2月12日（週三），A股繼續反彈，兩市午後震盪走強悉數翻紅，創業板指漲近3%。盤面上，午後各板塊拉昇，科技股表現強勢，計算機、半導體、國防軍工、證券等板塊漲幅居前；收盤僅鋼鐵、中藥、醫藥商業等板塊飄綠。
從盈利預測來看，疫情防控的基準情形假設下，全年A股盈利增速或仍能維持10%左右，略低於年初市場一致預期的10%~15%，悲觀情形假設下，A股盈利增速或下修至5%以下，但前期滬指跌幅或已反映悲觀情形下的盈利預期；從外圍市場來看，春節假期AH溢價升幅和A50期貨跌幅分別隱含滬指補跌空間約6.9%、4.3%，而節後首日滬指超跌，隨後修復回相對合理的2800一線；從歷史經驗來看，非典期間AH股回撤幅度均約9%左右，若按照滬指從1月中旬高點下跌9%，大致對應2800一線。綜上，節後A股已觸底，但後續繼續回暖或有待復工潮考驗過關。
A股底部已現，復工後需要密切跟蹤疫情拐點謹防受益板塊波動。貼現率下行驅動“金融供給側慢牛”並不會因疫情而受到破壞。A股在經歷大跌之後的賠率已較為吸引，衝擊底部已現。若復工後疫情拐點改善進一步清晰，A股行業輪動將沿受疫情影響由小到大的順序向中期主線迴歸。當前漲幅較高的受益板塊中，純事件驅動類強勢股補跌，具有中期產業邏輯的板塊即便面臨一定調整也仍具備重新上行動力，而事件影響有限、中期產業邏輯穩固的板塊亦將逐步迴歸。配置把握兩條主線：(1)短期事件受益、中期邏輯支撐；(2)事件影響有限，中期向上邏輯穩固。建議配置：互聯網醫療、遊戲、新能源車、消費電子。
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