2020年3月下旬起，金價開啟新一輪漲勢，更是在4月14日那天觸及1741.3美元/盎司，創下了2012年11月以來的新高。這意味著，曾經在2013年因為抄底黃金而一戰成名的中國大媽們，不僅早已解套，還再次迎來了高光時刻，身價暴漲。能與她們抗衡的，只有“茅臺大爺”了。
雖然大媽們再次揚眉吐氣了，但關於黃金的“迷思”依然困擾著很多人。黃金的漲跌到底是被什麼力量推動的？黃金保不保值？避不避險？當疫情對全球經濟造成前所未有的衝擊的情況下，黃金的大漲是剛剛揭幕，還是曇花一現？我們今天就來好好聊一聊這個話題。
從公元前的古羅馬時代，到19世紀金本位制盛行，一直到1971年佈雷頓森林體系瓦解，黃金之所以能夠一路上位成為貨幣中的王者，憑藉的是它的稀缺性和天然性，這兩點意味著它的數量少而且無法被憑空創造，這就賦予了它作為貨幣最重要的特質——信譽。反觀紙幣，它稀缺程度是人為控制的，靠政府背書來支撐信譽，國家強大穩定時，可以很靠譜，但如果遇上戰亂或衰退，政府大肆印鈔，結果就是貨幣分分鐘貶值。金本位制、佈雷頓森林體系就是將紙幣的價值盯住黃金，來維護紙幣的穩定性。
*金本位制：用黃金來規定貨幣所代表的價值，每一貨幣單位都有法定的含金量，各國貨幣按照其所含黃金的重量而形成一定的比價關係。各國可以自由鑄造、自由兌換和自由輸出輸入。
*佈雷頓森林體系（1944-1971）：二戰後以美元為中心的國際貨幣體系。確立了以下幾點內容:1、美元與黃金掛鉤；2、其他國家貨幣與美元掛鉤；3、實行可調整的固定匯率；4、確定了各國貨幣兌換性與國際支付結算原則；5、確定國際儲備資產；6、確定了國際收支的調節機制。
但是佈雷頓森林體系的崩潰也證明了，任何一個經濟體的紙幣都無法憑藉一己之力盯住黃金。因為一旦發生經濟危機、或者局勢動盪，政府為了解決流動性困境、急需用錢，最終都要靠“印鈔”來解決問題，導致紙幣與黃金脫鉤。於是我們進入了“牙買加體系”時代——全球普遍的貨幣體系變成了浮動匯率制，大多數貨幣的匯率盯住美元，而美元以國家信譽為保障。
*牙買加體系：由國際貨幣基金組織（IMF）於1976年確立，主要包括：1、浮動匯率制合法化，承認了固定匯率與浮動匯率並存的局面；2、黃金逐步退出國際貨幣；3、增強特別提款權；4、增加IMF成員國基金份額；5、擴大信貸額度，以增加對發展中國家的融資。
所以我們可以看到，黃金的“牛市開啟”是從佈雷頓森林體系崩潰開始的。以1971年為分水嶺，之前的180年裡，黃金價格只上漲了1.3倍，而從1971年至今的將近50年中，卻上漲了36倍，達到了7.6%的年化漲幅。
而同期的美元對黃金卻貶值了97%。也就是說，如果1971年發行的美元紙幣含金量是100%的話，現在的美元含金量就只有3%了。而從供應量來看，美元紙幣增長了21倍，美國經濟實際增長2.7倍，黃金卻只增長了1.1倍。
黃金的升值印證了一個很樸素的真理——物以稀為貴。當大家認識到，錢變得不再值錢的時候，就是緊緊擁抱黃金的時候。
我們再把這條增長曲線放大，來看一下每一輪週期中黃金暴漲的具體原因。七十年代末到八十年代初期，是由於石油危機疊加美國經濟滯脹，引發了黃金暴漲。另一次就是2008年金融危機發生後，全球央行大放水，引發黃金暴漲。
來源：八聲甘粥《黃金的軌跡：世界走向何方，黃金就走向何方！》
這兩次上漲都是在“經濟下行壓力+國際局勢動盪”的背景下被觸發的，在“貨幣超發”的推動下形成了一個延續時間比較長的上漲週期。注意，這兩者缺一不可，如果只是短期的事件性因素，比如政治事件和戰爭，只能引發金價的短期波動，比如2001年的911恐怖襲擊、2003年美國發動伊拉克戰爭等等；只有當黃金擔當起“對抗貨幣通脹”的角色的時候，才會迎來長期的上漲。
再把視線拉回最近這三年，黃金價格重回上漲週期。
來源：八聲甘粥《黃金的軌跡：世界走向何方，黃金就走向何方！》
2018年-2019年初，美國向全世界實行“逆全球化”戰略，發動貿易戰，經濟下行壓力初現；2019年3月，美聯儲宣佈將暫停加息，釋放流動性變化的信號，再次推動金價上行，但隨著市場預期的消化，金價在下半年趨於平穩。
2019年年底至今，美伊摩擦、新冠疫情、石油減產接踵而來，經濟下行逐漸從擔憂變成現實。在避險情緒瘋狂上揚時，所有的機構乃至個人都不得不拋售一切資產來換取流動性，牢牢把現金緊握在手裡，這一時期內的拋售導致了黃金價格的短暫下跌、美元上漲，但是當市場逐步企穩後，“貨幣超發”的預期重新佔據主導，於是金價再次開啟上行態勢。
那麼接下來，黃金將會何去何從？存在這麼幾種可能。
第一種可能，史無前例的天量QE起了作用，為經濟注入活力，挺過了疫情帶來的衝擊，那麼在低利率時代下，黃金具有長期上漲的基礎。
第二種可能，由於需求和供給兩弱，這些為了救市而被印出來的錢無法有效傳導到實體經濟中，只能湧向投機領域，這會導致部分資產價格湧現泡沫，錢不值錢，黃金依然會上漲。
第三種可能，如果油價持續低迷，需求無法得到提振，也沒有創新的科技技術作為生產的驅動力，那麼經濟將陷入全面蕭條，進入通貨緊縮時代，黃金也避免不了下跌的命運。
總而言之，投資的本質就是使你的資產增值。而當這個世界的計價貨幣普遍超發時，一切能夠對抗貶值、跑贏印鈔機的資產都是更好的投資標的，這就是黃金屹立不倒的原因。
