美股集體大漲，但反觀A股市場近期走勢卻相對偏弱。這究竟是為什麼？
近日，A股市場各大指數走勢相對平靜。但這種平靜背後卻潛流暗湧，整體來看，在過去一個多月的時間裡，市場賺錢效應不持續，不充足的特徵較為明顯。
再來看海外市場和外資對中國資產的態度。4月份以來，北上資金持續大舉殺入A股市場，4月淨買入資金已經超過532億元。
那麼，A股與外圍股市近期表現的差距為何會如此之大？分析人士認為，這可能與各個市場所處的階段不同有關。
外資4月淨流入金額超過532億元
但儘管如此，美股反彈超30%，A股為何持續低迷？從上個月的最低點至今，美股道瓊斯指數反彈已經超過30%，如今該指數離歷史最高點大約還有20%的距離。而上證指數至3月19日最低點至今反彈僅約為6.2%。雖然前期A股跌得比較少，但拉長來看，A股指數也處於歷史的低位，而美股是從歷史最高位開始殺跌。
究竟發生了什麼？可能有如下四大原因。
首先，從貨幣供應的層面來看，美聯儲在疫情期間啟動了無底線的印鈔計劃。量化極度寬鬆的政策不但解決了此前的流動性危機，也給股市估值的提升帶來了強大助力。反觀中國央行，政策取向一直相對穩健，不但期盼中的基準利率未降，3月份的MLF也未下調，4月份的MLF價格雖然降了，但也縮量了。
此外，當前中國銀行間的流動性雖然充沛，但受致於資產管理的一些規定，無法進入到資本市場。
其次，從疫情的情況來看，中國在疫情嚴重期間也曾出現過“宅家牛”，美國現在似乎處在二月份中國的狀態中。
新冠疫情大流行，股市大調整，一些年輕人以此為契機，開始了自己的投資生涯。投資應用程序羅賓漢（Robinhood）在2020年第一季度出現了“創紀錄”的存款，與2019年末相比，日交易量增加了300％。在程序如eToro和Raging Bull Trading的需求分別激增220％和158％。4月，該交易網站每週增加了7000個新用戶，這些新用戶中有許多是年輕的甚至是初次投資的人，許多00後都在尋找新的機會來賺取更多現金，或彌補以前的損失。蘋果、迪斯尼、微軟、美國航空、波音、嘉年華、特斯拉、加拿大航空、Aurora Cannabis、Netflix、亞馬遜等成為交易最多的股票。
第三，A股市場受到了一些預期壓力。在過去一個多月時間裡，海外的輿論壓力驟然增加，關於撤資、賠償的言論常常搶佔了各種頭條。與此同時，美國選戰有逐漸演變成“攻擊中國”戰的趨勢。在中國逐漸崛起的過程當中，中國因子在美國大選中所佔的比重也越來越大，在2016年、2012年、2008年、2004年，幾個美國大選的年份，A股市場的表現都不太如人意（這其中當然也夾雜著其他原因）。可能也是由於這些預期，在過去近一個月時間裡，投資股票的ETF份額下降超過200億份；融資餘額下降了近105億元。
第四，中美股市所處的歷史進程並不一樣。美國市場已經非常成熟，而中國A股發展還不到30年，目前正處於改革的進程當中。在這個過程中，無論是市場機制，還是投資者都需要成長。而在成長過程當中，不可避免會出現一些波折。正如兩次註冊制推出之後，市場都出現了震盪，甚至一些板塊出現較大幅度的調整。但市場經歷波折之後，還是會找到屬於自己的盈利模式、進化路徑。正如，現在放開創業板漲跌幅至20%，對漲停敢死隊的衝擊無疑是存在的。但市場並不缺少聰明人，最終還是會有人找到市場的嗨點。
（券商中國）
