1、年報季報數據帶來的衝擊。
就短期而言，A股正面臨2019年年報和2020年1季報數據披露的考驗，投資者對於上市公司盈利變化也非常關切，部分投資者據此調整投資組合行為也較為突出。對於價值投資者來說，長期就應該賺上市公司的錢，而當上市公司不賺錢或者虧損的時候，價投的邏輯往往會被打破。這個時候，需要做出判斷的是上市公司盈利變差的可持續性，以及未來好轉的可能性。如果只針對當期盈利變化而做出投資行為，就容易犯錯。當然，A股市場行情歷來並不是唯業績論，政策、資金等驅動因素引發的趨勢性行情比比皆是。只不過眼下在經濟比較疲弱的時候，大家更關心上市公司的自身免疫吧，而盈利變化則是個風向標。誠然，由此引發的情緒波動也並非都是理性的，二級市場在殺估值、殺業績的同時，也存在錯殺的情況，這一點需要睜大眼睛看。
2、A股處於低位。
從長期角度看，目前A股市場、H股市場處於歷史相對低位，從中短期角度看，市場在低位也不一定馬上要漲起來，低位波動會有個過程。我們前期系列觀點也指出，全球疫情擾動沒有結束，經濟受損後的復甦長路漫漫，全球的基本面都面臨先跌後漲的過程，區別在於不同國家的修復路徑不同，復甦步伐各不一樣。對於A股市場來說，現在不擔心的是經濟有底，企業盈利也會復甦，沒有數的是經濟復甦步伐如何？企業盈利復甦力度如何？這些因素也影響到了市場信心，對於中小投資者數量佔比較大的A股市場來說，信心尤為關鍵。但如果放眼全球，從資本的角度看，逐利、配置這些行為更前瞻性。比如現在，當A股投資者謹小慎微、信心不足的時候，外資為代表的配置資金則大膽進入A股市場，陸港通資金持續淨流入就是一個寫照。
3、熬過艱難時刻。
今年疫情衝擊下的生活百態，其實是比較艱難的一個過程，全社會都犧牲了很多。股市持續低位震盪，以及部分公司陰跌破位，都是一個洗牌的過程，因為投資是雙向的，永遠存在對手盤。你從時間、成本、盈虧角度衡量的同時，別人也會從這些因素來衡量預期，因此，永遠不要小看賣出者的勇氣，但更不要忽視買入者的膽量和智慧。投資者在日常交易中往往選邊站在上漲的一邊，而對於下跌則始終耿耿於懷且難以認同。但是，投資始終存在物極必反的真理，在年報季報這個小小的時間節點上。我們認為不必過於糾結，如果從稍微大一點的視角分析，這個位置沒有什麼好擔心的，情緒衝擊下的股價下跌大概率都會得到修復。
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劉海傑(執業資格編號A0430611030006)
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