濟安金信基金月報
2020.7.1-2020.7.31
01基礎市場回顧
（一）宏觀經濟
7月國內經濟復甦延續，供給、需求兩側同步向好。根據國際統計局最新數據顯示，7月製造業PMI為51.1，預期50.5，前值50.9，連續5個月位於榮枯線以上，21個調查行業中生產及需求普遍回暖，進出口狀況繼續改善，主要原材料購進價格指數升至近期高點，且企業預期進一步好轉；7月非製造業PMI為54.2，比上月回落0.2個百分點，仍保持平穩較快增長。不過二季度就業及外需方面仍然面臨一定壓力，需要持續關注。
月末政治局會議表示二季度我國經濟增長明顯好於預期，經濟穩步恢復，復工復產逐月好轉。但是當前經濟形勢仍然複雜嚴峻，不穩定性不確定性較大，遇到的很多問題是中長期的，必須加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環互相促進的新發展格局，建立疫情防控和經濟社會發展工作中長期協調機制，堅持結構調整的戰略方向，更多依靠科技創新，完善宏觀調控跨週期設計和調節，實現穩增長和防風險長期均衡。
經濟政策方面，貨幣政策逐步迴歸正常化，財政政策強調注重實效。流動性方面，月中MLF中標利率及LPR報價均維持前值，基本符合市場預期；政治局會議沒有再提到降息降準，央行也正在逐收回前期超發的流動性，因此下半年資金大規模寬鬆的概率下降。但當前經濟尚未完全恢復，因此政策短期內也不會轉向收緊。
（二）權益市場
圖1：上月主要股數動態（2020.07.01-2020.07.31）
數據來源：濟安金信基金評價中心
7月權益市場放量上漲，三大股指月漲幅均逾10%，日均成交額超1.3萬億。上旬股指快速拉昇，前期估值較低的週期性板塊大幅補漲，市場出現風格再平衡；下旬由於獲利盤的拋售壓力、解禁壓力以及外部環境變化導致的風險偏好下降，A股陷入震盪回調。申萬一級行業中，國防軍工、休閒服務及電氣設備板塊漲幅居前，僅銀行、房地產及通信行業整月下跌。
資金方面，兩市成交額快速放大，兩融餘額迅速增加，北向資金經過上旬快速流入後下旬轉向淨流出。兩市日均成交額為13088.75億，較前月增加5858.44億，量能迅速放大；兩市融資融券餘額整月增長2832.38億；北向資金整月淨流入89.45億。
圖2：近一年兩市融資餘額及北向資金周度變動
數據來源：濟安金信基金評價中心（數據截至日期：2020年7月31日）
（三）債券市場
7月上旬宏觀經濟企穩以及貨幣政策迴歸正常化，債市持續調整，市場“股債蹺蹺板”效應明顯；下旬由於中美關係趨向緊張，市場避險情緒上升，疊加攤餘成本法債基加速成立並建倉帶動，債市收益率整體回落。利率債在超調後有所修復；信用債收益率較前幾月有所回升，新出臺的互聯互通政策有助於提高信用債流動性；轉債方面受權益市場影響先漲後跌，波動幅度明顯增大。
根據政治局會議定調，宏觀基本面持續修復，後續流動性再次全面寬鬆的可能性下降，債市承壓。此外，特別國債即將發行完畢，地方債發行或將加快導致供給放量，因此收益率下行空間有限。不過貨幣政策在經濟完全恢復前不會明顯轉向收緊，而債市經過前期調整，結構上也相對均衡，預計短期內將維持震盪。
圖3：近一年各期限國開債到期收益率變動
數據來源：濟安金信基金評價中心（數據截至日期：2020年7月31日）
（四）海外市場
7月美國疫情的二次蔓延導致經濟數據惡化，美債長端利率持續回落，波動率也持續處於低位；最新的議息會議決定將聯邦基金利率目標區間維持在0-0.25%不變，美股受美聯儲貨幣寬鬆政策支持震盪走高；美元指數自月初開始不斷走弱，一方面是受流動性及宏觀基本面影響，另一方面中美博弈升級引發市場避險情緒上升。整月道瓊斯工業指數漲幅2.38%，標普500指數漲幅5.51%，納斯達克指數漲幅6.83%。
歐元區經濟復甦表現強於美國，歐元匯率形成趨勢性看漲，但主要股指整月走勢震盪，法國CAC40指數跌幅3.09%，德國DAX指數漲幅0.20%，英國富時100指數跌幅4.41%。
亞太地區整體疫情控制及經濟復甦表現相對較好，除日股外其他市場走勢向好。其中，恆生指數上漲0.69%，日經225指數下跌2.59%，韓國綜合指數上漲6.69%。
因美國疫情反覆疊加地緣政治因素，黃金價格不斷上行，COMEX黃金價格突破1955美元/盎司刷新歷史新高；國際原油方面，需求端因美國及全球其他部分地區疫情反覆面臨較高不確定性，供給端OPEC+成員國進入減產協議第二階段，油價持續震盪；工業金屬在流動性及需求改善的推動下，價格延續反彈；農產品價格多數收漲。
02基金市場回顧
（一）整體概況
1. 規模數據
