上週末，市場迎來多重利好，其中包括中央政治局召開會議釋放七大信號、罕見強調降準降息和外盤歐美股市繼續大漲、創出近期反彈新高等。其中對A股影響最重的當然是國內政治局會議，接下來我們重點解讀部分會議要點。
圖1 上週五歐美股市和大宗商品漲跌情況
資料來源：東方財富Choice
會議指出，要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。積極的財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，提高資金使用效率，真正發揮穩定經濟的關鍵作用。穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。
需要注意的是此次表述：要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。3月27日的政治局會議的表述是：要加大宏觀政策調節和實施力度。此次會議表述展現出來的語氣、語境、所要求的力度明顯要強過上次。此外，更值得重視的是，我們的經濟目標並沒有變化，即“確保完成決戰決勝脫貧攻堅目標任務，全面建成小康社會”。且在以往的政治局級別會議中，很少會直接提到降準、降息、再貸款這麼細的金融手段，但此次會議就專門提到了，未來的貨幣政策有望繼續保持寬鬆。
另外，此次會議也專門提到了加強傳統基礎設施投資。會議強調，要積極擴大國內需求。要釋放消費潛力，做好復工復產、復商復市，擴大居民消費，適當增加公共消費。要積極擴大有效投資，實施老舊小區改造，加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資，促進傳統產業改造升級，擴大戰略性新興產業投資。
總的來說，這次政治局會議給市場帶來了更加寬鬆的政策信號和更大力度的促消費、擴投資穩增長政策，這無疑給A股市場注入了一劑強心針。另外，歐美股市上週五也大漲收盤。這多重的利好消息到底對我們的A股影響如何呢，行情能否進一步上攻呢？下面我們進行分析探討。
一、政策面。A股素有“政策市”之稱，政策對市場的走勢影響很大。上文我們從政治局會議解讀中也瞭解到，央行後續仍會運用降準、降息、再貸款等手段，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。後市，貨幣政策有望繼續保持寬鬆。另外，各種促消費、擴投資等財政政策也在積極落實中，效果將會逐步顯現。總的來說，目前政策面對A股比較有利。
二、基本面。上週五，國家統計局公佈了一季度和3月份的經濟數據。從數據上看，一季度的GDP同比下降6.8%，略低於預期的6%。但3月份的經濟數據環比出現較大的回升，3月份，規模以上工業增加值同比實際下降1.1%，降幅比1—2月份收窄12.4個百分點。從環比看，3月份，規模以上工業增加值比上月增長32.13%。另外，1—3月份，全國固定資產投資（不含農戶）84145億元，同比下降16.1%，降幅比1—2月份收窄8.4個百分點。從環比速度看，3月份固定資產投資（不含農戶）增長6.05%。總的來說，3月份國內復工復產效果顯現，隨著各種穩增長政策的推進落實未來經濟進一步回升是大概率事情。
圖2 規模以上工業增加值增長情況
資料來源：國家統計局
三、資金面。北向資金本週延續節前持續流入的趨勢，且流入明顯增加。即便上週一北上資金因港股市場休市缺席，僅4個交易日的情況，還流入超300億規模。可以說，北向資金已經將此前2、3月份流出淨額的一半補回。本週北上資金的態度，也表明了全球市場都在延續反彈修復的格局。且A股市場總體估值處於在低位，目前滬深300估值為10.5倍左右，估值優勢明顯。在全球流動性氾濫的情況下，以北向資金為代表的外資正加緊入場佈局中國優質資產。
圖3 近一個月北向資金流入情況
資料來源：東方財富網
四、技術面。細心觀察上證指數走勢或會發現，自3月底以來大盤指數已經出現3次跳空上漲的情形，形成階梯逐級上行的態勢。上週五，在利好消息的影響下大盤指數繼續放量跳空上漲並一度衝擊2850重要壓力位置，尾盤雖有回落但仍企穩2800點之上。而創業板指數則更強勢，雖然其收盤衝高回落但仍站上了60日重要均線和2000點關口，中期反彈趨勢進一步明朗。總的來說，目前各大指數已經形成中期反彈態勢，後市有望保持震盪上行走勢。
圖4 上證指數和創業板指數近期走勢圖
資料來源：中信建投通達信
總的來說，未來貨幣政策有望繼續保持寬鬆狀態，積極財政政策將更加積極有為，A股政策面友好。同時，各行業復工復產穩步推進、各種穩增長政策積極實施中，未來經濟有望進一步回升。疊加歐美股市持續反彈，北向資金再次恢復大額淨流入，A股市場做多信心回升，各大指數呈現逐級反彈態勢，中期走勢向好。目前正是底部佈局的良好時機，投資者注意把握機會早做佈局，避免日後踏空或追高，板塊上仍然可以關注科技、新基建和券商等板塊。
以上部分資料來源：東方財富網、Choice資訊、新華網、國家統計局、中信建投證券通達信軟件、蜻蜓點金APP等。
重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。文中個股均基於公開資料梳理，不作為推薦，不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。
文：陳重慶
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