不久前密集披露的2018年信託公司年報，無疑是解讀該行業最新動向的最佳工具。細看相關數據和資料，可以發現，儘管信託行業的“馬太效應”日漸趨強，信託公司間的分化難以避免，但行業轉型發展進入“深水區”，管理22萬億元資產的信託業正大力去通道化，主動管理業務發展提速明顯。
強者恆強局面延續
近年來，信託業的分化態勢日趨明顯，這一現象在2018年同樣存在。從營業收入的角度來看，根據相關統計，2018年信託頭部公司的優勢非常明顯。
在營收超過30億元的公司中，分別為中信信託、平安信託、中融信託、華能信託、中航信託和重慶信託。其中，前三名中信信託、平安信託和中融信託的營業收入數據分別為61.45億元、49.78億元和46.54億元。
反觀排名行業尾部的幾家公司，其營業收入均在3億元左右徘徊，排名最靠後的公司，2018年的營業收入只有0.517億元，首尾差距非常明顯。
從淨利潤角度來看，行業的“馬太效應”也十分明顯，且頭部公司的優勢非常集中。
統計數據顯示，2018年淨利潤排名前十的信託公司分別為中信信託、平安信託、重慶信託、華能信託、華潤信託、外貿信託、江蘇信託、中航信託、建信信託和中融信託。該排名與營業收入排名前十的公司重合度非常高，顯示出頭部公司的發展正步入良性循環的軌道，且龍頭效應日漸明顯。
事實上，信託業近年來雖整體實現了快速發展，但信託公司間的差異化發展卻令強者恆強態勢得以不斷強化。對此，信託業內人士普遍認為，2018年隨著監管趨嚴，在行業整體資管規模縮水、去通道明顯的背景下，過度依賴通道業務的信託公司業績出現較大幅度下滑。尤其是在信託業轉型時期，新的收入來源形成與傳統盈利模式趨弱之間存在一個過渡期，部分轉型不夠及時的信託公司，其經營數據與業績也因此受到影響，最終導致行業馬太效應不斷加劇。
信託銷售人員聚集地
發力主動管理業務
根據百瑞信託統計的68家信託公司年報數據，截至2018年末，行業整體的信託資產規模為22.72萬億元，平均每家公司為3341億元，超過平均數的公司有21家；信託資產規模超過萬億元的公司有2家，不足千億元的公司有9家。對比2017年末數據看，16家公司信託資產規模增加，52家公司的信託資產規模出現下降。
對此，中誠信託戰略研究部總經理和晉予表示，受監管政策和宏觀經濟的影響，各家信託公司信託資產規模下降程度不一，但部分信託公司在規模下降中實現了結構優化，體現了自身的發展特色。
資深信託研究員袁吉偉分析稱，很多信託公司2018年信託資產規模下降，是各家公司主動選擇去通道業務的結果。與此同時，梳理2018年信託行業的主動管理業務規模可見，其7.45萬億元的體量在整體行業資管規模中佔比達32.82%，對比2017年29.75%的佔比提升了3個百分點。
“2013年以來，主動管理業務規模佔比持續下行，2018年開始才有所回升。”袁吉偉表示。他分析認為，這一數據的變化，顯示出去通道不僅改善了信託業務的機構，也推動信託公司加強主動管理能力，積極發展相關業務。
結合此前信託業協會對2018年信託業發展的評價可見，在過去一年中，單一信託佔比平穩下降，體現信託公司主動管理能力的集合信託佔比平穩上升。這“一升一降”顯示了信託業的發展質量正在提升，以集合信託為重點的主動管理類業務正成為信託業轉型升級的“突圍”利器。
