後周顯德二年（南唐保大十三年、955年）十一月，後周發動南侵戰爭，與南唐鏖戰近三年，最終將其擊敗，奪得南唐江北十四州，勢力延伸到淮南地區。
戰敗的李璟於後周顯德五年（958年）五月，自削帝號，改稱唐國主，奉後周正朔。從慨然有定中原之志的少年天子，到風雨飄搖的江南國主，“多少淚珠何限恨”的淒涼只有李璟自己知道。
在後周南唐的淮南之戰中，南唐東都揚州一度被後周軍隊佔領，雖然最終收復，但是地處江北的揚州並不適宜作陪都。長江之南的金陵，“去周境才隔一水”，這在李璟看來也很危險。“險固居上游”的洪州（江西南昌）被李璟看中，成為南唐陪都。顯德六年（959年）十一月，李璟下詔改洪州為南昌府，建南都，準備遷都南昌。
李璟遷都的戰略考慮是“據上流而制根本”，但是更多的可能是為了忘卻喪師失地之辱，寄情於廬山勝景。顯德六年（959年）六月十九日，曾經承諾與南唐“向時則為仇敵，今日則為一家”的周世宗柴榮病逝了。顯德七年（960年）正月，後周殿前都點檢趙匡胤“陳橋兵變”，大周變成了大宋。北方改朝換代，而南唐臣屬於北朝的藩屬國地位沒有改變。
李璟的影視形象
宋建隆二年（961年）二月，李璟“始遷於南都”，立吳王從嘉（李煜）為太子，留在金陵監國。遷都南昌，事出倉促，其“城邑迫隘”，以致“群臣日夜思歸”，李璟本人也頗覺“悔怒”，甚至“欲誅始謀者”。始終處於焦躁之中的李璟於這一年的六月病逝於南都洪州，終年四十六歲，廟號元宗。
李璟死後，其子李從嘉繼承了江南國主的王位，改名李煜，即為史上有名的南唐後主。南唐大位原本與李煜是無緣的，只不過唐宮權鬥風雲將這個原本孱弱之人推到了權力中心。李璟當初繼位之時，其弟李景遂、李景達皆是強有力的競爭對手。為了穩定諸弟之心，李璟在父親靈前發誓，約定世代兄終弟及，並以齊王景遂為諸道兵馬元帥，居東宮。保大五年(公元947年)，李璟正式立景遂為“太弟”。
十餘年之後，李璟諸子長成之後，兄終弟及的傳位構想就面臨挑戰。李璟的長子李弘驥是一個有雄心，但又殘忍嗜殺之人。儘管景遂一直不願接受“太弟”身份，並於交泰元年（958年）堅辭儲位。但是，已經被立為太子的弘驥始終將這個叔叔視為仇敵，最終將其毒殺。詭異的是，不久之後，弘驥竟然也染病身亡了。
李從嘉是李璟第六子，但其上諸兄早就夭亡，弘驥又死，從嘉便以次子身份受封吳王，任尚書令。居東宮。李璟遷都洪州，便立從嘉為太子，令其監國金陵。李璟死後，從嘉繼位，更名為李煜。
吳奇隆版李煜
李煜擅作詞，在中國文學史上的地位自不待言，“以國君而擅詞手，秀壓江東”，更被譽之為“詞中之帝”。然而，作為帝王的李煜，無疑是失敗的，南唐國祚也是在他手中終結的，其中原因固然有所謂大勢變遷，但與其個人執政之昏聵有莫大關係。
於史實不察之人，往往視李煜為充滿溫情的“文青”，賦予其一廂情願的浪漫主義想象。事實上，李煜是一個殘忍刻戾的專制君主，也是一個自負但愚蠢的昏君。
建隆二年（961年），李煜剛剛繼位之時，北方宋朝尚無暇顧及吞併南唐，僅是繼承後周建立的宗藩關係而已。但是，李煜治下南唐的內部危機卻日甚一日。
如同許多專制君主一樣，初登大位的李煜深知自己根基尚淺，對朝臣們並不信任。出於集權需要，李煜也玩起了強化內朝小班子制衡外朝的手段，將原先近侍文臣侍奉的澄心堂升格為內廷中樞，並重用自己位居東宮時結識的潘佑、張洎等人，使之主政。
潘佑本為北方幽州人，後徙居金陵，“善於論議，尤喜老、莊家言”，被韓熙載、徐鉉推薦給中主李璟，入值崇文館。李煜繼位之後，潘佑被擢為中書舍人，負責重要詔令起草，深得信任，李煜“時呼以潘卿”。
