圖片來源@視覺中國
文丨布穀實驗室
劃重點：
在全球閉關時，Facebook進行了有史以來最大一筆投資：向印度電信公司Reliance Jio注資43574億盧比（57億美元）以換取9.99％股份，此筆交易投前估值達4.62萬億盧比（659.5億美元），市盈率為 70（截至2019年9月30日，該公司該季度的獨立利潤為99億盧比，營收為1235.4億盧比）。
交割完成後，Facebook將成為Jio最大外部戰略投資者，這也是印度技術公司吸納的最大筆海外直投，這對印度的在線支付、社交、音樂、在線零售等領域產生影響。
雙方正在討論創建一款多功能“超級”應用程序（類微信），可以完成通訊、購物、旅行預訂、付款處理等，並將Jio旗下電商零售平臺JioMart與Facebook旗下WhatsApp打通整合。
可能帶來無形的好處：Reliance Industries信實工業集團董事長穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）是印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）的親密盟友，Reliance Industries當前市值約1,150億美元。
那麼問題來了，這對重倉印度市場的阿里、騰訊、字節跳動產生什麼影響？
RelianceJio為何值錢？
互聯網公司總愛新興市場，因為那裡有高增長所需的一切。
Facebook以57億美元代價換取Reliance Jio10%股權就充分說明了這一點。
受制於經濟發展水平，印度直接跳過了 PC 時代。設備的使用情況決定了印度用戶把 88% 的上網時間分配給了移動 App，96.7%的用戶通過手機接入互聯網，但因低端機和功能機數量龐大，導致移動網頁的訪客數量依然居高不下。在網上，印度用戶最喜歡社交、其次為觀看視頻。在數據方面，印度電話用戶達11.87億戶，其中移動電話用戶規模達11.66億戶；移動互聯網用戶規模約8億戶，其次，2/3的移動互聯網用戶小於30歲。
Reliance Jio在印度全國22個電信服務區擁有4G牌照，是一家電信運營商+軟件提供商。其從2016年開始構建4G基礎網絡，同年9月即開始商業運營。通過向用戶免費提供為期6個月的4G數據和語音呼叫，以斥資近500億美元的代價發起顛覆本地電信市場的一場價格戰，迫使本地網絡提供商沃達豐和Airtel修改其數據計劃和移動資費標準。
截止當前，公開數據顯示Reliance Jio電信運營用戶為3.7億，服務近一半的印度移動互聯網。除電信業務外，Reliance Jio在多種消費形態上取得壟斷地位，其中，音樂流JioSaavn（計劃公開上市）佔比超過48%；智能手機佔印度市場 38% 份額；點播實況電視服務JioTV和支付服務JioPay的佔比均超60%。
毫無疑問，Reliance Jio是印度這一新興市場的獨特產物，堪稱印度“全能型”互聯網公司。但因長期的用戶激勵政策，導致Reliance Jio現金流迅速惡化。為使Jio擺脫債務負擔，Reliance採用“地主家有錢”的做法，讓其在5個月內迅速甩掉約154億美元負債，並新增250億美元資產。
去年10月26日，Jio母公司Reliance Industries信實集團通過配股向新成立的全資子公司投資1.08萬億盧比(約154億美元)，該子公司隨後將使用所得款項投資Reliance Jio。同時，信實集團通過非強制性可轉換優先股的方式向這家控股公司注資超過250億美元。在股權注入後，Jio將把價值1.08萬億盧比的債務轉移到母公司的一個子公司，這樣Jio除了和電視有關的債務就幾乎零負債。
此係列舉措，均是為吸引投資者鋪平道路——減少該實體的債務並精簡結構，以提高其吸引力，以期在2020年3月之前使Jio成為幾乎無債務的淨公司，並在最終上市前吸引新的戰略投資者，以兌現他們在此之前的投資承諾——在五年內完成IPO。
在行業壟斷情況下，同樣還表現出無債務、高增長、高毛利……這一切讓Jio成為國際投資者趨之若鶩的對象。去年10月市場就有傳聞，谷歌曾與Reliance Jio進行過股權投資談判。在此之前的去年8月，微軟還宣佈了與Reliance Jio達成合作計劃，為企業提供雲計算服務。反觀另一面，印度政府一直加碼監管力度，最近出臺的一些規定也促使想進入印度通信、支付市場的硅谷及中國公司要抓住窗口期儘快為牌照付費。
現在傳聞塵埃落定，Facebook是這筆涉57億美元交易的買方。當前，該交易尚待監管部門批准，由Morgan Stanley摩根士丹利擔任財務顧問，AZB＆Partners印度公司律師事務所、Davis Polk＆Wardwell達維律師事務所擔任該交易顧問。
能否成為天人之作？
