歷史不會重演，但總是驚人地相似。儘管當下所處的經濟環境及政策環境相比2003年或許有所變化，但疫情對股市的影響總有些相似之處。
2003年非典疫情爆發期間，大眾防護（口罩等）、醫用人員防護（醫用口罩、手套等耗材）、疫苗、治療藥物包括：激素治療（糖皮質激素）、抗病毒中藥（如：板藍根）等的需求均會在病毒傳播量顯著放量，相關公司在資本市場上受益於SARS主題輪番上漲。
2020年新冠肺炎疫情爆發期間，大眾防護類、醫用防護耗材類、疫苗類、診斷檢測、抗病毒藥物、中藥等同樣也受到市場的高度關注，尤其是以嶺藥業的連花清瘟，在海外疫情爆發期間，瞬間爆紅，公司股價也因此自年初以來持續上漲，實現翻倍。
目前，國內疫情已基本得以控制，海外疫情也逐漸好轉，市場進入後疫情時期，估值修復行情有望延續。市場主線方面，2003年期間，經濟復甦是一直是貫穿全年的主線，疫情前期，以“五朵金花”為代表的 週期大盤股占主導地位，疫情基本結束後，前期的主導行業“五朵金花”再度強勢迴歸。
與2003年有所相似，2019年以來，經濟轉型、國產替代一直是市場關注的焦點，科技主線貫穿2019年全年。受疫情影響，2020年初，大部分科技股回調跡象明顯，但近期隨著市場風險偏好提升，科技股再次強勢迴歸，與2003年“五朵金花”行情有所類似。
非典疫情前後板塊輪動特徵
回顧2003年非典疫情發展進程，可大概將2003年的市場行情分為以下五個階段：
第一階段（1月2日-4月15日）：該階段疫情雖然爆發，但並未對市場帶來顯著的影響，受益於經濟復甦，順週期板塊大幅領漲，這其中尤以金融、汽車、鋼鐵等行業為代表，而與經濟相關性較弱的國防軍工、紡織服裝、醫藥生物表現相對靠後；
第二階段（4月16日-4月25日）：伴隨著疫情的爆發，權益市場快速下跌，除了有抗非典屬性的醫藥板塊環比基本持平外其他板塊基本普跌，其中食品飲料、紡織服裝等前期漲幅滯後板塊相對抗跌，而與新開工、旅遊相關度較高的鋼鐵、休閒服務、交運行業板塊表現墊底；
第三階段（4月26日-5月31日）：隨著抗擊疫情不斷取得勝利，市場在非典的事件性衝擊後很快又回到了上升通道，依然是順週期品種汽車、公用事業等板塊領漲，農林牧漁、醫藥生物、商業貿易等逆週期行業表現靠後；
第四階段（6月1日-11月12日）：市場開始進入後疫情時期，但在貨幣政策收緊的環境中，上證綜指月線出現了“五連陰”，不過經濟復甦向上依然是市場最大邏輯，鋼鐵、採掘、交通運輸等行業跌幅較小，非銀金融、銀行等受貨幣政策影響較大行業領跌，主題炒作的傳媒板塊跌幅較大；
第五階段（11月13日-12月31日）：2003年最後一個多月的時間裡，市場出現了絕地反擊，催生了著名的“五朵金花”行情。由於宏觀經濟的全面好轉，順週期板塊採掘、有色、公用領漲，逆週期板塊休閒服務、農林牧漁、醫藥生物行業表現靠後。
從2003年疫情前後各板塊的輪動特徵來看，國信證券指出，經濟復甦一直是貫穿全年的主線，非典疫情的影響十分有限，僅在爆發期短暫的造成順週期板塊大幅回調弱於逆週期板塊，而這一階段逆週期板塊之所以相對抗跌很大程度上則是在於前期漲幅滯後，此後各個階段裡，順週期板塊相對逆週期板塊再度佔優。所以總體來看，國信證券認為，疫情並不改變板塊輪動的原有路徑，疫情的影響是階段性、短暫性的結論同樣適用於板塊輪動之間。
科技股再次強勢迴歸
五一節假日期間，海外市場普遍出現回調，A股節後早盤期間也跟隨回調，而以國產芯片為首的科技股再次強勢歸來，引領市場再次走高，創業板指昨日大漲近2%，創反彈新高。
今日科技股走勢有所分化，5G、光刻膠等科技題材延續強勢。但從近期各行業板塊漲跌幅來看，電子、通信、計算機等科技板塊無疑是近期市場的領頭羊，而前期受益於疫情的醫藥生物、農林牧漁等板塊出現回調。
中銀國際證券分析指出，與“非典”之前類似的是，本輪疫情進入第二階段前，市場也有周期和科技兩條明確的主線，不同的是，本輪疫情的發展目前難以預測，其對經濟影響的時間及幅度也較難估計，由此會加重市場對經濟強相關行業的擔憂，週期行業背後的驅動因素將面臨不確定性。相對的，科技主線背後的邏輯是經濟轉型、國產替代和全球性的行業景氣度提升，新型智能手機、智能可穿戴設備、半導體和新能源車的下游需求與疫情相關性較弱，行業景氣度向好的趨勢更加穩定。
山西證券表示，大基建板塊主要博弈政策利好，科技板塊的支撐有兩點，其一是政策驅動，其二是歐美復工後消費電子產品需求端的回暖，從目前的視角來看，利好因素多於利空。山西證券認為，隨著資金對科技板塊的關注度提高以及全球復工進程加速，電子、新基建等科技板塊或成為新一輪行情的突破點。
國盛證券認為，三個核心邏輯將推動行情迴歸科技成長主線：
1、首先，5月21日、22日兩會召開在即，兩會前後往往是性價比較高的做多窗口。特別是今年由於兩會時間延遲、業績期已過，高風險偏好、高beta的成長板塊有望持續佔優。
2、其次，隨著海外疫情逐步見拐點，市場關注焦點正逐漸由“內需韌性”轉向“外需修復”，此前受海外拖累嚴重的科技板塊將最具彈性。
3、最後，創業板註冊制改革既為中長期科技成長主線奠定基調，也有望催化短期結構行情。
中信建投此前也表示，從2018年底開始，科創興國這樣一個方向已經越來越明確了，供給側改革的慢慢退出，對於新型科技行業的扶持，從5G、基建開始到各個相關的新型科技，面向一個大的決策，從經濟週期的梳理來看，是非常正確的，也非常有必要。因此，科技全年主線邏輯不變，一季報結束後有望啟動第二波系統性反彈，依舊是TMT板塊優先。
來源：證券時報網