滁州人張洎是南唐進士出身，初官上元尉，因籌議太子李弘驥諡號而得中主李璟賞識，與徐知誨之子徐遊同為清暉殿學士，參預機密。李煜“於清暉殿後建澄心堂”，張洎“亦預機密於其中”，任“澄心堂承旨”，號稱“恩寵第一”。
南唐版圖
東宮舊臣上位，又與朝中原有朋黨派系複雜糾纏，使得政局更加混亂。張洎與朝中原有勢力徐鉉等人日漸結黨，而恃才傲物的潘佑則漸顯孤立。雖然被李煜呼為“潘卿”，但始終未能真正進入權力核心圈子，其“復井田，依周禮置牛籍”等政治主張也不過是迂闊而刻薄之論。政治失意的潘佑轉而成為李煜朝廷的反對派，連續八次公開上疏批評朝政，甚至在最後一道奏疏中說出了“臣終不能與奸臣雜處，事亡國之主”的狠話。
李煜確實昏庸，南唐朝廷也充斥著奸佞之徒，但潘佑自己真的是直臣嗎？開寶二年（968年），李煜迎娶司徒周宗次女，即歷史上有名的小周後。朝廷命中書舍人徐鉉與知制誥潘佑共議婚禮儀制。徐鉉依古制，認為鼓樂應當從簡，但是潘佑卻投李煜性喜浮華之所好，主張鋪張。如此，難道不是一個佞臣嗎？
潘佑上疏激怒了李煜，但首先被處置的卻是戶部侍郎李平。少為道士，常講方術符、仙人神鬼的李平正是得到潘佑的推薦，才獲得高位。李平既掌司農，潘佑那些“復井田之制，造民籍，造牛籍”迂闊且充滿統制經濟色彩的措施便付諸實施，但遭到強烈反對。
潘佑劇照
開寶六年（973年），李平被收付刑獄。潘佑聞訊後，自盡於家中，李平也被縊死於獄中。後世多以為潘、李二人為忠直之臣，其實不過是黨爭失敗者而已，也絕非治國之才。
南唐政界很多人都有一種末世的無奈感，曾經有“江南果相我，長驅以定中原”之志的韓熙載在經歷李昪、李璟時代的冷落之後，曾經一度對新君李煜抱有期待。但是，朝中黨爭、國勢日頹，令他更加心灰意冷，轉而狂放自汙，不願為相，不想做“千古笑端”。
李煜的詞作不少有一種富貴氣象，是南唐宮廷奢華糜爛的寫照。據《五國故事》記載，李煜“嘗於宮中以銷金羅幕其壁，以白銀釘瑇瑁而押之。又以綠鋼刷隔眼，糊以紅羅，種梅花於其外。”宋人陶谷《清異錄》也記載，“李後主每春盛時，樑棟窗壁柱拱階砌，並作隔簡密插雜花，榜曰錦洞天。”南唐宮中之奢華可見一斑，而這背後則是江南百姓之血淚。文人對李煜與大小周後的婚姻頗是津津樂道，彷彿帝王是情種。但是，歷史中的李煜是一個“性驕侈，好聲色”之人，唐宮之荒淫聞名天下。
小周後劇照
性剛愎而殘忍的李煜又是一個崇佛之人，被稱為“酷好浮屠”。南唐崇佛自李昪始，李璟繼之，李煜最烈。李煜之佞佛除了是一種政治文化傳統，也是對國運衰微現實的逃避。然而，李煜的過度崇佛給南唐帶來了嚴重的負面影響。南唐宮苑內有寺院十餘所，“舊供千僧，所費皆二宮玩用”。金陵城內佛寺數不勝數，每建造佛寺，朝廷要撥給土地。僧人達萬餘，均由朝廷“給廩米緡帛以供之”。如此，南唐百姓如何承擔？
帝王既好佛法，王公大臣也皆投其所好，一時成為風尚。北宋更是利用李煜之佞佛，派出僧人“小長老”為間諜，以重金珍寶賄賂權貴，接近李煜，而後慫恿南唐多造佛塔佛像，以消耗其財力。在清醒之人看來，李煜日後的命運“他日猶不得如梁武也”，可能比餓死臺城的梁武帝更慘！
南唐在李煜的統治下，“國勢日削”，亡國是早晚的事情。內史舍人徐鍇在開寶七年（974年）憂憤得疾，臨終之際對家人說“吾今乃免為俘虜矣！”第二年十二月，在北宋大軍壓境之下，李煜奉表降宋，享國近四十年的南唐終於亡國，李煜本人也“歸為臣虜”。
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細講五代十國曆史往事之一
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