近日石油市场发生两大不可思议的事件：
第一，石油资产价格跌破历史记录，美国05原油期货一度跌为负值。
第二，有客户在银行购买了原油产品出现巨亏。面对再次突如其来的黑天鹅，不少人重新开始深刻反思。
历史上还有三次石油暴跌
其实除了本次创造历史的暴跌之外，上世纪80年代以来，还有3次值得关注的原油暴跌时期，原油分别在1986年4月、2009年2月、2016年2月触底。
图 美国WTI原油期货结算价（连续）数据来源：WIND
图 全球GDP实际同比增长 数据来源：WIND
第一次原油暴跌发生在1985年4季度到1986年1季度，油价从31美元/桶一路狂跌至10美元/桶附近，跌幅达69%，也是本次油价暴跌至负值之前的历史低点。
全球经济增长放缓，需求下降，是第一次油价暴跌的基本面因素，全球GDP实际同比增速由1984年的4.87%下降至1985年的3.90%和1986年的3.42%。
而导火索则可能是沙特在1985年9月开始逆势增加产量，而同年12月OPEC成员国决定，将政策重心从价格转移到市场份额，从而加深了油价下跌的幅度。
第二次原油暴跌则发生在2008年全球金融危机爆发之后。全球经济陷入衰退，石油从2008年7月的高点开始暴跌，从145美元/桶附近下跌至2009年2月的30美元/桶左右，跌幅接近80%。
全球经济增速从2007年的5.67%的高点“跳崖式”回落，先是到2008年的3.04%，然后在2009年触底至-0.01%（IMF数据，联合国的数据是-1.28%），是导致油价下跌的基本面因素，而导火索自然就是全球金融危机。
第三次原油暴跌的时期相对特殊，分为两个阶段。先是从2014年下半年至2015年初，油价从107美元/桶下跌至45美元/桶附近，15年6月小幅反弹至60美元/桶后又延续大跌，于2016年初止跌于27美元/桶附近，跌幅将近75%。
第一个阶段原油暴跌的主要原因是美国的页岩油革命渐入佳境，到2014年，美国已经从一个石油净进口国变成了一个石油出口国，导致原油市场出现了供大于求的局面，这个阶段主要是因为技术革命导致原油供给增加引发的供需失衡。
而第二个阶段，则除了技术冲击的余波影响之外，还有全球经济增速放缓的基本面影响 ，2016年经济增速是次贷危机后增长最低的一年（不包括刚过去的2019年）。
综上来看，历史上每次原油暴跌都是供需失衡引发的，进一步区分的话，则多数（3次）是由周期性或危机性需求衰减引发，少数（1次）是由技术革命导致的供给增加引发。
而值得关注的是，每次油价大跌之前，原油库存均处于较高位置（与彼时的高点相比）。所以从经验来看，库存水平往往会成为原油暴跌的助推剂。
石油种类那么多，大家讨论的是哪一种？
北京时间4月21日凌晨2点前后，国际油价持续下挫，纽交所5月轻质原油（WTI）期货价格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%，史无前例。
最终05合约交割242万桶，交割清算价格10.01美元。
这和一直以来的石油价格认知是不是不太一样？
石油种类非常繁多，衍生资产更是多种多样，石油类资产除了我们近日关注的各种报道中的石油期货，市场还有石油基金、石油相关公司股票等等与石油资产相关的衍生产品。
本次跌为负值的是WTI（西得克萨斯中间基原油）期货，除此之外，目前主要石油期货交易品种还有：纽约商品交易所的轻油，天然气，无铅汽油，热油，布兰特原油；新加坡交易所的中东原油；东京工业品交易所的汽油，煤油，柴油，原油；英国国际石油交易所的布伦特原油柴油等等。
石油的价格究竟受到哪些因素影响？
首先，从供给角度来看，我们需要了解的是石油市场是一个多方博弈的市场，目前石油市场被分割成了遵循截然不同规则的两个部分：
一个部分是以欧佩克或“欧佩克+”为代表的国家垄断的价格托拉斯体系，另一个部分是以美国为代表的自由市场体系。
数据来源：International Energy Agency（IEA）
每当欧佩克或“欧佩克+”体系以国家行政力量达成垄断协议，通过限制产量推动石油价格逐步走高，自由市场体系中的美国企业就必然会在价格这只“看不见的手”的引导下生产更多石油，从而推动国际市场上的石油供应大幅增加。
而这又一定会对国际油价造成下行压力，反过来诱使欧佩克体系再度发动不计成本和自我损害的价格战，以低于成本的价格迫使美国企业退出市场。
这种国家与市场之间的博弈如今已经成为一种无解的周期性战争，每隔一段时间就会爆发一次。目前，石油输出国组织欧佩克及其合作伙伴就“有史以来最大的减产协议”达成共识，虽然最终结果和实际减产力度目前仍不可知，但能确定的是本次减产无法解决需求不足，产能过剩的困境。
第二，受疫情影响全球需求萎缩，产业链与供应链生产性等用油、交通运输等服务型用油需求大幅收缩。 国际能源署（IEA）不断调整石油需求预测：在今年2月份经济社会因疫情而限于停顿的最严重的时候，仅中国每天的石油需求量就减少300万桶以上。
最新的更为悲观的预计是，2020年全球的石油需求将会比2019年骤降1/4-1/3。以2019年的每天1亿桶石油需求来计算，疫情导致的需求萎缩规模达到2500万-3500万桶/日，这差不多已经接近欧佩克总产量或者整个北美地区的总消费量。
第三，从技术层面看，石油仓储成本高企，交易商割肉现金交割也会影响价格。期货的交易双方约定在未来某一时间交收一定数量的商品，这种商品可以是石油，也可以是黄金、大豆、玉米等等。在这个投机市场，大部分期货交易者会选择在到期之前平掉本期合同，以避免收到实物商品。
受疫情影响航空、炼油厂等石油主要消耗者需求猛降，石油储备无从消耗。整体来看，全球范围内管道、仓库、船舶等仓储负荷越来越大，寻找新的存储空间越发困难，石油现货商品运输和存储成本高企，成了烫手的山芋。
很多交易者甚至没有进行石油实物商品收取、运输、仓储的能力，这也导致他们无论多低的价格都必须割肉现金交割，以免收到一桶桶的石油。于是，此次原油史上罕见的“负数油价”一幕就这样出现了。
只赚自己认知范围内的钱
1.投资前充分了解风险
受地缘政治、短期经济冲击等因素综合影响，石油资产的波动风险大。疫情以来经济和金融环境高速变化，黑天鹅事件频现，还需要继续提高风险意识保持高度警觉。
操作应对：
单一资产也是有风险的，不妨多元投资，组合投资，通过分散投资的方式降低组合波动，争取更好的收益风险比。
2.充分了解市场了解产品
购买具体产品前一定要了解产品信息，包括但不限于投资范围，投资策略，产品设计，风险等级等等。比如石油资产种类繁多，交易方式各异，在21日出现负值之前，05WTI原油期货已然下挫至10美元附近，与年初相比跌去大半。
操作应对：
投资前看看产品和自己适不适合，投资前看看自己风险承担能力如何，是否适合特定的金融产品，对资金的流动性有怎么样的要求，能承担的最大损失限度在哪。与此同时，还要不断学习，提升市场认知，强化投资能力。
从“不知道自己不知道”到“知道自己知道”还有很长的路要走。
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