國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
拓斯達(300607)
投資要點：
結論：公司一季度口罩機業務爆發式增長疊加大客戶訂單逐步落地推動季度末預收增長超 5 倍，超預期，我們判斷二季度訂單將延續一季度的盛況，全年業績高增長無憂。我們維持公司2020-2021年EPS 3.35元、4.33 元，新增 2022 年 EPS 5.06 元，維持目標價 83.75 元，維持增持評級。
年報業績符合預期，2020 年一季報超預期。公司 2019 年收入 16.6億，同比增長 38.58%，扣非淨利潤 1.86 億，同比增長 8.58%，在行業承壓的情況下仍然實現正增長，符合預期；公司 2020 年 Q1 收入5.49 億，同比增長 70%，扣非淨利潤 1.53 億，同比增長 308%，其中經營現金流淨額 5.22 億，增長超 10 倍，預收款仍有 5 億，同比增長超 5 倍，表明公司大客戶戰略加速落地疊加一季度口罩機業務爆發帶來巨大業績彈性，較超預期。
我們預計二季度訂單仍較火爆，全年業績無憂。公司一季度口罩機業務主要從 3 月份開始，且主要以平面口罩機為主，滿足國內疫情需要，進入 4 月份，公司主要生產 N95 口罩機以滿足國外疫情爆發後的需求，與此同時，國內自動化行業亦開始復甦，因此我們綜合判斷，公司二季度訂單仍較火爆，可以保證全年業績高增長。
催化劑：大客戶新增訂單落地
風險提示：宏觀經濟大幅下滑風險、應收賬款回收風險
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