港股市場早報
2020年4月27日
環球市場指數表現
數據來源：Wind資訊
注：原油期貨的單位：美元/桶，黃金期貨的單位：美元/盎司，白銀期貨的單位：美元/盎司
核心觀點：風雨過後，彩虹即現
² 上週，油市暴跌促發全球股市敏感神經，使股市出現下跌。油市暴跌的確反應了當前市場經濟狀況較為悲觀，致使市場對原油需求減少，其次市場原油儲存設施飽滿，然5月合約到期，投機資金踩踏亦是主因之一。
² 根本性原因在於疫情使經濟陷入“停滯”，使即期原油需求減少。隨著疫情好轉，經濟將隨著復工逐步復甦，原油需求也將逐步好轉。WTI原油近三個交易日已經明顯上漲，原油市場迴歸“正常”，將使股票市場修復前期因原油暴跌引致的市場下跌。
² 疫情對市場的負面影響，市場反應“平淡”。但當疫情拐點到來，對市場的正面作用將立即被市場接納。中期，疫情防控形勢才是市場決定性因素。
² 技術面上，連續兩日收為“十字星”，市場在當前位置分歧較大，但指數在周級別5日線具備支撐，短期後市大概率上行。
² 4月最後一週，上市公司一季報將繼續密集披露，密切關注業績良好成長性公司。方向上，可繼續留意科技創新、醫療保健、消費升級、高端製造等。
個股點評：
l 安踏體育（02020.HK）
市場概況：
風雨過後彩虹將現，繼續留意四大方向
上個交易日，恆生指數下跌0.61%，收於23831.33點，國企指數下跌0.49%，收於9656.19點，紅籌指數下跌0.70%，收於3700.59點。上週五，美國三大股指高開下探後震盪上升，收盤，道指上漲1.11%，收於23775點，標普500指數上漲1.39%，收於2837點，納斯達克指數上漲1.65%，收於8635點。
上週，恆生指數下跌0.73%，國企指數下跌0.17%，道瓊斯指數上漲1.01%，標普500指數上漲1.33%，納斯達克指數上漲1.20%。上週市場的波動，主要是油市暴跌引起，油市暴跌的確反應了當前市場悲觀的經濟環境，這是由於疫情導致經濟“停滯”，以及當前原油儲存設施已經爆滿所致。同時，5月合約到期，投機資金髮生‘踩踏’亦是主因之一。隨著疫情好轉，經濟將隨著復工逐步復甦，原油需求也將逐步好轉。WTI原油連續已從4月21日最低點6.47美元/桶上升到4月24日的17.00美元/桶。原油市場恢復平靜將修復上週因原油暴跌引致的市場下跌。
中期看，疫情防控形勢才是股市起航的決定性因素。當前市場已經對疫情的負面影響較“平淡”，但是，當疫情“拐點”到來，對市場正面影響因素，將立即被市場接納——因為這代表復工可逐步展開，經濟復甦有望。美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的實時統計數據顯示，截至北京時間4月27日7時30分左右，全球累計確診新冠肺炎病例2965363例，累計死亡206265例，「震中」美國累計確診963379例，死亡54810例。
從技術面上看，23日和24日連續兩日收為“十字星”，成交量萎縮，這表示市場在當前位置分歧較大，周線上看，指數在當前受5日線支撐，短期向上機會較大。下方支撐為23800點，上方壓力位24600點。
本週是4月最後一週，上市公司一季報將繼續密集披露，受疫情影響，公司一季報許多皆“難看”，在此背景下，取得良好業績的成長性公司更應該值得留意。長期看，可繼續留意科技創新、醫療保健、消費升級和高端製造四大方向。
個股點評：
名稱：安踏體育
代碼：02020.HK
第一目標價：68港元，第一目標價：75港元
推薦理由：
1) 2019年9月4日，國務院辦公廳印發《關於促進全民健身和體育消費推動體育產業高質量發展的意見》。強調，要強化體育產業要素保障，激發市場活力和消費熱情，推動體育產業成為國民經濟支柱性產業，積極實施全民健身行動，讓經常參加體育鍛煉成為一種生活方式——中國體育產業在宏觀政策與資本的支持下，將高速發展。尤其是疫情過後，居民將更加重視體育鍛煉。
2) 2019年度，安踏體育實現營業收入339.3億元，同比增長40.8%，連續6年保持雙位數增長；經營溢利達86.9億元，同比增長52.5%；股東應占淨利潤達53.4億元，同比增長30.3%；毛利潤達186.7億元，同比增長47.1%，毛利率達55%。
3) 2020Q1，安踏品牌零售額同比上年下降20%至25%；FILA品牌零售額同比上年獲得中單位數下滑；其他品牌零售金額較上年同期獲得高單位數下滑。公司正大力發展天貓、直播、微信小程序等電商渠道。FILA、Descente等品牌線上增速較快。
4) 安踏體與線下門店基本已經恢復營業，線下銷售情況已經恢復至原預期70%，預計下半年安踏品牌可恢復至雙位數增長、FILA品牌恢復至30%以上的增長。
重點新聞：
1) 【760億元訂單落地：中國電信(00728.HK)等三大運營商5G基站集採招標工作完成】4月24日，中國電信(00728.HK)和中國聯通(00762.HK)2020年5GSA新建工程無線主設備聯合集中採購公示了中標候選人，加上數週前已經揭曉答案的中國移動(00941.HK)5G二期無線主設備集採，總額高達760億元的運營商5G基站集採招標工作全部完成。
