上個交易日（4月20日），歐洲主要股指走好，美國主要股指大跌，國內滬深300股指期貨成交量比上個交易日巨幅減少，持倉量比前個交易日巨幅減少。3個月期指期現差都比前個交易日大幅減少。
可以看出當前國內股指期貨處於貼水狀態，疊加海外市場波動性因素的影響，投資者的市場信心遭受打擊，在此情況下，談論投資何種產品不具有普適性，更應該做的是尋求合適的投資策略，充分利用股指期貨的套期保值和風險管理屬性來獲取收益。
在上週的兩場直播會議中，寬投資產創始人及投資總監錢成先生和華夏基金ETF主管諸人進先生就為大家分享了關於股指期貨的應用方法，錢成先生主要以“股指期貨助推指數增強策略”為主題講述了適合疫情特殊時期運用的投資策略，諸人進先生則講述了“股指期貨在ETF、LOF基金中的應用”，為了方便大家今後進一步學習與交流，財視中國也特別以文字形式呈現上週的線上直播會議內容。
股指期貨助推指數增強策略
週二（4月14日）的直播會議上，錢成先生從股指期貨的宏觀背景與指數增強策略的微觀操作層面出發，講解了股指期貨如何助推指數增強策略，讓聽眾更加深入地瞭解了指數增強策略。另外在講述主題內容的基礎上，錢成先生也簡要講述了股指期貨在其他投資策略中的應用方法，幫助聽眾區分指數增強策略與其他策略的異同點。
1.股指期貨對沖策略
量化中性策略：量化模型選股+股指期貨對沖
做多相對大盤具有超額收益ALPHA的股票，同時用股指期貨做空大盤以及少部分負收益ALPHA的股票用以抵消部分系統性風險，從而獲得超額的阿爾法收益。
2.近期歐美股指期貨、A50大幅上漲或下跌，A股表現出不同情況的原因
A股和其他股市相關度有限，外圍市場會對A股整體大方向產生影響，但並不能決定A股的方向，影響A股的核心因素是貨幣政策。而其他因素對A股只會有短暫影響，例如美國近期的一系列救市措施有利於提升市場流動性，但是並不能改變市場的基本面情況，對市場的長期走勢沒有影響。
3.動盪情況下利用股指期貨調整資產配置的方法
第一，高頻交易、ALPHA策略在市場劇烈動盪時能夠獲得可觀的超額收益。
第二，目前外圍市場都處於波動行情下，可以利用股指期貨對沖波動本身BETA。
第三，波動情況下，短線價格走勢較快，此時可以利用CTA策略，兩三個月內可以走完半年行情，通過CTA策略獲取的收益會達到原來的兩三倍。
但是當前點位不高，且股指期貨貼水較深，不推薦使用股指期貨對沖策略，建議廣大投資者選擇指數增強策略。可以通過持有股指期貨多頭，或者購買指數增強類產品，長期持有，追求資產增值。我們需要注意的是任何策略本身沒有問題，但是要了解其適合的時點以及環境，例如點位較高時，可以使用量化對沖策略來有效對沖市場下行風險，而當下性價比偏低，則不適用。
股指期貨在ETF、LOF基金中的應用
在4月16日的直播會議上，諸人進先生以表格和數據的方式帶領聽眾瞭解了槓桿/反向期貨ETF的基本架構、特性以及與其他衍生產品的比較，考慮到投資者對實時市場的熱切關注，還在直播中講解了最近市況下正反ETF的表現。此外，在直播最後，諸人進先生也就聽眾的提問，結合自身經驗為廣大投資者提供了一些投資建議。
1.不同市場狀況下反向期貨ETF的表現
①指數持續下跌情況：當追蹤的指數之走勢有持續下跌時，產品的累計收益將大於指數累計回報的-2x；
②指數持續上升情況：當追蹤的指數之走勢有持續上升時，產品的累計損失將小於指數累計收益的-2x；
③指數升跌情況：當追蹤的指數表現呆滯，複合效應可能會對產品的表現產生不利影響，即使指數已回覆之前的水平，產品仍可能貶值。但若每天波動很大，反而會有更多的機會。
2.槓桿/反向期貨ETF的基本構架
①正向與反向槓桿產品主要由現金、證券與衍生性金融產品（掉期或期貨合約）組成；
②可買升亦可買跌；
③產品的表現以追蹤指數的每日表現為基礎計算；
④產品會根據每日指數升跌做重整。
3.ETF基金與股指期貨結合進行套利的方法
在做相關性套利計算時要注意以下兩點：
第一，要關注股票每天走勢並著重看股指期貨ETF的資產淨值，而不能只看其市場價格。因為股指期貨ETF資產淨值完全從期貨的價格中反映出來，是基金價值最準確的反映，而市場價格會出現“折價”、“溢價”兩種情況，無法準確反映基金價值。一般資產淨值可以從發行商網站獲得。
第二，買賣時在一級市場做申購，申購時期貨價格與ETF獲得的淨值相一致。
4.疫情特殊時期，股指期貨在LOF基金、ETF基金中的配置建議
從資金流角度看，美國市場雖然出現回彈，但是疫情未來發展狀況還不能確定，美國市場有可能在反彈之後再次回到三月的低位；港股可能受牽制於A股和美股，最近不會出現太大的波動情況；油價短期內不會大漲，會再跌一跌。從現在到第三季度也許會維持一個價格曲線，因此，現在是分注入手原油的好時機。
接下來，財視中國還將繼續上新線上直播會議，活動報名、諮詢等相關事宜請關注微信公眾號：財視中國，我們將在第一時間內發佈最新活動消息。
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