4月29日，惠譽已確認融信中國的長期外幣發行人違約評級、高級無抵押評級和未償高級美元票據為BB-評級，展望穩定。
融信中國評級的確認反映了其穩定的權益銷售規模和2019年持續的去槓桿化，這都在惠譽的預期之內。2019年末，該公司的槓桿率（以淨債務/調整後庫存衡量）從2019年6月底的43%改善至38.5%，原因是土地收購放緩。惠譽認為，融信中國的優質土地儲備足以支撐未來三到四年的開發需求，使其在土地收購方面有足夠的靈活性，公司有能力將槓桿率保持在40%左右。
惠譽預計，未來兩年，融信中國的槓桿率（按淨債務/調整後存貨比衡量，含為合資公司和聯營公司擔保的債務以及這兩者的淨資產）將保持在40%左右。惠譽預計該公司會將40%左右的權益銷售回款用於拿地，因為該公司有足夠的土地儲備來支持其合同銷售規模，其銷售增長目標適中。融信中國在2018年和2019年進行了去槓桿化，同時，管理層承諾會致力於優化債務結構和降低融資成本。
惠譽預計，融信中國的多元化土地儲備和在一二線城市的深耕將支持公司未來兩年的銷售規模。截至2019年底，融信中國的權益土地儲備達到1330萬平方米，相比2018年底的1290萬平方米有所增長。融信中國的200個項目分佈在中國44個城市，主要側重於一、二線城市，截至2019年底，公司80%的土地儲備（按面積計算）位於一、二線城市。
基於融信中國的優質土地儲備，惠譽認為，公司的購地成本頗具競爭力，將支撐其25%-28%的EBITDA利潤率。自2016年以來，融信中國便致力於河南省鄭州市和山西省太原市低地價的一二級聯動開發項目，並持續與大型開發商在一、二線城市合作拿地，以緩解招拍掛拿地土地溢價的壓力。2019年，融信中國的EBITDA利潤率（在將資本化利息加回已售商品成本後）為29%。融信中國的平均購地成本為6897元人民幣/平方米，約為其2019年合同平均售價的32%。
本文源自中國網地產
