過去的一週，在各國政府積極的財政和貨幣政策刺激下，市場流動性保持寬鬆，歐美疫情出現緩和跡象，投資者風險偏好有所回升，境外金融市場繼續反彈，A股表現位於全球中等水平。
國外方面，歐美權益市場上週普遍反彈。道瓊斯、標普500和納斯達克指數分別上行2.21%、3.04%和6.09%；歐洲STOXX600指數上行0.5%。流動性寬鬆帶動美國10年期國債收益率一週下行8bp至0.65%，風險偏好回升引發貴金屬價格下跌，COMEX黃金下跌3.33%。
從A股表現上來看，創業板上漲3.64%表現較好，上證綜指上漲1.50%漲幅最小，市場交易的活躍度小幅回升。行業層面電氣設備、電子、休閒服務、醫藥漲幅靠前，跌幅較大的是前期漲幅較大和短期邏輯被破壞的農林牧漁。
展望後市，我們關注的核心變量依然是全球疫情進展和國內宏觀經濟政策的方向與節奏，短期關注4月末的年報/季報披露以及接下來1-2月我國政策可能的密集釋放。
疫情方面，截至北京時間2020年4月17日，全球累計確診病例達到225.1萬例，較上週增加55.8萬，累計死亡達15.4萬例，較上週增加5.2萬。本週全球(不含中國)的新增確診人數較上週小幅下降，歐美疫情出現緩和跡象，而印度和非洲等地區疫情發展需要適當留意。值得注意的是，美國抗冠狀病毒藥物瑞德西韋的臨床試驗效果較好，後續能否廣泛應用需要密切跟蹤。
政策方面，4.17政治局會議為下一階段政策思路指明瞭方向：鑑於一季度GDP增速為-6.8%，今年已很難實現翻番，政策重心已轉為“六穩”+“六保”，但仍需加大逆週期調節力度，包括財政“三駕馬車”（提高赤字率、專項債擴容和發特別國債）箭在弦上，貨幣政策明確要降準、降息，投資、消費和出口均有進一步部署，其中：擴大內需是當務之急，新老基建則是主要抓手。
綜上，我們維持此前對市場方向的判斷：隨著國外流動性風險的化解、疫情逐漸得到控制、國內宏觀刺激政策的落實，尤其是考慮到接下來1-2月是我國政策的密集釋放期，A股有望迎來階段性反彈。與此同時，長期支持A股慢牛幾個重要投資邏輯亦未發生實質性變化：中國資產在全球資產配置中的吸引力的提升、貨幣寬鬆週期、國家政策支持資本市場發展壯大等等。因此我們繼續建議投資者在市場相對低位以定投的方式配置基金。
我們對市場結構性機會的判斷：中長期我們維持對成長類個股的看好，中短期我們關注三條主線，並根據宏觀環境變化適當調整權重，包括三個方面：業績確定性強的內需品種：食品飲料、醫藥、遊戲、家電。受益於疫情或者政策刺激導致的局部領域通脹：農業、化工。穩增長受益領域：建材、機械和地產。
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