2) 【美銀美林：上調黃金目標價至3000美元/盎司】美銀美林研報稱，雖然在強勁的美元背景下，金融市場的波動性可以被降低。印度和中國等地更低的珠寶需求也對黃金價格產生抑制。但是在傳統的黃金供需基本面下，金融抑制作用處於不同尋常的落後水平。由於央行嘗試保持通脹低於目標，美國和大部分G10經濟體的利率將在0或低於0水平上保持很長一段時間。在我們看來，相較於實際利率，名義GDP、央行平衡表或者官方黃金儲備的變動將是黃金價格變動的決定性因素。在各國央行和政府分別加倍“擴表”和增加財政赤字下，我們決定提高我們的黃金目標價從2000美元/盎司至3000美元/盎司。
3) 【安信策略：油價或將長期低位徘徊】安信策略研報稱，雖然負油價不能準確反映當前經濟基本面，但仍為全球經濟的未來蒙上陰影。受供給（產油技術、地緣政治、減產協議、OPEC內部反叛情緒等）和需求（全球經濟、中美煉廠開工率等）等因素的影響，油價或將在2個月內從當前的極低水平小幅反彈，並在未來1-2年內長期低位徘徊。短期看，油價暴跌導致了美元流動性危機，並擴散至新興市場。長期看，低油價可能導致美國能源企業違約潮，或將成為下一場金融危機的誘因。
4) 【原油需求量大減 美國加州海域停泊數十艘油輪】受新冠肺炎疫情影響，全球原油需求量大減，油價創下了18年的新低點，過剩的原油填滿了加州地區的所有倉儲空間。美國海岸警衛隊於當地時間4月24日，在社交媒體上發佈的航空視頻清楚的顯示，加州附近海域排滿了，長度有兩個足球場大小的，約30多艘油輪。其中20艘油輪已經停在附近海域近一週時間。由於加州地區地面上倉儲空間的耗盡，導致許多油輪無處可去。
5) 【北京：全力推動5G基礎設施建設工作】近日，北京市政府召開了5G基礎設施建設工作專題會，會議強調，各單位要充分認識到寬帶網絡的重要性和必要性，加快推進5G基礎設施建設。會議要求北京通信管理局要發揮好北京市5G基礎設施建設聯繫會議辦公室的統籌協調作用，緊盯今年5G基站建設目標，全力推動5G基礎設施建設工作，為帶動5G產業及應用發展提供堅實支撐。
6) 【豬肉價格十連降，7月份後市場豬肉供應將逐步改善】據新京報，農業農村部監測數據顯示，今年第7周（2月10日-2月16日），全國規模以上生豬定點屠宰企業生豬平均收購價格為目前最高，隨後連續9周下降，本週迎來10連降。農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海分析指出，雖然生豬產能恢復積極向好，但豬肉供應偏緊的格局還沒有根本改變。他認為，二季度豬肉供需還面臨著生產基數低、進口不確定性增加、消費回升等三重因素疊加的壓力，可能是這一輪豬週期最為困難的時期。楊振海表示，7月份後市場供應將逐步改善，但由於下半年節日多，消費拉動力也更強，豬肉價格高峰可能出現在9月份前後。
公司簡訊：
① 【中國南方航空股份(01055.HK)：非公開發行A股申請獲通過】中國南方航空股份發佈公告，就此前公司擬發行不多於24.53億股A股，中國證監會發行審核委員會於2020年4月24日對公司A股發行的申請進行了審核。根據會議審核結果，公司A股發行的申請獲得通過。
② 【鄭州銀行(06196.HK)一季度股東應占利潤10.95億元 同比增長4.57%】鄭州銀行發佈公告，2020年一季度，公司實現營業收入37.07億元人民幣(單位下同)，同比增長30%；歸屬於本行股東的淨利潤10.95億元，同比增長4.57%；基本每股收益0.18元。
③ 【碧桂園(02007.HK)48億元收購中國重汽房地產業務】碧桂園報名參與山東產權交易中心掛牌的“中國重汽集團房地產開發有限公司100%國有產權及50.66億元債權轉讓項目”，至4月26日公告期滿，經山東產權交易中心確認成為唯一意向受讓方，正在按交易中心要求以協議轉讓方式完成最終交易。
④ 【江蘇寧滬高速公路(00177.HK)一季度由盈轉虧至3272.64萬元】江蘇寧滬高速公路發佈公告，2020年第一季度，營業收入為9.64億元(人民幣，下同)，同比下降59.21%;歸母淨虧損為3272.64萬元，而上年同期取得歸母淨利為10.34億元。基本每股虧損為0.0065元。
⑤ 【重慶農村商業銀行(03618.HK)：同意對隆鑫控股5筆貸款期限調整至2021年】重慶農村商業銀行發佈公告，經該行董事會會議審議，同意對隆鑫控股有限公司(隆鑫控股)5筆貸款期限調整至2021年，貸款利率及擔保方式不變，合計金額9.97億元。
⑥ 【鈞濠集團(00115.HK)經審核年度業績由盈轉虧，歸母淨虧損為1.01億港元】鈞濠集團發佈公司及其附屬公司截至2019年12月31日止年度的綜合業績，收益為354.2萬港元，同比減少94.79%，去年同期為6801.9萬港元。毛利為282.1萬港元，同比減少94.69%，去年同期為5316.3萬港元。經營虧損2.15億港元，去年同期為盈利4.89億港元。
作者：艾德證券期貨研究部
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