新版國家醫保藥品目錄公佈，新增70個藥品，平均降價60.7%。
這樣的降價幅度，確實讓我們為仿製藥企業捏一把汗。甚至反而有點兒擔心，這會不會導致沒人願意生產這些藥？
而就在前一天，中國生物製藥發了三季報，增長速度一般，算是勉強符合預期吧。
當然，市場的反應是比較悲觀的，當天大跌4.6%，領跌內地醫藥股。
中國生物製藥前三季度89%的收入來自於仿製藥，而創新藥安羅替尼的收入佔比只有不到11%。
兩個事件結合到一起，似乎那個熟悉的論斷又一次被驗證了：
仿製藥企業不行了，以後只能投資創新藥（專利藥）企業，而且主要看誰的創新研發管線多...
創新藥更值得投資，這個邏輯大概是這樣的：
1. 仿製藥價格腰斬，依賴仿製藥的公司，收入想必是要大幅縮水的吧。
2. 既然仿製藥的生意不香了，醫藥企業肯定只有靠創新才具備更大的投資價值。
3. 因此，怎麼發現更具投資價值的醫藥股？當然是拿放大鏡看誰的創新藥更多。
完美啊，似乎是找到了致富新路！
但是我們轉換一下視角，作為一個消費者，
半夜發燒走進藥店的時候，你關心的是哪個藥更管用，還是關心哪個是創新藥？
應該沒有人會關心，手裡的藥是已經存在了一百年的仿製藥，還是昨天才研究出來的創新藥吧？
患者只會關心一件事，療效要好！
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這些醫藥核心資產股必須重點關注
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一、創新藥物，療效就一定更好嗎？
想明白前面這個道理，我們再來琢磨一下新藥研發這個事情。
這裡面有一個邏輯陷阱要小心：創新藥物，療效就一定更好嗎？
為此，我專門請教了度娘，究竟怎麼定義創新藥：
創新藥物，是指具有自主知識產權專利的藥物。
相對於仿製藥，創新藥物強調化學結構新穎或新的治療用途。
我們從這個定義來思考一下，創新藥與療效的關係：
對於有“新的治療用途”的創新藥，字面理解就是，能治以前治不了的病。對患者來說，是有開創性意義的，自然是提供了更好的療效。
但對於“化學結構新穎”的創新藥，字面理解就是，發現了一種新的有藥用價值的物質。至於是否有更好的療效，不一定吧？！
二、為什麼要關心創新藥的療效呢？
因為，從定義上已經知道，並不是所有的創新藥都能賣得好啊！
創新投入更大，創新藥的品種更多，並不意味著一定能得到市場的認可。
只有那些能為患者提供更好療效的創新藥，才有可能大賣。
而啟動新藥研發項目的時候，怎麼能保證作用於人體的療效一定會好呢？
這就好比遊戲開發，各個遊戲廠商都努力開發大量新作，但也只有少部分遊戲，能夠得到玩家們的認可。
但是，那些問世後沒什麼人玩的遊戲，遊戲廠商為什麼還要開發呢？
當然是因為事前並不能確認，究竟哪個遊戲最終能成功啊。
如果將遊戲開發新作的數量，作為識別遊戲公司未來潛力的依據，你覺得靠譜嗎？
三、僅僅是創新藥還不夠，藥企投資還應該關心什麼？
繼續上面電子遊戲的例子，同樣是一個依靠創新開發的領域。
遊戲領域企業最重要的能力是什麼呢？不是開發，而是遊戲發行。
只有發行能力強大的公司，才更可能將有潛力的遊戲帶到更多玩家面前，從而更大幾率的成為爆款。
是不是想到了騰訊？
從做社交軟件的外行開始，進入遊戲領域，現在已經是全球最大的遊戲公司，憑的就是社交對遊戲發行的重要推動作用。
一句話，遊戲開發很重要，但結果隨機性太大。而遊戲發行同樣重要，但確定性很強。
與電子遊戲類似，創新醫藥也需要將研發擺在最重要的位置，結果也是不確定的。
同樣，藥品流通對渠道的要求也很高，甚至比遊戲發行對渠道的要求更高。
因為，藥品不能直接流通給最終消費者，中間需要醫生或藥劑師的專業知識參與，在醫院或藥房等特定場所。
強生、輝瑞、賽諾菲...所有的世界級藥企，無一例外都有一支強大的全球銷售隊伍。
強大的銷售網絡，是這些企業的立身之本。
它們當然也重視新藥研發，但新藥並非全部需要自研。通過外部收購有潛力的新藥，或許試錯的成本更低。
因此我認為，思考藥企的投資價值時，不能只關注創新藥的儲備情況，更應該關注它是否具備強大的銷售能力 。
很多人都喜歡恆瑞醫藥，認可它的新藥創新能力。但別忽視，它利潤表上的銷售費用投入，同樣也是國內領先的。
從這個意義上講，仿製藥企並非那麼不堪。
如果一個仿製藥企已經具備了足夠強的銷售能力，而當前的估值已經嚴重跌落 ，那麼我們完全有理由對它保持關注。
一旦通過外部併購的方式補齊創新藥短板，再次輝煌看起來只是時間問題。
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