电力航母归来 中广核电力将在A股IPO 募资150亿

中广核旗下的大亚湾核电站

作者 | 糜叔

编辑 | 卓言

近日，在香港上市的中广核电力发布了A股IPO招股说明书，计划发行50.5亿股，募集150亿元。这将是今年A股企业IPO募资额的最高记录。

说起中广核电力，我们要回到上世纪80年代。那时候的广东已经成为中国改革开放前哨站，外资纷纷涌入，工业蓬勃发展，电力不足成了发展的重大瓶颈。而一路之隔的香港，也在为电力紧张的窘境而发愁。

1985年1月，80岁的邓小平接见了86岁的香港中华电力董事局主席嘉道理勋爵，两位耄耋老人谋划，在广东成立一家合营电力公司，建设中国第一座核电站——广东大亚湾核电站，为广东和香港供电。

邓小平接见嘉道理勋爵

1985年2月，广东核电合营有限公司成立。1987年8月，广东大亚湾核电站开工建设。1994年2月，大亚湾核电站1号机组投入商运。其中发电量75%供应香港，25%供应广东。大亚湾核电站的商运为纾解广东和香港电力紧张、推动两地经济发展做出了巨大贡献，也通过核电输入为大陆赚取了当时宝贵的外汇。

1994年9月，在前期核电站运行的经验基础上，中国广东核电集团成立。2013年4月更名为中国广核集团，实际控制人为国资委。中国广核集团与中核工业集团、国家电力投资集团三足鼎立，为中国核工业三大巨头。中国广核集团旗下有两家上市公司：2014年登陆香港联交所并计划今年在A股IPO的中广核电力，和1998年在深交所上市的中广核技（000881）。而中核工业集团下属也有两家上市公司：中国核电（601985）和中国核建（601611）。

根据公开财报，2018年中广核电力实现营业收入508.27亿元，净利润136.81亿元。按净利润排名，可以排进A股前五十强。同样作为发电企业，中核工业集团下属的上市公司中国核电（601985）2018年实现营业收入393.05亿元，净利润47.37亿元，两项指标均低于中广核电力。

截至2019年1月，中广核电力管理22台在运核电机组，分别位于大亚湾核电站、广东阳江核电站、广东台山核电站、福建宁德核电站、辽宁红沿河核电站和广西防城港核电站，装机容量合计2.43万兆瓦。这个数字是什么概念呢？对比一下就会发现，全球最大的水力发电站三峡电站总装机容量为2.25万兆瓦。中广核电力的装机容量比三峡电站还要高8%。

中广核电力是不折不扣的中国电力航母企业。

同时，中广核电力的在运装机量占全国在运核电装机容量的54.44%。也就是说，目前中国在运行的核电站总装机量，大致相当于两个三峡电站。

2018年，中国的发电量高达6.8万亿度，连续八年蝉联全球第一，占到全球发电总量的四分之一强，是第二名美国的1.63倍。但是，核电在中国发电总量中的占比仅为4.22%，低于全球核电占比均值10.3%，更远低于美国的20%、日韩的30%、匈牙利的50%、乌克兰的60%、法国的75%。根据《中国核能发展报告2019》，中国计划到2035年，将核电发电的占比提升到10%左右。也就是说，核电建设将会在未来16年内实现翻番

，相当于再造两个三峡电站。这里边的市场机会可见一斑。

在2019年4月召开的中国核能可持续发展论坛上，生态环境部副部长兼国家核安全局局长刘华表示，有序稳妥推进核电建设仍然是我国的基本战略，安全高效发展核电是全面进入清洁能源时代的必然选择。

目前中国新建核电站都是采用第三代压水堆核电技术华龙一号，在安全性上处于全球领先地位。比如华龙一号示范工程福建福清核电5号机组，目前已经安装完毕，即将进入调试阶段。而为福清五号机组提供核能发电机的，是另外一家在香港联交所和上交所挂牌的上市公司东方电气（600875）。同时，中国一重（601106）、上海电气（601727）、中核科技（000777）也是华龙一号的主要供应商。

东方电气生产的华龙一号核电发动机

除了在国内加快建设之外，华龙一号也已走出国门，先后中标巴基斯坦、阿根廷等国家的核电站建设项目。另外，中核工业集团还和前世界首富比尔盖茨担任董事长的美国核技术公司泰拉能源（Terra Power）共同研究第四代核电站的行波堆技术。但是由于一些你懂的原因，2018年下半年美国能源部出台了技术限制，这项合作目前处于停滞状态。相信中核工业自己会继续推进相关技术研究。

我们来看看罐头AI对于上述几家核电上市公司的风险评价：

先看中广核集团下属的中广核技，罐头AI2018年下调中广核技风险评级到低风险，风险评分为29分。

再看中核工业集团下属的中国核电，罐头AI2018年下调中国核电风险评级到低风险，风险评分也为29分。

同为中核工业集团下属的中国核建，罐头AI2018年保持中国核建低风险评级，风险评分为26分。

剩下几家核工业相关上市公司2018年的风险评级为：东方电气：低风险（38分）、中国一重：中等风险（52分）、上海电气：中等风险（55分）、中核科技：低风险（38分）。

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罐头财经上市公司风险评分评级均为AI自动计算得出，不作为投资建议。