有一點打臉，前幾天我們剛說完深圳開啟二次改革開放，科技股是未來的投資強勢主流，結果今天煤炭能源股大漲，寧波熱電，西山煤電還衝擊了漲停。煤炭和能源股的上漲與拉尼娜氣候異常，有可能出現寒冬天氣有關。
而科技股下跌主要是因為美股科技股普跌原因。昨天10月15日高盛出了個觀點，因為美國眾議院裁定臉書、亞馬遜、蘋果和谷歌存在壟斷行為，未來科技公司的強勢具有不確定性，而防禦性投資在未來也會出現一定程度上的弱化。週期性投資會在未來四個月獲得超過科技股的收益。其實不能說沒有道理，投行高盛一直是科技股的看空者，美國科技股的確在當下漲高了，存在“高處不勝寒”。但是對於投資人來說，不能只見樹木不見森林。現階段科技股依然具有比周期股更好的盈利能力。這個市場的科技股利潤都幾何級跳升的。如果依然用傳統的估值體系去套用科技股，很可能和技術革命擦肩而過。
拋開高盛此消彼長的固執己見，我們再來說煤炭、石油等全球週期股是否會崛起，個人認為週期股看短不看長，因為：
1、美國大選，拜登VS特朗普，拜登有醜聞，但並沒有在美國主流媒體上出現太多關注。所以拜登可能是下任美國總統。我們前幾天分析了拜登的政策。發現拜登和克林頓時期政策大體相同。所以美國大選後，拜登勝出可能意味著財政上的緊縮。
2、週期股部分行業在成熟到衰退期。比如內燃機發動機，也比如銀行業，比如石油產業。國外金融科技公司也在取代傳統銀行。國內，很顯然支付端在繞過銀行。比如數字貨幣，很顯然央行數字貨幣的普及會在一定程度上架空銀行壟斷支付的體系。本來支付寶和微信背後你還是要綁定銀行卡。如今有了央行數字貨幣，這完全在銀行體系之外，當支付都不需要通過銀行的時候，未來銀行業務更難做了。
3、目前已經是最寬鬆的時期，貨幣政策非常態不可持續。現階段歐美幾乎都是零利率，未來，美國兩黨在討論一輪刺激計劃，這可能是最後的晚餐，未來，刺激不可再行加量，零利率已經非常魔幻了，真到了負利率，會有什麼情況測不準。所以，政策已經拉滿的情況下，週期股未來需要警惕週期結束。
綜上，A股週期股估值較低是客觀事實，但週期股依然受到傳統投資人的青睞，週期股在未來幾個月應該不賴。尤其是美國最後一輪刺激放出，拜登雖然主張加稅，但是先刺激也是必然的。所以週期股有上行可能性。但投資人儘量規避週期性較強的房地產。如果要從週期股裡面選擇，券商是一條思路，汽車業也是一條思路，除此之外，其他的週期股謹慎選擇。
回頭再討論一下寒冬概念股，新概念起跳，那就是寒冬概念。氣候專家說了，今年寒冬，大家注意防寒保暖，幾個投資思路可能被關注：一個是羽絨服相關概念股，輕紡類在表現。另一個是流感疫苗，目前各地已經排隊打針。還有一個是天然氣，這幾天已經開始上行的天然氣價格可以說明些問題。最後一個是電力和公共設備，大雪會破壞電力設施，光纜設施。
最近國內疫苗開始預定，康希諾出口墨西哥3500萬劑，新冠疫苗概念股進入收穫期。秋收，正忙。同時港股一些傳統仿製藥醫藥股股價大幅度下挫。可能和集中採購，和未來可能到來的醫藥領域反腐敗有關。但回調不改這些股票長期向好趨勢，生病哪能不吃藥，當然仿製藥企業的問題在於研發是否跟上。再遲鈍的人，也知道現在醫藥行業發展方向。而港股虧損的創新藥股票繼續表現強勢。個人認為：仿製藥企業跨越到創新藥的關鍵，一個是錢，一個是人才，缺一不可，市場中誰擁有這兩個東西？順著這個思路，你就尋找到牛股了。如果你再沒有聽明白思路，那麼你就看今天第二篇文章吧。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人投資建議，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】
