4月22号，在年报披露之后，贵州茅台时隔5个月股价再创历史新高。数据显示，年报显示，2019年营收/净利润分别同增15%/17%。机构普遍认为，疫情下公司龙贵州茅台的头优势凸显，2020年业绩高确定性增长。
如此同时，作为科技巨头的华为在一系列的困难之后，虽然放下步伐，但依然增长强劲。由此引发的关于中国核心资产的讨论将扑面而来，毫无疑问，“茅台们”和“华为们”都是中国的核心资产，才是投资者最需要拥抱的资产。
茅台们的高确定性
作为中国特有的资产，贵州茅台代表着消费升级和硬消费，其高确定性的未来和盈利增长，让其股价一直维持在强势。
中信证券预计，2020年公司量增5%+，非标+直营推动吨价中低单位数增长，整体收入同增约10%；2021年低基数下量增有望达10%左右，叠加低单位数吨价提升，整体收入同增10%-15%。在疫情蔓延的当下，还能维持10+%的增长，的确是稀缺资产。
而且，疫情使得茅台酒整体供需阶段性趋于平衡、批价相对稳健，也留给公司更多时间梳理直营渠道、培养茅粉群体。未来若批价能够持续保持在一个相对平稳的区间中，提价确定性将不断提升。
虽然茅台消费与经济景气相连，但公司凭借其强大的品牌力和稀缺性、正在表现出更抗周期波动的稳定性，虽然公司股价仍会随批价出现阶段性波动，但是合理动态PE估值区间有望稳定在30-40倍。
这就是高确定性的硬消费资产，不仅享受盈利提升带来的股价上涨，还能充分享受确定性溢价带来的估值推升。
大体上从2015年开始，日常消费板块就一直跑赢市场整体有显著的超额收益，一直到现在。从2015年年初至今，日常消费板块指数累计涨幅高达115%，而同期沪深300指数涨幅只有14%。有些观点认为过去几年的“消费股行情”主要是市场的防守属性，经济下行大家追逐盈利稳定的资产、中美贸易摩擦大家追求盈利稳定的资产、负利率资产荒大家追逐盈利稳定的资产等等逻辑。一波如此巨大的消费股行情，如果仅仅因为防守属性，这个解释实在是难以接受，更何况还持续了这么长时间。
实际上，最近五年的消费股行情应该说完全是一种进攻性行情，体现在日常消费板块的盈利能力有大幅上升，板块的净资产收益率（ROE）持续上升，特别是中证800成分股中的日常消费上市公司，板块ROE从2015年的13.8%提高到2019年的20.3%，盈利能力提升幅度高达近50%。上市公司如此强悍的盈利上行周期，能不造就一波波澜壮阔的股价上涨行情吗！
然而，事实上，从宏观数据上找不到任何可匹配的证据。最近几年，我们看到宏观数据中，社会消费品零售总额增速从2015年10.7%下降到2019年11月的8.0%。
所以，如果完全从自上而下的宏观研究出发，一定是踏空2015年以来的消费股行情的。那么，为什么在宏观消费增速下行的过程中，消费品上市公司的盈利能力没有往下而是ROE是向上的。
那么消费股的ROE究竟为什么是向上的呢？主要有两方面的原因，一是供给侧的产业集中度提升，二是需求侧的贫富差距扩大导致了一部分人消费能力的增强。
最终的结果就是消费行业趋于龙头化和高端化，正如白酒里的贵州茅台、五粮液，食品饮料中的海天味业、中炬高新，商业贸易的永辉超市、家家悦逐渐的脱离行业走独立走势，这就是大趋势。
“茅台们”将在未来将获得超额平均的稳定收益。
“华为们”的高成长性
华为今年首个季度共录得销售收入为1822亿元，较上年同期1797亿元增加1.4%。去年同期，华为销售收入同比增速为39%；第一季度净利润率为7.3%，去年同期约为8%。
除此之外，华为还表示公司已在全球新冠疫情蔓延形势下，及时有序复工复产。目前公司各项业务开展正常，整体经营结果"符合预期"。
华为已下调一季度营收目标，但这并不妨碍全年保持增长；另外，任正非透露，4月份起华为手机销售开始增长，月销2000多万台，而新冠状病毒肺炎疫情激发了公司平板、笔记本电脑销售，同比5-6倍增长。
“我们克服困难的能力越来越强，面对的困难和遇到的挑战会越来越少，我们有信心实现今年的销售目标和利润目标。”任正非同时表示，今年华为研发投入比去年将增长58亿美元，去年研发经费150亿美元左右，今年可能超过200亿美元。
任正非表示，华为未来几年的发展只会比2019年、2020年更好。他认为，因为华为知道自己哪个地方痛，要在哪个地方医治，相信未来几年会变得更加健康。
中信证券认为，在一季度疫情与海外禁令的冲击下，华为2020Q1依旧保持了增长，体现了公司在供应链、管理等方面的深厚实力与韧性。】此次疫情冲击使得公司短期业务承压，但全球的数字化趋势有望加速，华为作为全球ICT巨头仍将持续受益。在疫情期间公司依旧保持顺畅的发布节奏，推出多款终端以及芯片。伴随国内5G的持续推进与新基建政策的逐步落地，公司中长期料将保持稳健增长。
从未来看，科技创造未来是全球的使命。人类在18世纪进入蒸汽时代，19世纪进入电气时代，20世纪进入信息与互联网时代，随着未来人工智能技术逐渐成熟，21世纪将步入智能时代。智能社会由三个战略核心组成：一、芯片/半导体，即信息智能社会的心脏，负责信息的计算处理；二、软件/操作系统，即信息智能社会的大脑，负责信息的规划决策、资源的调度；三、通信，即信息智能社会的神经纤维和神经末梢，负责信息的传输与接收。
以5G为代表的新型信息基础设施为智能经济的发展和产业数字化转型提供底层支撑。5G使万物互联变成可能，将推动整个社会生产方式的改进和生产力的发展，对整体经济社会发展具有明显的辐射作用，也是当前及未来各国科技竞赛的制高点。
所以，“华为们”才是中国核心资产的进攻端，与“茅台们”共同构建了中国核心资产的全部。
以一年为维度，A股和港股在战略性底部区域，配置性价比居前。一方面，中国经济在比烂的全球经济之下更有韧性和成长性，立足中国庞大的内需市场，中国优质权益资产的盈利稳定性和成长性比海外更有优势。另一方面，中国权益资产比欧美股市提前数年调整、估值处于低位，所以，整体估值盈利的性价比高。
从外资近期的投资行为来找海外资金中长期看好的中国资产方向——聚焦优质消费+科技。贵州茅台、海天味业、海康威视、万科A、潍柴动力、五粮液、恒瑞医药、招商银行、信维通信、隆基股份都是外资最爱的方向。
另一方面，立足政策空间，科技依然是未来三、五年的主旋律，耐心淘金中国科技核心资产。精密制造、化工及新材料、以新能源汽车产业链为亮点的汽车产业链、节能和新能源产业链、以5G、半导体为亮点的TMT产业链、生物医药及高性能医疗器械等。