根據證券投資基金業協會數據，截至2020年6月底，我國境內共有基金管理公司129家，其中，中外合資公司44家，內資公司85家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司共12家、保險資產管理公司2家。另外根據《資管新規》要求，旗下資產管理計劃轉型為公募基金形式進行管理的證券資產管理公司暫不計入本次統計。
以上機構管理的公募基金產品數量共7197只，資產規模合計16.90萬億元。其中開放式基金產品6222只，資產規模15.02萬億。
圖4：開放式基金各類型產品規模佔比（2020年6月）
數據來源：證券投資基金業協會，濟安金信基金評價中心
2.發行、清盤統計
按基金認購起始日統計，全市場6月新發基金共194只（A/C份額合併計算），截至月末共募集份額4369.69億份，較上月大幅增加2486.01億。其中，股票型基金14只，混合型基金69只，指數型基金25只，債券型基金67只，FOF基金4只，封閉式基金15只。從新發基金數量及規模整體來看，7月權益市場走強也使投資者對於權益類基金的認購熱情迅速回升。
清盤終止的基金共29只，其中2只短期理財基金因轉型終止，5只因基金資產淨值低於合同約定終止，其餘22只均為經基金持有人大會投票決議通過而終止，其中包括4只分級基金。近日，央行明確資管新規過渡期延長至2021年年底，但根據實際規範進度及風險狀況，公募理財債券基金、公募分級基金的規範整改不作延期，因此當前存續的短期理財基金及分級基金仍面臨年底前完成整改的政策壓力。
（二）業績表現
上月A股表現強勢，超過九成權益類基金（包括股票型、混合型和股票指數型基金）近一月淨值收益增長；海外市場表現良好，超過八成投資於海外資產的QDII基金近一月淨值收益為正。
隨著前期為應對疫情投放的流動性逐漸回收，資金面邊際收緊，貨幣市場利率基本保持穩定，貨幣基金整體收益較前月有所下滑；債券市場延續回調，股債蹺蹺板效應明顯，僅三成純債型基金近一月淨值收益上漲，不足一成債券指數基金近一月收益為正；受市場走強帶動，七成一級債及九成二級債基金近一月淨值收益增長。
1. 權益類基金
上月滬深兩市震盪走強，主要股指普漲，市場風險偏好顯著提升，超過九成權益類基金（包括股票型、混合型和股票指數型基金）近一月淨值收益增長，其中，其中股票型基金近一月平均收益為13.65%，混合型基金近一月平均收益為10.95%，被動投資的股票指數型基金近一月平均收益為13.60%。
7月上旬市場出現風格再平衡，前期估值較低的週期行業，如金融、軍工及有色等板塊迎來估值修復，相關投資基金業績表現良好；但隨著下旬外部環境衝擊，市場避險情緒上升，權益市場陷入震盪，除軍工板塊外，資金再度向中長期確定性更高的行業集中。
以下為本中心近期建議關注的權益類五星基金精選池：
表1：濟安金信權益類基金五星精選池（混合型基金）
權益類基金數量及細分類較多，業績展示不能全面反映市場概況。除上述精選的混合型基金外，建議關注的主題類權益基金如下。
表2：濟安金信權益類基金五星精選池（主題類）
數據來源：濟安金信基金評價中心
2.固定收益類基金
（1）貨幣市場基金
央行貨幣迴歸正常化，貨幣市場利率中樞基本保持穩定，貨幣基金整體收益小幅下滑，平均七日年化收益率為1.6738%，較前月下降0.1142%，不足兩成產品七日年化在2%以上，貨幣基金實際月平均收益為0.1413%。
表3：推薦關注貨幣型五星基金精選池
數據來源：濟安金信基金評價中心
（2）債券基金
流動性邊際收緊，債市延續調整。對於債券型基金而言，債性更純粹的純債型及債券指數型基金收益不佳，而一級債、二級債基金受權益市場走強帶動整體收益強於其他類型債基。具體來看，純債型基金近一月平均淨值收益為-0.09%，一級債基金近一月平均淨值收益為1.98%，二級債基金近一月平均淨值收益為3.99%，債券指數型基金近一月平均淨值收益為-0.29%。
3.QDII基金
美國疫情二次蔓延導致經濟數據惡化，美元指數走弱，不過美股受政策支撐震盪走高；歐洲及日本疫情也出現一定反覆，主要股指漲跌不一。不過投資於海外資產的QDII基金整體業績表現相對良好，超過八成實現近一月淨值增長，近一月平均淨值收益率為4.07%。由於海外市場交易時間、交易機制等不同，投資者在投資QDII基金前需充分了解其運作所面臨的各項風險，審慎做出投資決策。
表3：上月各類型基金收益表現前5名
數據截止日期：2020年7月31日
數據來源：濟安金信基金評價中心
注：基金收益統計剔除ETF聯接基金、因鉅額贖回等出現淨值異常的基金，不同份額分別計算。對於統計當日未公佈最新淨值的基金，取最近一期淨值數據進行計算。
