本週一，美國原油期貨價格迎來了史無前例的暴跌，推動現已到期的5月份WTI合約進入負值區域，這讓人們覺得他們在去加油站加油時會被倒貼錢，並導致一隻頗受歡迎的石油ETF（交易所交易基金）的投資者遭遇了嚴重衝擊。
本週以來，石油市場的走勢繼續保持震盪，一個交易日之內的振幅高達20％。在週五的交易中，油價連續第三個交易日上漲。儘管整體股市週四基本平收，但埃克森美孚和雪佛龍等一些大型能源公司則表現強勁，這就使得追蹤標普500指數能源板塊的交易所交易基金Energy Select Sector SPDR有所上漲。那麼，這個ETF會追隨美股其他板塊繼續走高嗎？
自3月下旬以來，美股各大基準股指已經累計上漲了25％以上，但在週五開盤之際，標普指數和道瓊斯工業平均指數都在走向三週以來的首次下跌。
所有人的目光都仍集中在原油市場的瘋狂走勢上，但在最近以來美股交易震盪、油價週五大漲、以及本週早些時候油價連續兩天暴跌的形勢下，值得關注的一件事情是，從以往歷史來看，在標普500指數能源股突然飆升之後，股市的走勢是怎樣的——儘管能源股在美國股市中的權重已經大幅下降。在1980年時，能源板塊在標普500指數中所佔權重高達25％，10年前也還有15％，但現在則只有不到3％了。
從能源股和整體美股市場最近數十年的歷史來看，在XLE基金出現5％或以上的單日漲幅之後，那麼除了2008年到2009年的金融危機時期之外，標普500指數和道瓊斯工業平均指數的短期走勢可能仍舊向好。
據對沖基金交易分析平臺Kensho提供的數據顯示，自2000年以來，XLE基金總共有13次出現過5％或以上的大幅上漲，而在這種情況發生的一個月之後，道瓊斯工業平均指數和標普500指數的平均回報率均為正數，分別達到了0.74％和0.67％。
但在金融危機時期，情況就截然不同了。正因如此，許多投資者都在關注最近的公共衛生危機，觀察最近以來的市場波動對美國股市可能意味著什麼——儘管與金融危機時期相比，美國聯邦政府採取刺激措施以回應危機的速度更快，也更加協調。
Kensho數據顯示，在金融危機期間，XLE基金總共出現過6次一日之內上漲5％或以上的情況，而在發生這種情況的一個月之後，標普500指數平均下跌了4.15％，道瓊斯工業平均指數則下跌了4.36％。與此同時，在整個2008年到2009年金融危機期間發生這種情況的一個月之後，XLF基金的平均跌幅也達到了7％以上。而在回溯至2000年的所有13次XLE基金上漲5％或以上的案例中，一個月後能源板塊也下跌了1.43％。
據E-Trade Financial最近進行的一項調查顯示，在自營經紀賬戶中交易額達到100萬美元或以上的投資者並沒有急於重返能源股。調查發現，從2020年第一季度到第二季度，投資者對能源股的興趣大幅下降，僅有26％的百萬富翁投資者表示，能源股將可在第二季度提供最大的增長潛力，相比之下第一季度為40％。投資者更看好標普500指數中的防禦性板塊，比如說消費者必需品和醫療保健板塊等。
不過，也有一些投資者認為，包括XLE基金在內的已遭重創的能源公司帶來了投資機會。投資研究公司New Construction的首席執行官大衛·特倫納（David Trainer）在最近接受CNBC採訪時表示，今年以來埃克森美孚和雪佛龍的股價已經分別累計下跌了40％和30％，這兩家公司的股票看起來都頗具吸引力，因為它們將可生存下來，並獲得市場份額。
投資諮詢公司Astoria Portfolio Advisors的創始人及首席投資官約翰·戴維（John Davi）則向CNBC表示，儘管他並不看好能源股，但XLE這樣的能源ETF是投資者投資於這個板塊的最佳方式。他說道：“這個ETF很大，很有流動性，規模高達80億美元，而且還有13％的股息收益率。”
但能源市場研究公司Rystad指出，原油市場的情況不會改善，因為儲油能力已經達到了臨界點。
“原油市場將會不可避免地迎來一波減產，這樣市場才能更加接近於達成平衡。”Rystad在週五向客戶發出的一份研究報告中寫道。“除非更多的生產活動被關閉，否則開採出來的石油真的將無處可存，這是這個行業從未見過、或者說是從未做過準備的事情。原油生產商即將迎來一場重大的衝擊，除非它們在自願大幅減產方面做出更加堅定的回應，否則史上最大的能源危機很快就會成為人們討論的話題。”
週五早些時候，美國油氣勘探公司Continental Resources表示，該公司不會以目前的價格向市場供應石油。
