文 | 冒詩陽
編輯 | 郭璐慶
江鈴汽車（000550.SZ）給出超五倍於淨利潤的分紅方案，3月30日開盤後，上市公司股價不久便封死漲停直至收盤。
3月29日晚，江鈴汽車發佈2020年財報，上市公司擬每10股派發現金紅利34.76元（含稅）。按照該公司8.63億股的總股本計算，本次分紅總金額近30億元，分紅金額為淨利潤的近5.5倍。
不只是江鈴。3月30日，雙匯發展公佈了擬10派16.8元的分紅預案，按照該公司34.65億的總股本計算，該公司的分紅將高達58.2億元，而該公司去年的淨利潤62.56億元，分紅比例佔據淨利潤的93%以上。
在熟悉資本市場的人士看來，無論是高分紅還是回購，都是上市公司在當前行情下刺激股價，維護市值的一種手段。不過，在部分行業人士看來，一些超高分紅比例的公司，不排除是因為沒有更好的投資方向，股東更願意分掉賬面資金。
高分紅“拉股價”
江鈴汽車的確在去年實現了不錯的業績，根據財報，公司2020年實現營業收入330.96億元，同比增長13.44%；淨利潤實現272.57%的同比增幅，達到5.51億元。然而，高額的分紅方案仍與盈利能力脫鉤。
按照江鈴汽車3月29日25.39元/股的收盤價來計算，公司股息率達到13.69%；按照其2020年5.51億元的淨利潤來計算，公司分紅比例高達544.86%。
“財報中的分紅只是預案，還需要經過董事會和股東的審議。”一位熟悉上市公司的運作方式的行業人士告訴AI財經社，出現如此高的分紅比例，“可能是部分股東希望儘快把錢拿到。”
對於高額的分紅，江鈴汽車在公告中解釋稱，公司目前資產負債率處於行業較低水平，截至2020年12月31日的現金餘額為111.22億元，現金儲備較為充裕，且未來一個時期整體營運現金流仍然能夠保持強健。在江鈴汽車看來，這一派息預案符合中國證監會關於鼓勵上市公司現金分紅的指導意見。
在高額分紅方案的刺激下，3月30日，江鈴汽車股價在開盤約14分鐘後即漲停直至收盤，維持27.93元每股的價格，創下近20個月以來股價的最高點。
事實上，近期高分紅方案的企業不在少數，上市公司發佈較高的分紅比例，且都刺激了股價的上漲。
“很多企業近期都在密集進行市值管理。”富利達資產管理有限公司的一位負責人告訴AI財經社，A股上市公司正對市值管理的需求逐漸提升，“我們統計近期有上千家企業進行了回購操作，這與高分紅的部分目的是一樣的。”
或與投資方向匱乏有關
然而，在高分紅的另一面，投資方向的匱乏、成長性的疲弱，可能部分上市公司選擇高分紅的原因。
事實上，定下高分紅預案的江鈴汽車的確在2020年實現了較好的業績。根據財報，該公司去年全年銷量33.1萬輛，同比增長14%；其中，新能源汽車銷量13萬輛，為公司帶來了較好的盈利能力。以此為基礎，江鈴汽車的營業收入和淨利潤也實現較大幅度的增長。
然而，在行業人士看來，手握超過111億元現金的江鈴汽車，仍然缺乏佈局未來的方向。
“江鈴汽車的乘用車和自主品牌都沒做起來，大部分的車型依賴於福特的導入，沒有需要高投入的方向。”汽車行業分析師張翔向AI財經社表示。
事實上，此前數年之中，江鈴汽車正在進行自主品牌乘用車的轉型，然而卻收效甚微。從財報中可以看到，江鈴去年33.1萬輛的銷量中，卡車銷量12.9萬輛，輕型客車銷量9.5萬輛，皮卡6.6萬輛，三者佔據總銷量的87.6%；而在乘用車業務上，旗下SUV銷量全年銷量4.6萬輛，同比下滑10.93%，是江鈴幾大板塊中唯一下滑的部分。
不僅如此，江鈴汽車SUV銷量主要來自合資品牌江鈴福特，自主品牌江鈴陸風的SUV產品佔比已然甚微。
在張翔看來，江鈴汽車繼續在自主品牌乘用車上加大投入的風險太大，再加上新車主要依賴福特的導入，江鈴已沒有太“燒錢”的投資方向，與其讓現金存在賬上，“江鈴汽車的股東希望儘快把錢拿到。”
天眼查信息顯示，福特汽車為江鈴的第二大股東，持股比例32%。此外，長安汽車和江西國資以50：50共同控股的南昌江鈴投資有限公司持股42%，為上市公司第一大股東。
“上市公司考慮到沒有更好的投資方向，現金流又比較穩健，可能會選擇高分紅來回饋投資者。”上述富利達資產有關負責人向AI財經社記者分析稱，這符合監管部門對上市公司重視分紅的期待。
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