行業備受矚目的金龍魚終於上市了，就像此前飲用水行業的農夫山泉一樣，眾望所歸。
之所以引發這麼大的動靜，一方面是因為金龍魚在業界的地位。
尼爾森數據顯示，2017年至2019年按銷售量統計，金龍魚在我國小包裝食用植物油行業市場的銷售份額分別為39.5%、39.8%及38.4%；在包裝米現代渠道銷售份額分別為16.4%、17.9%及18.4%；在包裝麵粉現代渠道銷售份額分別為29.1%、26.5%及26.7%，均領先於行業其他競爭對手。
所以，業內將“金龍魚”視作“中國糧油一哥”。
2017-2019年，金龍魚分別實現營收約為1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元，有人形象地稱為“相當於兩個茅臺”。2019年，茅臺營收為888.54億元，為金龍魚的52%。而在整個A股市場，營收超過千億元的企業，一共只有74家。
金龍魚2020年前三季度業績報告預告顯示，預計期內營業收入1310億元至1370億元，同比增長約5%至10%；預計期內歸屬於上市公司股東的淨利潤40億元至46億元，同比增長約15%至30%。
另一方面，這已經不是金龍魚第一次衝擊IPO了，所以，備受關注。
2009年，公司曾計劃分拆中國業務的30%，在香港獨立上市。但遭遇金融市場動盪，赴港上市計劃被擱淺。2017年，益海嘉裡（擁有“金龍魚”品牌）母公司豐益國際重組中國業務，再度傳出IPO消息。
那之後，公司進行了一系列內部結構的調整。到去年2月，豐益國際將其在中國營運的主體益海嘉裡投資有限公司更名為益海嘉裡金龍魚糧油食品股份有限公司。
然後，才有了現在的金龍魚上市。
有光鮮的業績和品牌知名度加持，金龍魚的上市迎來開門紅。
上市當日，金龍魚開盤大漲90.51%，盤中最高觸及62.65元，最終收漲118%，報56.00元，成交額112億元，換手率達71%。公司市值一度突破3300億元，躋身創業板前三。而此前，市場對於金龍魚上市後市值的預測還是，有望突破2000億元。顯然，金龍魚的表現超出預期。
資本市場的這道龍門，金龍魚算是躍過去了，而且還是一個漂亮的飛躍。但是，往後呢？
不得不承認，金龍魚的表現是可圈可點的，但它也同樣面臨一些問題。投資論壇調研數據顯示，對金龍魚上市後表現，持中立情緒者達43%。
最飽受詬病的就是有關轉基因。
近日，海關總署發佈2020年8月全國未准入境食品化妝品信息，由益海（昌吉）糧油工業有限公司（金龍魚的全資子公司）進口自哈薩克斯坦的10批次共603700千克初榨菜籽油，因檢出未標示的轉基因成分被拒入境，涉及的未標示的轉基因成分包括FMV35S、NPTII、GOX、pFMV35S、tE9、CTP2-CP4-EPSPS、pCaMV35S、CP4-EPSPS等。
儘管，金龍魚對此給予了迅速回應，稱2020年8月，益海（昌吉）糧油工業有限公司向哈薩克斯坦油脂壓榨企業LLP EFKO Kazakhstan訂購一批初榨菜籽油，採購合同明確要求為非轉基因菜籽毛油，但是中國檢驗機構檢出了轉基因成分。“因此我們遵循了海關規定，將該批油退給託運人，沒有進口到國內。”
值得玩味的是，金龍魚承認了其供應商提供虛假材料，但對於如何處理供應商卻隻字未提。
好在，這件事情並沒有對於金龍魚的上市造成致命的影響。但是，對於如此規模的企業而言，愛惜羽毛是必須的。
業績方面看，儘管金龍魚收入龐大，但是利潤率卻很低。數據顯示，2017-2019年，歸屬於母公司所有者淨利潤則分別約為50.01億元、51.28億元、54.08億元，利潤率僅在3%左右，在這一點上，還不及茅臺的零頭。
而從行業角度看，食用油品類已進入成熟期，產品的同質化嚴重。這種情況下，金龍魚必須想其他的出路。
比如開發毛利率更高的糧油產品。這一點上，金龍魚已經打開了局面。
金龍魚旗下的橄欖油品牌歐麗薇蘭已經在橄欖油市場佔據一定的市場份額，且市場知名度也在逐步提高。
此外，早在2017年，益海嘉裡就已經推出了日化品牌潔勁，相關產品包括洗衣皂、洗衣液和洗潔精，這在一定程度上延長了金龍魚既有的油脂生產線。實際上，在那之前，益海嘉裡就一直是聯合利華、寶潔等日化企業的供應商。
只是，截至目前，這些高毛利產品的業務對於公司的業績貢獻還不是很大，真正成熟發展尚需時日。
對於未來，金龍魚在招股書中有清晰的描繪：“將繼續豐富產品組合，積極拓展產品品類，進入中央廚房、冷凍麵糰、酵母、調味品等細分領域。同時，繼續打造和擴大綜合性生產基地，進一步提升品牌知名度，構建全渠道網絡，探索新零售模式。此外，公司將繼續加強對產品品質及食品安全的把控，打造更具專業化的倉儲物流體系。”
看得出，這是一盤很大的棋。以金龍魚目前的行業地位和業績來看，“原則上它應該有底氣做這樣的佈局和擴張，但萬事沒有絕對，也不排除拓展業務沒發展好同時主業又遭遇天花板的情況。”業內人士表示。
有意思的是，就在金龍魚上市後的第二天，其股價便就開始下跌，截至收盤，跌幅超過12%，市值跌破2700億元。
部分機構認為，金龍魚的股價是被高估的。
不知道，金龍魚對自己未來發展的期望會不會也高估了。
新金融記者 劉暢
