在了其对立面，成为“看多”的一方，其中中金给出了“谨慎推荐”的评级，国泰君安更是直接给出了23元的增持评级。
不过，虽然中信证券强烈看空，但遗憾的是，深发展并未被市场所抛弃，反而在当年大牛市的背景之下，深发展在当年的4月中旬，股价便突破23元，至2007年11月底，其股价更是疯狂涨至最高48.98元。
这一次，中国人保开盘跌停，虽然盘中还有挣扎，但依然以封死跌停收盘，至于后市如何走，谁也不知道，但是这一下确实是向疯狂涌入的资金上，泼了一盆凉水。就在周四权重股暴跌的同时，股指还能创新高，并收盘站上3100点，在我看来，这个市场都有些变态了。没有调整，天天涨，一堆妖股天天涨停，“杠杠牛”和“泡沫牛”是不能够久远的，所以激烈的震荡，在这样的市场上是不可避免的。
但这并不是世界末日，牛市的趋势没有变，我们不能宣布结束。优质的核心资产的价值再发现刚刚开始，包括今天有很多板块和个股都走得非常稳，非常好。
以前我也说过，中国A股大部分股票是不能够做长期价值投资的（除了少数如茅台这样的票），但希望以后可以，如果市场一直是这种炒作的气氛那还谈什么价值？所以中信证券这次带头发布看空研报，对火热的市场进行冷却的行为，其实也是能够理解的，至于是对是错，每个人都有自己的看法吧。但是无论如何，这样的机构他也是市场的一部分，而且是非常重要的一部分，我们要去接受，要去感受，一个健康的市场，炒作终要回归价值。
我们认为，这轮A股大幅上涨的充分条件虽然仍在，但必要条件有出现变化的可能，潜在的新驱动力仍有待验证。同时，股民的资产配置情况与历史不同，潜在增量资金的逻辑可能需要“打折扣”。后续我们可以继续关注计算机应用、半导体及元件、通信设备等高科技板块的龙头，以后寻找真正的“价值”才是正道。事成财经祝投资人财源广进！心想事成！
