新冠肺炎疫情讓原油需求受限，即將在週二期滿結束的WTI5月原油期貨跌到每桶-37.63美元，這個價格是1983年3月31日紐約商品交易所開辦WTI原油期貨以來首次負值。從北京時間20日晚間開始，有關於原油暴跌的消息便刷爆了朋友圈，市場人士紛紛猜測此次原油價格大跌對國內成品油市場是否有影響。針對此次原油暴跌，國內成品油市場走勢如何？未來原油期貨市場會呈現什麼樣走勢？對此四川觀察記者專訪了卓創資訊專注成品油和原油領域的分析師，一起來看。
問題1. 國內成品油市場未來走勢如何？
卓創資訊成品油分析師 徐娜：國內成品油市場對此反應較為平淡。今日國內主營及山東獨立煉廠成品油價格雖然下滑，但跌幅有限，多在50-100元/噸，並未出現大跌現象。此外，由於目前原油價格始終低於40美元/桶，國內成品油調價按下了“暫停鍵”，原油大跌對加油站也無影響，有車一族加油成本沒有變化。後期原油需要關注需求端的恢復情況，歐美國家目前已經在為重啟經濟做準備，一旦重啟之後報復性消費可能會出現。但是就目前定價機制而言，只有在當週期原油均價大於40美元/桶時，成品油才會調價。目前原油價位處於20美元/桶，距離40還有20的差距，因此卓創預計短期內國內成品油市場或延續不作調整的局面。
問題2.五月合約跌至負值意味著什麼？是否能反映出原油市場的真實情況？
卓創資訊原油期貨分析師 朱光明：都說客戶是上帝，這在WTI05合約中得到了最完美的體現。2020年4月20日WTI05合約結算價-37.63美元/桶，是歷史性負值。這說明什麼呢？這說明如果你是買方客戶，那麼作為賣方，不僅免費送給你原油，還需要每桶再給你37.63美元的現金補貼。這樣的好事，確實發生了。
事實上，原油基本面確實非常疲軟，且這種疲軟超過了市場的最悲觀預期。背後折射出兩點，一是美國石油需求因封城而導致的銳減已經到了不得不重啟經濟的階段，這從特朗普要求5月1日重啟經濟的表態就可以看出端倪；二是沙特與俄羅斯暫停開打價格戰之後，雖然沙特提高了出口至美國的原油價格，但對美國頁岩油行業的保護作用正在消失，美國大量的頁岩油企業將會加速破產，市場化正在快速出清過剩產能。供需嚴重失衡之下，原油庫存不斷累加，在臨近庫存極限時刻，歷史性負值就發生了。
問題3.接下來的到期合約是否將延續負值的情況？為什麼？
卓創資訊原油期貨分析師 朱光明： 05合約出現歷史性的負值，至於06合約是否將延續負值的情況，可以關注一下兩點。
一、需求端何時恢復的問題。在這點上，歐美和中國採取了截然相反的做法。中國的保守策略是捨棄第一季度經濟，在嚴控公共衛生事件之後再重啟經濟，這類似於短痛的做法。但歐美採取了兩者並行，或者說偏重經濟的一種做法，比如英國的群體性免疫策略。在公共衛生事件出現拐點之後便重啟經濟，兩者並行，類似一種長痛的做法。歐美國家目前已經在為重啟經濟做準備，一旦重啟之後，加之釋放的大量現金支撐和嚮往自由的居民，報復性消費會出現。
二、美國是否會增加戰略儲備庫的問題。增加戰略儲備庫，一方面可以增加購買需求，另一方面可以增加庫容，存儲更多原油，以緩解當前無處可存油且存儲費用過高的問題。WTI05合約出現歷史性負值，主要的原因是最後交易日臨近交割，對於多頭而言即使交割，面臨高昂的物流和存儲費用，選擇平倉顯然比交割更划算，因此不斷平倉離場導致。
問題4.國內原油期貨今天開盤走低，您如何看國內原油期貨市場表現？價格走勢如何？
卓創資訊原油期貨分析師 朱光明：國內期貨盤面相對比較堅挺，一方面是因為國內盤面是消費地價格，包含運費和保險等費用。目前運費比較高昂，所以表現比較堅挺。另一方面中國國內需求預期較好，那麼在需求預期較好的支撐之下，國內原油就表現比較堅挺了。
問題5.在您看來接下來油價反彈的拐點在哪？為什麼？
卓創資訊原油期貨分析師 朱光明：油價拐點，需要關注產油國減產和消費國需求消費恢復情況。對於減產而言，目前被動減產已經開始，特別是美國原油產量已經出現下降，對於沙特等國的主動減產而言，因為是從5月1日開始的，所以短期內供應壓力依然較大。從需求端來看，目前歐美國家正在準備重啟經濟，近期重啟後將會顯著拉動需求恢復。因此，保守估計，目前行情拐點需要在5月份之後出現，即使出現拐點，原油市場恢復的動力也不足，一直將處於底部築底行情。
問題6.從目前看，現在的原油價格是否是各國抄底的好時機？對於消費國而言，抄底原油是否現實？
卓創資訊原油期貨分析師 朱光明：事實上，近期原油價格暴跌，原油庫存近乎滿庫，沒有多餘的地方用以儲存原油，那麼抄底之後首要面臨的問題就是如何儲存的問題。因此，如果沒有地方用以儲存原油，抄底是沒有辦法做到的。
