文 | 侯龍飛
近日，茅臺發佈了2019年年報，亮眼的業績外，其土豪分紅再次驚呆了億萬股民。人皆驚呼：“股王一出手，就知有沒有！”
每10股派現170元確實是大手筆，但是，考慮到茅臺1200多元的股價，其股息率卻不算太高。而縱觀A股，股息率超過茅臺的比比皆是。
那麼，分紅慷慨的公司，其股價表現如何？A股分紅的背後，是否隱藏著牛股“密碼”？今天我們就來一探究竟。
秒殺茅臺的股息率
巴菲特的恩師格雷厄姆曾說過，股市短期是投票機，而長期則是稱重機。那麼，這臺“稱重機”上，分紅是否是其標尺之一？
這個問題，茅臺最有發言權，其土豪式的分紅幾乎每年刷屏。據統計，茅臺歷史上已累計分紅18次，分紅總額752億；2019年最為土豪，每10股派現170元，分紅總額214億，佔淨利潤的36%，A股無出其右。
對於投資者來說，慷慨的分紅就是最好的回報。2006年以前持有茅臺的投資者幾乎是負成本，因為分紅已經覆蓋了成本！
茅臺分紅雖然土豪，但更土豪的大有人在。目前，A股已有1440家公司公佈了分紅方案，剔除掉“10派0.1元”這種開玩笑性質的，10派1元以上的有近千家，股息率>2%的有361家，股息率>3%的也有204家。相比而言，茅臺股息率只有1.42%，排名在500開外。
目前，四大行1年定期存款利率為1.75%，5年定期存款利率為2.75%。換言之，茅臺的分紅率，尚不如銀行存1年定期；同時，也有數百家公司股息率超過了5年期的存款利率。
不過，很多人買茅臺，並不是衝著分紅去的；但是，所有人來股市，目的都是賺錢。那麼，分紅土豪的公司，其股價表現如何？
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以2019年數據為樣本，排除次新股後，股息率>5%共有64家，君正集團最為慷慨，股息率近12%。從2019年至今，這些公司股價表現都較為不錯，有15家公司漲幅超過了20%。
也有股民表示，股息率並不是萬能的，有一些公司雖然分紅慷慨，但也跌得慘不忍睹，典型如百川能源，這又怎麼解釋？
要解答這個問題，則要看公司的基本面。以百川能源為例，近三年來，其淨利潤增長率呈現“進二退一”的走勢。其它跌幅較大的公司，近三年業績同樣起起伏伏，很難給股民帶來穩定收益。
“股市長期是稱重機”，這不僅是格雷厄姆的名言，也是“股神”巴菲特奉行的圭臬，巴老的最愛可口可樂既是如此。
分紅也要講“基本法”
慷慨的分紅是優質公司的標配，那麼，有沒有“反面案例”呢？
去年12月，年報季剛開始，美聯新材就迫不及待地提出“10送3轉6派0.75元”的分紅預案，股價也連拉6個漲停。但隨即有人發現，美聯新材在今年1月有巨量的限售股解禁，佔總股本比高達72.98%，且都是原始股解禁。明眼人一看就知道，“原來如此……”
這種“套路”並非首例，2019年3月12日晚，華寶股份發佈了2018年年報，雖然淨利潤才11.76億，但分紅卻相當闊綽：每10股派現40元，共計派現24.64億，一時間刷屏A股，股民紛紛表示“良心公司”。
不過，此次分紅，受益最大的卻並非中小股民。截至2018年，公司前三大股東合計持股近90%，僅控股股東就持股81.1%。換句話說，分紅的大部分否落入了“自己人”的口袋……
以上種種“套路”，皆是A股分紅亂象的代表，也是投資者需警惕之處。但同時，也有股民表示不解：監管層為何要強勢“叫停”高送轉轉而提倡分紅？
其實，送轉股和派現金一樣，都是分紅方式之一。但經過多年的“進化”，送轉卻被A股“玩壞了”。
穩定分紅，穿越牛熊
2019年以前，高送轉都是A股的重頭戲，每年必炒的“節目”。上市公司樂此不疲，股民同樣樂在其中。
不過，A股的想象力是無限的，高送轉逐漸成了上市公司炒作股價的手段，10送10幾乎成了標配，10送20、10送30的比比皆是，用劉掌門的話來說“全世界都沒有！”
原本，高送轉的目的的擴充股本、攤薄股價，同時增強股票流動性。但是，凡事過猶不及，若沒有基本面配合，炒作過後往往一地雞毛。如果一家公司基本面一般但強行高送轉，其後果是什麼？中弘股份、ST銳電已經給出了答案。
相比去年，今年分紅派現的公司多了不少。但仔細來看，很多公司還對高送轉“念念不忘”。反觀美股，派現金是很多公司的分紅首選，持續穩定分紅的，股價往往都走出了長牛走勢。原因很簡單，持續穩定分紅，說明財務相當健康，股價走牛也就順理成章。
看著美股，A股股民有苦難言。雖然體量已是全球第二，但卻少有公司能穿越牛熊，好公司往往一“票”難求，眾星捧月之下，茅臺榮登股王，10年16倍羨煞旁人。
如何才能穿越牛熊？這是所有股民心中的疑問。指數震盪之際，基本面的好壞，很大程度上決定了股價走勢。如何根據基本面選股？穩定的分紅無疑是重要標誌之一。
近年來，A股對外開放逐漸加快，繼公募等機構後，外資也成為左右A股走勢的因素之一。不論公募還是外資，其選股模式中，分紅都是重要的參考因素。
如何穿越牛熊？答案或許就在“分紅”二字。
