「創新集」是創業邦推出的“大企業創新”領域欄目，通過解讀知名大企業創新的實踐案例，全方位展現大企業創新的現狀、趨勢和方法論，助力大企業搭建健康的創新生態體系，快速實現數字化創新轉型。
採訪 | 劉巖、高宇哲
作者 | 高宇哲
編輯 | 劉 巖
攝影 | 宋春雨
圖片設計 | 李斌才
封面圖| 壹圖網
從生產錄音磁帶的小作坊走向全球，市值超500億元人民幣，39歲的這家企業成為中國改革開放的縮影。
1981年，名為TTK家庭電器的有限公司正式成立，一頭扎進了“改革之年”的浪潮中。26年後，當初的“小作坊”成為全球最大的彩電企業和主流移動通信產品供應商之一。
這家員工不到300人的小企業不僅是中國最早的十三家合資企業之一，也是今天眾所周知的TCL集團的前身。
39年過去，大批同期創立的公司已成為歷史。TCL卻與時代同行，創造了多個“第一”：1994年，TCL推出了國內第一部無繩電話；2005年，TCL彩電銷量雄踞全球首位；2007年，TCL彩電核心技術獲美國電視藝術與科學學院艾美獎，是中國公司歷史上首次獲得該獎項……
歷史的車輪碾過，TCL也曾面臨生死時刻，但這家特大型國有控股企業卻總能與時俱進。除了應對國內市場的種種變化，TCL在20年前就開始了國際化業務佈局。這一點，從TCL公佈的品牌全球化戰略成果中可窺見一二：從全球市場來看，2019年1～5月TCL電視全球銷售量突破1340萬臺，同比上漲達24.2%，今年3月首次單月銷量更是超過三星，躍居全美電視銷量第一。
一家經營近四十年的企業，從改革開放浪潮中走來，見證了互聯網產業的高速發展，如今又穩步來到產業互聯網的風口。它是如何站立於舞臺中央？
“我們深知，要真正跟上世界經濟發展的腳步，參與全球經濟利益的再分配，我們必須依靠創新，掌握技術，以此向經濟價值鏈的高端發展，這是TCL成就全球領先企業的核心策略。”TCL集團董事長李東生曾公開表示。
在創新層面的發力，TCL所做的比我們看到的多。
當聚光燈慣性地投射在TCL集團，直到2019年6月13日科創板正式開板，人們才發現TCL的又一身份——頭部PE/VC機構之一。在首批9家科創板企業中，有2家為TCL投資的公司，接下來還將有5～6家TCL創投的被投項目準備申請科創板上市。
擁有如此亮眼的成績，在科創板的市值標準下，一直低調的TCL創投終於進入人們的視野。
區別於TCL集團內部的戰略投資部，TCL創投是一傢俱有產業資源的財務投資機構，以追求超額財務回報為主要目標，成立已有十年之久。
這家基金異常低調，以至於外界很少了解他們的不菲業績。其十年前操刀的第一隻人民幣基金，IRR（內部收益率）達40%，遠超行業平均水平。2015年底成立的另一隻規模17億元人民幣的基金，DPI（投入資本分紅率）就已經達到1.7。
目前，TCL創投管理規模超過100億元人民幣，在寧德時代、寒武紀、商湯科技、敦泰科技、萬華化學、星環科技等項目後都有TCL創投的身影，截至2020年3月累計投資118個項目，已成功退出項目30多個，退出率超過30%。
TCL創投如何捕捉獨角獸企業？又是如何充分調動產業鏈上下游資源為投後企業賦能？
產業資源的力量
TCL創投的成立，乍看有些“機緣巧合”。
2009年，由於業務轉移，TCL集團在無錫的工廠即將關閉。彼時無錫市政府剛開始做政府引導基金，他們提議與TCL組建一隻創投基金。
在無錫市政府的建議下，TCL集團第一隻創投基金成立，規模為1.16億元人民幣。
回顧第一隻基金的“戰績”，當時投資了通源石油（300164）、百視通（600637）、麥格米特（002851）等共6個項目，內部投資收益率高達40%。第一隻基金的成功，為TCL創投與各地政府的後續合作打下基礎，之後TCL開啟了與各地政府的合作，陸續做了多隻基金。
在TCL創投董事長袁冰看來，TCL創投的成立“偶然中帶著必然”。早在2003年，集團內部就有做創投的想法，彼時TCL忙於與法國Thomson集團全球彩電業務的重組。而對於TCL集團，他們急需一扇窗，以便能夠在第一時間掌握前沿信息。
TCL做創投有著天然優勢，其最早的團隊成員都來自於當時的TCL戰略發展部，均有豐富的產業背景。以袁冰（TCL創投董事長）、童雪松（TCL創投總裁）、馬華（TCL創投副總裁）為例，作為早期戰略發展部的項目組成員，都曾參與主導TCL與法國Thomson集團重組全球彩電業務及TCL與阿爾卡特重組手機業務的併購整合。
