恆大物業今日暗盤交易，申購人數186080人，最終超額認購10.71倍，無回撥，無頂頭槌，一手中籤率50%，申購12手穩中一手。本次招股價區間為8.5～9.75港元，最終以偏下限定價8.8港元，每手4400港元。
期待已久的網紅盲盒公司泡泡瑪特終於在今日正式招股，作為近幾年國內潮玩的代表，盲盒一直頗受年輕人的歡迎，而作為盲盒行業的龍頭公司——泡泡瑪特此次在港股上市自然備受關注：
01 泡泡瑪特招股信息
泡泡瑪特成立於2010年，以開發和經營原創角色（IP）業務為主，以及銷售盲盒玩具和推廣潮流玩具。
所謂盲盒玩具，是盒內會有一系列玩具其中一款，但買家購買時並不知盒內裝著哪款，要購買後打開才知悉，給予買家一種好奇及驚喜。公司目前已有85個IP，當中有12個為自家IP，如國內人氣高的卡通Molly、Labubu等。
財務狀況方面，2017~2019年度營收1.58億、5.14億、16.83億元，年複合增速226%；今年上半年營收8.17億元，同比增長50%；同期毛利0.75億、2.98億、10.9億，毛利率分別為47.5%、60%、65%，穩步上升；同期淨利潤分別為160萬、9952萬、4.5億元，近兩年的增速分別為611%和353%；
最高定價38.5港幣對應市值，19年PE剛好100倍。18到19增速是5倍，20年上半年疫情影響增長比較緩慢，行業規模也會同步增長，作為龍頭增速後面會逐漸恢復，所以這個估值較為正常。
行業方面，依靠著爆火的IP+盲盒的玩法，泡泡瑪特成功地從一家連年虧損的企業晉升為潮流玩具行業的龍頭。2020年上市前有四次投資，每股成本是15.6港元，估值215.5億港元，而這次發行市值531.9億，10個月時間增長146%。
基石投資者方面，本次泡泡瑪特招股並沒有基石投資人；
保薦人方面，摩根士丹利、中信里昂聯席保薦，歷史成績不錯。
02 偵探點評
本次泡泡瑪特港股上市，認購超79倍以上回撥47%，即公開發售部分共有32萬手左右，按照市場對於泡泡瑪特的情緒來看很容易達到，預計一手中籤率10%~20%。
港股潮流玩具第一股，賽道稀缺，未來具有廣闊的市場前景。近幾年營收和利潤增速非常高，2年時間淨利潤翻了近288倍。不過沒有基石，上市首日拋壓較大，需要注意。
綜合考慮，偵探建議積極申購。
