下週二（3月31），又將是一個熱鬧的日子，1支轉債發行（華體轉債），3支轉債上市（盛屯轉債、翔港轉債和康弘轉債）。
本文來自：公眾號可轉債的壹貳叄
結論或投資建議：華體轉債破發概率不大，建議投資者參加申購和配售。
發行條款
1.債券評級：A+，有擔保，四川民營企業（評級最低）
2.發行規模：2.09億（規模迷你）
3.票面利率：0.5%，0.7%，1.2%，1.8%，2.2%，10%（含2.7%），共16.4%（利率一般）
4.股價下調：30~15~85%（中規中矩）
5.強制贖回：30~15~130%（中規中矩）
6.有條件回售：2~30~70%（中規中矩）
7.有無網下：無
8.當前轉股價值：約101.03
9.網上申購代碼：754679
10.配售代碼：753679，每股配2.045 元面值轉債
原因及邏輯：
1、票面利率較低、補償利息較高，純債價值較低，按8.55%的貼現率計算，則純債部分價值為71.98 元。
2、華體轉債全部轉股對A 股總股本的攤薄壓力為4.29%，對流通股本的攤薄壓力為10.81%，對流通股本的攤薄壓力中等。公司2020 年有一筆解禁，解禁時間為2020 年6月22 日，本次解禁0.60 億股，佔解禁前流通股比例為147.76%。
3、截至本募集說明書公告日，控股股東及其一致行動人累計質押1386 萬股，佔其持有股份的比例為27.49%，佔公司總股本的比例為13.58%。
4、華體科技目前的年化波動率約為49.07%，長期240 日年化歷史波動率位於45.32%左右，在轉債股中波動性處於中等水平。20 日年化波動率為64.91%，高於歷史平均水平（44.71%）。
5、當華體科技的股價為47 元時，轉換價值為98.49 元，對應轉債價格在116.83 元～117.22元，當華體科技的股價在37 元至59 元時，對應轉債的市場合理定位約在106 元～134元之間。
6、以當前市場估值水平，華體轉債破發概率不大。
7、假設轉債首日漲幅為17%時，每股配售收益約為0.35 元，以47 元的股價成本參與配售，綜合配售收益為0.71%，配售收益較低。
8、粗略估計剩餘可申購額在0.7 至1.1 億元。申購資金範圍為39000 億至45000 億之間。中籤率範圍估計為0.0016%至0.0028%。當華體轉債總名義申購資金為42000 億元且剩餘可申購金額為0.9 億元時，中籤率為0.0021%，當首日漲幅為17%時，打滿的投資者網上申購收益期望值為4 元。
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注：1.本文僅是個人的分析和思考，不作為投資建議，據此操作，盈虧自負。2.友情提醒：可轉債屬低風險投資，但不代表沒有風險。轉債千萬條，賺錢第一條