這樣一批“殺伐決斷”的強將，既謹慎又精準。
以近期備受矚目的“寧德時代”為例，作為中國動力電池龍頭企業，這家公司的背後有TCL創投的身影。
“寧德時代是我們單筆投資額最大的一筆”，馬華告訴創業邦。
儘管在新能源汽車行業聲名大噪，但對於行業之外的人來說，寧德時代並未被多數人知曉。回看這家公司的成長軌跡，可以用“瘋狂”來形容。這家成立於2011年的公司，從2017年開始，電池出貨量連續三年位居中國第一和世界第一。
如今大熱的寧德時代，幾年前，卻很少有人預想到其會成為創業板的“爆款”。在投資寧德時代之前，TCL創投意識到新能源汽車行業可能已經處於爆發前夜。依靠強大的產業背景，他們在瞭解新能源汽車產業鏈上下游之際，已經順藤摸瓜，先投資了寧德時代的供應商德方納米。
確認新能源電池、電控等領域存在巨大的潛力，寧德時代也成為TCL創投鎖定在該領域的重要目標。“我們從知道這家企業起，就在跟進，會從各種渠道去印證。”在對寧德時代進行一段時間的追蹤之後，TCL創投在激烈的競爭中積極爭取寧德時代的投資份額。
回想當時的場景，馬華記憶深刻：“這個項目搶得非常熱。”
在為期兩天的時間內，寧德時代共安排了近40家投資機構，每天約談大概20家。要從40家投資機構中爭取到投資機會，其激烈程度可想而知。據馬華回憶，“整體的溝通過程，能夠感覺到寧德時代對我們的認可”。
TCL創投在此前對德方納米的投資，已經與寧德時代產生了良好的產業鏈互動，甚至為產業圈進行賦能。另外，TCL創投對新能源汽車行業的提早佈局和深刻的產業背景，也給寧德時代留下了深刻印象。
最終，TCL創投順利拿下寧德時代的B輪投資額度。2020年初，寧德時代正式官宣成為特斯拉的電池供應商，這家高速成長的公司已在新能源電池領域佔據全球霸主的地位。
回顧整個案例，關注消費電子、新能源等產業鏈上下游，是TCL創投的投資重點，亦是TCL創投的優勢之一。
這取決於TCL創投龐大的產業背景。投資之餘，TCL關注對自身產業和產業之間的雙重賦能。在TCL創投看來，打造龐大的產業生態圈非常重要，“即便我們沒有投的企業，如果有足夠的競爭力，我們也願意幫助他們進入我們的產業圈。”馬華補充道。
穿越迷霧的一場“豪賭”
到目前為止，TCL創投組建並管理13只風險投資基金，共投資118家公司，其中與TCL業務直接相關的有近一半。剩下的一半投資在人工智能、新能源、新材料、高端製造、消費科技、新一代信息技術等領域。
其中，他們投資納晶科技、寧德時代、敦泰電子、寒武紀等企業的目的是，為集團在半導體、芯片等高科技產業佈局提供戰略協同及財務支持。除投資跟母公司業務發展有關聯的領域外，TCL創投也關注物聯網、新材料等收益較好的項目。
外界對於TCL創投不甚瞭解，在TCL集團內部，TCL創投所承擔的角色更多的是財務投資，同時也是TCL面對跨界競爭態勢的另一雙眼睛。“我們是一隻有產業背景的市場化基金。”在馬華的介紹中，TCL創投更傾向於以財務回報為目標，而戰略投資目前則交由集團內部的戰略投資基金負責。
在投資風格上，TCL創投團隊以“穩健”為主，對於風口上的行業從不盲目追求，讓團隊避過了很多“坑”。但穩健並不意味著保守，對於看準的項目，團隊同樣敢下重注。
其中，投資敦泰科技算得上是一場豪賭。
2010年，TCL創投接觸到敦泰科技。彼時，這家公司已成立4年，正處於手機觸控芯片的轉型期。當年，中國智能手機並未興起，導致敦泰科技的現金流和淨利潤一直為負。眼看著公司已經沒錢，傳統業務又做得不好，新的業務還沒有起來。
“這家公司那時面臨巨大的壓力。”袁冰描述。
顯然，所有人都不看好敦泰科技，就連公司估值與前一年相比都“打了較大折扣”。但TCL創投卻“逆勢而行”，袁冰強烈支持投資的理由之一是：“我們判定，觸控智能手機應該是未來的發展趨勢。”
就這樣，在敦泰科技估值最低的時候TCL創投選擇進入，一場豪賭拉開帷幕。
說不清是實力還是運氣，第二年，蘋果推出的iPhone 4手機風靡國內市場，國內廠商迅速跟進。而敦泰科技作為亞洲最早量產觸摸屏芯片的廠商，一時間產品供不應求，佔據國內市場份額達80%。
2013年，敦泰科技在臺灣證券交易所掛牌上市。敦泰科技成為迄今為止TCL退出項目中，內部收益率最高的項目。
