日前，深圳威邁斯新能源股份有限公司（以下簡稱：威邁斯）在證監會官網披露了招股說明書，公司擬在深交所上市，發行新股不超過 4045萬股，發行數量不低於發行後公司總股本的10%，募集資金6.27億元，其中，2.23億元用於龍崗寶龍新能源汽車電源產業基地建設項目，4.04億元用於蕪湖新能源汽車電源產品生產基地建設項目，保薦機構為國信證券。
資料顯示，威邁斯成立於2005年8月，是一家專業從事電力電子產品研發、生產、銷售和技術服務的高新技術 企業，是中國電源學會的常務理事單位。公司主要產品是開關電源，包括車載電 源、通信電源、電梯電源等多類應用領域的產品。
招股書顯示，公司實際控制人為萬仁春，其直接持有公司8,464.8624萬股，佔公司總股本的23.2551%，此外，萬仁春通過控制倍特爾、特浦斯、森特爾三個員工持股平臺，間接控制公司22.2838%的股權。因此，萬仁春合計持有公司45.5389%的股權。
根據介紹，2000年3月至2009年5月，萬仁春在艾默生網絡能源有限公司（以下簡稱：艾默生）任市場部總監，也就是說，威邁斯成立之初，萬仁春並不在公司，股份也是由別人代持，招股中也有披露，分別由蔡友良和楊學鋒代為持有。
換一句話說，當時萬仁春可謂是身在曹營心在漢，在艾默生上著班，而心已經不在這裡。
另外，從公司的董監高人員來看，也多數之前在艾默生工作過，公司董事/總經理劉鈞、公司董事/副總經理/研發部總監馮穎盈、公司董事/副總經理楊學鋒、公司董事/副總經理姚順、公司監事會主席/研發部總工程師張昌盛、公司研發副總監徐金柱、公司上海辦硬件總監劉驥、公司部門經理鄭必偉等8人也曾在艾默生工作過。
值得注意的是，艾默生的業務與威邁斯類似，屬於同行競爭關係，從近幾年的很多類似案例來看，不排除前東家會抓住一些瑕疵極力阻攔對方上市，特別是在專利等方面，威邁斯需要格外注意。
招股書顯示，2016-2018年及2019年1-3月，公司實現營業收入分別為2.57億元、4.25億元、6.16億元和1.32億元，實現淨利潤分別為2343.67萬元、1635.34萬元、6852.26萬元和1268.97萬元。從財務上看，公司淨利潤波動較大，而且中小板的“隱形紅線”是最近一年淨利潤需達到8000萬元，由此看來，威邁斯在業績上還是存有一定的硬傷。
據介紹，公司擁有4家全資子公司，分別為威邁斯軟件、上海威邁斯、蕪湖威邁斯和威邁斯（香港），擁有1家合營企業威邁斯企管，擁有1家分公司。
其中，威邁斯軟件引起了小財的注意，2018年，威邁斯軟件實現淨利潤為6306.87萬元，2019年1-3月實現淨利潤為1723.52萬元。也就是說，如果2018年剔除威邁斯軟件貢獻的6306.87萬元淨利潤，2018年公司僅有545.39萬元的淨利潤，2019年1-3月更是虧損454.55萬元。
那公司為什麼要把賺錢的業務轉移到子公司呢，招股書也透露了信息，公司表示，威邁斯軟件為國家高新技術企業，報告期適用企業所得稅優惠稅率。同時，根據國務院《關於印發進一步鼓勵軟件企業和集成電路產業發展若干政策的通知》（國發〔2011〕4號）和財政部、國家稅務總局《關於軟件產品增值稅政策的通知》（財稅〔2011〕100號）規定，威邁斯軟件對自行開發生產的軟件產品，按17%的稅率（2018年5月1日後按16%的稅率）徵收增值稅後，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行即徵即退政策。
同時，公司也表示，如果公司及威邁斯軟件未來不能繼續通過高新技術企業認定或複審，或者國家對軟件企業和集成電路產業的鼓勵性稅收優惠政策發生變化，公司及威邁斯軟件無法享受相應的增值稅和所得稅優惠政策，則將對公司的經營業績產生不利影響。
公司的這種操作是否合規呢，以財富趨勢（通達信）為例，早年即因為這樣操作幾次被終止審查，隨後，財富趨勢便把這家子公司註銷，目前正在衝刺科創板。而目前威邁斯也同樣存在類似的問題，將賺錢的業務放在威邁斯軟件子公司，而銷售費用和管理費用等則幾乎由母公司承擔，這種財會操作手法會遭受諸多質疑，自然也不合規定，這將成為威邁斯上市路上的致命硬傷，或因此IPO折戟。
此外，報告期內，公司的流動比率為1.29、1.39、1.56和1.68，同期，同行業可比上市公司的流動比率均值分別為2.43、2.77、2.52和2.32；公司的速動比率為0.92、1.02、1.09和1.13，同行業可比上市公司的速動比率均值分別為1.19、2.22、2.04和1.79。
從上述數據可以發現，公司的流動比率與速動比率大幅低於同行業可比上市公司的平均值，這也說明公司短期償債能力較低，對公司的經營是不利的，而近幾年在上市公司財務頻頻暴雷的情況下，威邁斯的這種經營狀況更是讓人擔憂。根據招股書介紹，公司產品主要分為車載電源、通信電源、電梯電源三大塊，報告期內，公司車載電源的產銷率分別為98.3%、84.54%、86.01%和75.49%，產銷率連續下滑，今年一季度僅有75.49%；細分來看，以今年一季度為例，只有車載 DC/DC 變換器滿產滿銷，車載充電機僅有77.43%，車載電源集成產品更是隻有61.64%。
來源：招股說明書
而在產銷率這麼低的情況下，公司仍要擴產能。還信誓誓旦旦的表示，募投項目的實施將進一步擴大公司生產規模，提升公司車載電源產品的市場佔有率，保持行業領先地位。小財就納悶了，公司產銷率如此低下，還要向市場要6個多億來擴產，不知其真實目的是什麼，如何來消化，這都值得懷疑，也不知道券商在規劃募投方向的時候是否真的“認真”做了調研和分析。
此外，小財還發現，公司董事長萬仁春還在深圳普門科技股份有限公司（以下簡稱：普門科技）擔任獨立董事。值得注意的是，普門科技是一家醫療器械企業，並且於今年4月16日在上交所科創板披露了招股說明書，小財根據招股書發現，萬仁春是有由普門科技董事長劉先成提名，任期為2017年10月-2020年10月，還是戰略委員會、提名委員會、薪酬與考核委員會、審計委員會的成員，2018年領取薪酬8萬元。
小財翻了半天招股說明書，也找不出普門科技與萬仁春的從業經歷有相似的地方，不知道萬仁春及普門科技是出於什麼考慮的。萬仁春也真是有心，自己公司的產銷率都堪憂還跨界指導起別人家的企業，不知是該為他點贊還是為他擔憂。
不過小財還發現一個細節，威邁斯和普門科技的保薦機構均為國信證券，李天宇均是兩家公司的簽字保代之一。
整體來看，威邁斯的IPO之路仍未鋪平，前途難料。
