第一個階段：復甦 （經濟增長、低通脹）
這個階段最大的不一樣，是經濟還沒有過熱的跡象，經濟的增長動能從低到高開始轉化，企業盈利開始穩定並開始加快。通脹維持較低水平，需求也剛剛起步，他是經濟過熱期的前一個階段。 這個階段是週期中最好的階段。
商品：那麼，由於需求還沒有出現過熱的現象，所以不會出現大規模的供不應求，因此商品的價格缺乏上漲的動能。
股票：股票的定價機制是--預期，由於企業利潤開始穩定並上升，所以這一階段的股價也已經上漲了一個階段。
債券：債券的定價對利率比較敏感，因此低通意味著利率的表現會不錯。
現金：由於開始出現小規模通脹，所以現金開始出現了貶值。
那麼這一階段的配置應該是： 股票＞債券＞商品＞現金
第二階段：過熱期 （經濟高速增長，高通貨膨脹）
經濟快速上升，快速的物價上漲
商品:定價是供需由於需求強勁，商品是最直接的收益者。
股票：經濟增長強勁，意味著企業盈利能力很好，基本面支撐股價的估值，此時股票的表現也非常好。
現金：通脹快速上升，意味著現金的貶值
債券：債券最為固定收益類資產，在通脹上升，而且利率也會隨著不斷上升，吸引力最弱。
商品＞股票＞現金/債券
如果選股票的話，可以選擇和大宗商品相關的行業投資，比如礦業、有色金屬
第三階段：滯漲期
經濟低速增長，高通貨膨脹
經濟增長低迷，物價上漲加速。
商品：由於需求降低，最直接影響就是商品。
債券：由於通脹高企，所以央行會收縮貨幣政策，因此債券收益價格開始下跌
股票：經濟低增長，對應企業盈利降低，所以股票出現暴跌
現金：最好的資產，銀行、券商保本型理財產品
現金＞商品＞債券＞股票
這個階段配置股票的話，可以配置一些醫療、公用事業股票
第四階段 衰退期
這一階段和過熱正好相反，經濟中需求嚴重不足，物價漲幅開始下降，甚至開始出現通縮。為了治理這種情況，央行會開始實施貨幣寬鬆政策，降息、降準、向市場投放流動性。
商品：需求不足，商品價格暴跌，這個週期商品是最差的品種
股票：由於基本面變差，企業盈利下滑，所以會抵消寬鬆貨幣政策的作用。
債券：由於債券具有避險功能，降息週期價格會上漲，因此表現最好。
債券＞現金＞股票＞商品
