本週原油庫存連續下降，給予原油價格上漲的動力，8月21日國內92、95號汽油迎來今年的第3次上漲。可是，市場對全球原油需求仍然萎靡，國際兩大指標原油價格在本週也是呈現出漲跌不一的局面。
- 經歷一輪的國際原油暴跌，如今的國際油價迎來持續溫和上漲，對於下游百姓而言，看起來並不利好，總是擔心“油價錢包”又變薄了。
可是，國家原油價格暴跌，對中國石油化工行業而言卻是達摩克里斯之劍，這也是很多人耿耿於懷的。那麼，為何會有這樣的說法呢？
一、國際原油暴跌的“利好”與“利空”
毫無疑問，多數人的理解，國家油價暴跌是利好的。原因很簡單，中國是原油淨進口口，進口依存度是50%以上，國際原油價格下跌，對中國來說肯定是省錢的。
- 其實，除原油之外，天然氣價格（一般與油價連動）下降（如今已降50%），也是利好國內東南沿海經濟，降低了從電到熱的各種能源價格。
整體上講，國家原油價格暴跌，相當於中國的一次小規模減稅。
可是，中國的石油行業，油服行業，民營汽油服隊伍就要進入一個小冰河期。此外，作為它們的服務商，機械、水泥行業可能也要受到一些衝擊。
- 總體來說，石油企業投資要下降10〜20%，油服企業收入下降可能會超過30％。
可見，原油暴跌對OPEC組織成員國或俄羅斯而言，可以利用低價與美國搶佔市場份額，而對於我們這種貧油國的上游開採勘探而言，是利空的，想想限價令設定的閾值（40～130每桶），結合國際原油跌至20美元就能知道了。
二、國際原油價格暴跌的數據“連連看”
我們要知道，中國作為原油消費大國，2019年全年國內進口原油5.06億噸，同比增長9.5%，對外依存度72.6%。
- 在2020年上半年油價下跌且OPEC無法達成減產協議情況下，中國的原油進口量還在持續加大，前瞻預測2020年我國的原油依存度將提高至75%左右。
原油作為核心的消費和生產原料，國際價格下降將節省社會開支，從而減輕社會通脹擔憂，同時，它也將促進石油加工業和存儲業的發展。
在國際油價暴跌時，它與我國石油開採業形成競爭格局，不利於我國石油開採業的發展。
2019年全國原油產量1.91億噸，同比增長0.8%，石油和天然氣開採業虧損面達到21.2%，虧損金額到252億元。若國際石油不恢復60美元/桶，按照2019年中國石油平均進口價64.97美元/桶來算，我國的石油開採企業將進一步虧損，原油產量下滑。
當然，從另一個角度來看，國家為了防止石油進口依存度的過度上漲，將會對石油開採業進行政策補貼支持。
- 而且，歷史上與石油危機相關的金融危機爆發，原因就是石油先跌後暴升，從而放大了金融市場不穩定性。
可見，原油暴跌對中國的石油化工行業肯定是相對害怕的。
三、害怕國際原油暴跌，只談國內開採成本過高，也是不對的
有人說，中國國內的石油開採成本非常高，無法與國際油價接軌，每桶在40-50元美元的地板價也只是一個基本保障，不是盈虧平衡，我們的石化勘探開發行業一如既往的高成本是虧損的主要來源，能不害怕嗎？
- 其實，只談國內開採成本過高，沒有調查是沒有發言權的。
我們看看2019年的中石油年報，單位油氣操作成本為 12.11 美元/桶。而2019年中海油年報則顯示：桶油作業費用為人民幣 50.9元╱桶油（7.39美元╱桶油）
2019年，中石油平均原油價格為60.96美元/桶，比2018年的68.28美元/ 桶下降10.7%，實現經營利潤為人民幣 1217.62 億元，比 2018 年的人 民幣 1229.42 億元下降 1.0%。
扣除所得稅後，2019年中石油淨利潤為人民幣670.15億元，比2018年的人民幣 739.80億元下降9.4%。
那麼，當國際油價長期處於20美元左右，核心是對中石油等行業可能會大幅減利的。增加的成本到底在哪裡呢？
- 1、國家的“增儲上產七年計劃”，預計是要投入千億的資金，這些資金短期內都不會帶來效益。
- 2、煉化成本，這次疫情，不僅打擊了供應端，更打擊了消費端。目前看，國內煉化產能嚴重過剩，需求無增加，原料價格再便宜，賣不出去反而導致倉儲成本增加。
- 3、很多人也許沒注意到天然氣銷售的影響。2019年國家降電費和降氣費，都是非居民用氣用電。氣價每方降0.3元，讓利75億。
我國用氣南北不平衡，需要大量進口氣。但是受匯率變動影響進口氣成本增加，以及受國家減稅降費大環境影響，國內天然氣價格增幅有限，銷售進口氣淨虧損人民幣307.10億元，比上年同期增虧人民幣58.03億元。
另外，根據2016年油價低谷，當年油價平均40美元，中石油淨利潤73億，中石化實現經營收益為人民幣772億元,同比上升35.9%。
總之，目前三桶油各有各的不同，中石油重上游，中石化重下游，利潤呈現不同，但是利潤的波動明顯不單純是開採成本問題的。
最後的話：石油戰略，為了產能不惜成本做生意也是值得的
我們要知道，石油是一種不可再生能源，這意味著穩產本身需要大量的資本投入尋找新的開採區塊。按照全世界範圍來看，2/3的區塊穩產的政治成本在40〜60美元區間。這表明目前的跌勢已經超過了基本面能夠允許的程度。
- 目前跌的越狠，投資減速越快，一兩年後的產量不足就越大，價格反彈就越強，而且本輪過剩中全世界的增產主要是美國頁岩油導致的，歸根到底，又是因為美國量化寬鬆，利率奇低而資本過剩導致的，頁岩油本身又有高穩產成本，快速產量衰減的特徵。
加之，美國有持續加息的預期，頁岩油在未來幾年可能無法得到足夠的便宜資本，而只能有限度的擴張甚至收縮。我的猜測是，油價可能2-3年內還是會回到70〜100美元一線。
- 可是，石油戰略，對於我們而言，即使是為了產能不惜成本做生意也是值得的。
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