在過去十年，印度市場一直是Facebook和Google之間的雙頭壟斷。通過此項交易，Facebook能打破這個平衡，如願以償的獲得了電信、支付、流媒體、電商、賽事內容等領域准入執照、市場份額，直接反擊華爾街給出的降級風險。
（數據來源：Forrester Reach）
Facebook能否用好印度這一關鍵立足點，拭目以待。
印度市場是Facebook持續啃的骨頭。根據Facebook在印度分公司於去年11月公佈的2018財年業績，該公司當年在印度的營收增長了71%達到89億盧比（1.16億美元），報告期內淨利潤大增84%，達到10.5億盧比（1371萬美元），WhatsApp擁有超過4億活躍印度用戶(DAU)，印度是其增長最快的新興市場。
“廣告+社交”模式讓Facebook成為繼Google以後最大的印度移動互聯網紅利分享者，但面臨後進者的激勵競爭——根據移動智能公司Sensor Tower的報告，截止2019年底，ByteDance的TikTok在印度下載次數4.468億次，佔全球總下載量15億的三分之一。TikTok融資報告顯示， 截至2019年，該公司表示，TikTok在印度已經積累了超過2.5億用戶，今年有望再增加1億用戶。
不管從用戶及財務增長、還是加重對全球第二大人口大國話語權等維度，Facebook選擇繼續加註印度市場是毫無懸念的。
事實上，Facebook也做過很多嘗試，但結果並非一帆風順，此前推出的特色舉措表現出水土不服：2016年推出免費的互聯網服務和基礎設施Free Basics，遭遇監管機構阻撓，以失敗告終；2017年，Facebook又嘗試將Express Wi-Fi擴展到印度，但成效甚微；WhatsApp已經與印度政府合作了兩年多，以擴大其在印度的支付服務，則直接遇到Jio旗下的JioPay，後者市佔率早已超過60%——並且該項目仍然還陷入監管障礙。
顯然，Facebook更早注意到新興市場競爭的本質——印度和中國情況的類似性，即經歷用戶激增紅利後，新興市場比歐美互聯網產業更早進入互聯網服務競爭階段，押注更依賴邊際效應、運營能力的支付、內容、零售電商等基礎設施服務才是在新興國家聰明投資。正是因為此，Facebook更不願意坐等在政府監管下的夾縫求存或是像中國市場一樣完全退出。
顯然，主動投資Reliance Jio對FB而言，是一筆劃算的交易——獲得更快行動、更本土化、更壟斷實力，甚至成為規則的制定者。
在簽訂投資合同時，印度最大零售商Reliance Retail和WhatsApp還達成了一項商業協議，通過將附近的“ kirana”商店與客戶聯繫起來，從而通過Jio的移動界面實現送貨上門，從而加速Reliance Retail的JioMart平臺。
對此，Facebook首席營收官David Fischer和Facebook印度副總裁兼常務董事Ajit Mohan對此項交易給出的評價：可能的合作是將Jio旗下電子商務業務 JioMart 與Reliance Retail合資成立零售連鎖店（現有規模已經有750家，類似天貓社區店），並與WhatsApp支付和社交功能打通，以促進使用者和小型企業的連接（類似微信裡的購物及支付入口）。他們說：“我們可以使人們與企業聯繫，購物並最終購買產品，從而獲得無縫的移動體驗。”
Reliance集團在週二的新聞聲明中說：“ WhatsApp已經在幫助印度的人們和企業聯繫中發揮了重要作用。Reliance Retail的新商業平臺JioMart正在與數百萬小商戶和3000萬家kirana商店合作建立，在不久的將來”進行數字化交易。”
（kirana也是一家技術商店，這讓我想起了瑞幸）
這樣的打法，中國用戶並不陌生，聽起來像微信方式（以投資進一步強化對入口的話語權、生態範圍，而不是自己孵化）。但他們繼續沿用免費方式，這一方式對獲取用戶來說是最大的武器。
在最近幾個季度中，Facebook已經開始對印度初創公司的佈局。去年，投資印度社交商業Meesho；今年早些時候，投資初創公司Unacademy，FB向這兩家初創公司分別投資了約1500萬美元。
不可或缺的政治夥伴
對於Facebook來說，這筆交易可能會帶來額外的好處：Mukesh Ambani，這位印度首富是印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）的親密盟友，他的公司一貫支持執政政府的政策建議。碰巧的是，近年來，在莫迪政府的領導下，Facebook在印度受到的審查比以往任何時候都要多。
安巴尼在視頻信息中說：“我們合作的核心是馬克·扎克伯格和我共同對印度進行全方位數字化轉型以及為所有印度人服務的承諾。Jio和Facebook之間的協同作用將幫助印度總理希裡·納倫德拉·莫迪（Shri Narendra Modi）實現其兩項雄心勃勃的目標——“輕鬆生活”和“營商便利”，以實現“數字印度”使命。在後疫情時代，這種夥伴關係必將為印度在最短時間內的經濟復甦和復甦充滿信心做出重要貢獻。”