對於當時選擇敦泰科技的原因，馬華說：“敦泰的創始人是半導體界非常有影響力的人物。”基於對敦泰科技團隊技術和未來市場的預判，“我們願意賭一下”。當初力挺該項目的袁冰總結道：“要堅持價值投資，希望可以穿破迷霧看到未來更大的空間。”
敦泰科技的案例看似是一場賭博，卻暗藏著TCL創投對產業和技術的深刻理解以及對於市場趨勢的準確判斷。
令人好奇的是，一家成立十年的創投機構，如何做到精準狙擊？
為何能避開坑，等來風口？
創辦十年來，TCL創投很少跟風，“看不懂或想不通的，我們不去碰。但要保持對所謂風口的敏感性。”袁冰說道。
TCL創投在風口都有非常成功的標誌性項目，新能源領域有寧德時代，AI領域有商湯科技、寒武紀，新材料領域有帝科電子等。這些項目都是處在比較“成功”的風口，但還有一些不太“成功”的風口，以前幾年很火的可穿戴設備為例，TCL創投曾看過幾百個項目，都沒有出手。
如何提高投資成功率？
在TCL創投看來，一款產品首先要看它的應用場景是否具有合理性。以可穿戴設備為例，“一個東西可以採集所有數據的話，那麼多產品裡頭，到底誰能夠跑出來？”在較難判斷的時候，TCL創投會去做進一步的觀察。例如AR、VR是否會隨著5G的到來在技術層面有更大的提高，這也是TCL創投正在觀察的。
由於具備極強大的產業背景和產業資源，TCL創投對早期佈局的敏感度較高，仿如一隻躲在遠處伏擊獵物的獅子，他們往往並不急於出手。
對於早期項目的考量，主要在於其對行業的影響。“我們會判斷這個技術會不會成為行業將來的主流。”以敦泰科技為例，即便他們遇到很大的困難，但從技術的領先性，及站在產業發展趨勢的角度來看，敦泰的價值遲早會顯現。這也說明，做創投需要耐得住“寂寞”。
如何預測市場趨勢？
TCL創投內部，每年都會組織團隊討論出未來3～5年內的趨勢性行業。除了產業趨勢的預測，還需要考量產品的落地能力，“有些demo只是一個噱頭或一個概念”。另外，袁冰強調任何產品都要注意消費者習慣。往深裡說，很多東西要從人的本性出發，一項技術的發展勢必要滿足合理的落地場景。
憑藉團隊多年的經驗，TCL創投繞過了很多“被炒高”的項目，但對於像寒武紀、商湯科技這類真正具備硬科技的高估值項目，他們出手時絕不手軟。能夠在投資項目時如此張弛有度，除了團隊的綜合能力外，與TCL集團也有很大關係。
在創新方面，TCL集團給了TCL創投極大的自由空間。回顧TCL集團的發展，無論是成為中國彩電行業的龍頭抑或進行全球化佈局，每一步都保持著高度的創新意識。在TCL集團內部，創新一直是重中之重。談到TCL創始人李東生，袁冰說道：“他的創新精神一直都是沒有衰退的，始終保持旺盛的創新專注力”。
在團隊用人方面，馬華告訴創業邦：“首先可以確定的一點是，團隊的每個人都有非常強烈的產業背景。”在這個三十人左右的團隊中，擁有行業經驗和背景是基礎，“投資是綜合性的東西，”馬華認為，“勤奮和聰明是不可缺少的，此外職業操守也非常重要。”
為了打造更和諧的團隊氛圍，TCL創投內部一直保留著早期集團戰略發展部的傳統，“我們那個時候，每進一個人，他要喜歡我們的團隊，我們團隊的成員也要喜歡他。”這個傳統一直被保留到現在，至今TCL創投仍會讓同事們見一見新來的夥伴，確認彼此間相互認可。
在與袁冰和馬華的訪談中不難發現，這個團隊的精神中透著務實與嚴謹。而整個團隊，又仿如大家庭般簡單溫暖。
走過十年，TCL創投不僅交出了滿意的答卷，也迎來了新一波收穫。據馬華透露，2020年將會有相當比例的被投項目申報IPO或掛牌上市。
站在2020，對於所有創投機構來說，都將迎來新的起點，全球經濟格局的變化再加上新冠疫情對國內外的影響，都對創業者和投資人提出了更高要求。新十年將會有哪些變化？
在馬華看來，未來創業門檻會越來越高，創投機構要去尋找具有技術含量且能夠抗風險的潛力公司。以5G產業鏈為代表的高科技公司是重點關注的對象。
袁冰認為，目前疫情可能使全球產業鏈發生變化，未來將進入全球化過度之後的正常調整期。在大的趨勢之下，頭部企業會變得越來越重要，而小企業要加快提升產品品質或工藝技術，只有製造出足夠的“殺傷力”，才能應對新一輪挑戰。而近幾年一直被提及的“兼併收購”浪潮，在未來的中國將會真正顯現出來。
無疑，未來十年將是一場新的戰局。在這裡，將會誕生新的技術應用、新的入局者和獨角獸，亦會有創投機構開創新的戰績。在這裡，TCL創投將會留下怎樣的神話？我們把問題交給時間來解答。
