年報篇|哈空調，細分行業裡不一定有冠軍！
先上總結：
現金流太差，應收賬款大量增加。好在壞賬計提也比較給力。
電站和石化所用的工業空調業務，是一個發展空間小且盈利能力不佳的生意模式。
細分的領域，不一定有冠軍。有可能大家都過得很艱難。
1.這個行業似乎有點特殊，是空調，但又和常規空調有些不一樣，我把一些詞彙解析列在下面了。
空冷器-空冷式換熱器的簡稱，是利用自然界的空氣對工藝流體進行冷卻（冷凝）的熱交換設備。
家用空調是利用工藝流體冷卻客氣，似乎這個是反著來的...
電站空冷器、電站空冷-空冷器的一種，火力發電設備的重要組成部分，主要用於蒸汽輪機乏汽的冷卻。
直接空冷-空冷器的一種，指將汽輪機的乏汽直接用空氣來冷凝，所需冷卻空氣通常由機械通風方式供應。
間接空冷-以密閉的循環水作為中間介質，將蒸汽輪機乏汽的汽熱傳給循環水，密閉循環水通過空冷散熱器將熱量傳給大氣的一種空冷器。
石化空冷器、石化空冷-空冷器的一種，應用於石油化工、煤化工、冶金等行業的工業介質的冷凝和冷卻。
乏汽-經過汽輪機做功發電後排出的蒸汽超超臨界-主蒸汽壓力大於25MPa的鍋爐稱為超超臨界鍋爐（主蒸汽和再熱蒸汽溫度為580℃及以上），配套的汽輪機稱為超超臨界汽輪機，相應的發電機組就成為超超臨界機組。
2.現金流很差、淨利潤很差、淨資產收益率很差，槓桿率還在升高。
2019年-2017年，三年核心會計和財務數據列示如下（元）：
營業收入：904,500,342.13、768,809,146.14、273,462,686.88。
扣非淨利潤：30,794,791.57、12,795,707.24、-102,114,891.69。
經營活動產生的現金流量淨額：-27,133,513.82、-4,269,282.13、183,109,209.20。
歸屬於上市公司股東的淨資產：669,444,769.18、616,504,522.53、595,696,869.79。
總資產2,013,172,524.14、1,676,981,589.56、1,651,495,913.65。
扣除非經常性損益後的加權平均淨資產收益率（%）4.80、2.11、-15.97。
業績的增長似乎是因為搭上了印度的土財主，但公司沒有披露境外營收佔比，總體上不得而知。
3.公司從事的主營業務為各種高、中、低壓空冷器的設計、製造和銷售。
主要產品包括石化空冷器（營收3.96億，毛利率15.67%，毛利率降3.9%）和電站空冷器（營收4.92億，毛利率29.19%，毛利率增6.4%）。
此外，公司還設計、製造和銷售核電站空氣處理機組產品及其他工業空調產品。
4.再列一些關鍵數據。
2019年度，研發投入比3.81%；員工532人。
2018年至2019年，應收帳款從4.87億增至7.06億（壞賬計提1.82億）；銷售收入從5.14億增至7.26億；折舊從0.2至0.19。
截至2019年末，已終止確認的背書轉讓尚未到期票據3.38億；財務費用0.21億。
還是一句話，
