日前，興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東接受了中國證券報記者的專訪，他認為，二季度A股和港股有望迎來補漲的高潮。而從中長期來看，A股和港股的核心資產越跌越有價值。
二季度有望迎補漲高潮
“中短期維度看，全球市場此輪反彈進入補漲階段，二季度A股和港股有望迎來補漲的高潮”，張憶東在採訪中表示。
具體原因上看：第一，美股是此輪全球市場反彈的領頭羊，但已經貴了，後續數月大概率是區間震盪、個股分化。第二，全球反彈的時間窗口仍未結束，性價比高的新興市場將受追捧，A股和港股將獲得內資和外資共振的補漲機會。當前無論是橫向還是縱向比較，A股和港股的估值在全球都更具性價比。第三，中國資產補漲高潮的催化劑，是中國經濟刺激政策加碼以及政策蜜月期。第四，二季度行情可以參考2014年3月到5月行情——經濟下行、金融數據低位改善、政策組合拳加碼，股市有望出現一段月度級別反彈。
立足2-3個季度乃至1年以上的中長期維度，A股和港股的核心資產越跌越有價值，“長錢”應該越來越樂觀。首先，中國經濟相比海外經濟更有韌性和成長性，立足中國龐大的內需市場、不斷加碼的經濟刺激政策、潛在的改革開放動能，中國優質權益資產的盈利穩定性和成長性比海外更有優勢。其次，A股和港股處於歷史底部區域，比歐美股市提前數年調整、估值處於低位、性價比更高。
對於具體板塊，張憶東認為，3月底到4月中旬，低位佈局二季度反彈的最佳階段可能已經過去，目前風險偏好已經有所抬升，市場一致看好的資產已經不便宜。醫藥、消費等優質公司重新回到了相當高位，建材等受益於政策刺激的個股也反彈明顯。二季度首推優質成長股龍頭，A股優選中長期產業空間巨大的TMT、新能源車產業鏈。
黃金是最好避風港
值得注意的是，張憶東特別指出了黃金的避險價值。
“基於對中短期疫情以及中長期全球信用貨幣體系的避險，黃金當前依然是最佳的‘避風港’資產。”張憶東表示，展望未來1年，全球貨幣寬鬆來應對經濟衰退將是大概率，面對“流動性改善而經濟下行”的前景，黃金相比其他資產的性價比更好。
長期來看，金價有希望挑戰歷史新高並達到難以預測的高度。展望未來2-3年，此次美聯儲救助美國危機透支了信用、增加了美元的不確定性、提升了通脹風險，超主權貨幣的黃金有望進一步發揮其貨幣屬性和避險功能。短期不排除因為黃金交易擁擠而導致震盪調整，正是中長期逢低買入的良機。
要提醒的是，黃金股的表現可能和黃金的表現並不一致，二者資產屬性不同。黃金是避險資產，而黃金股是風險資產，當避險情緒主導時，黃金上漲而黃金股可能跟隨股市下跌。而在“資金充裕+風險偏好平穩+基本面避險”的階段，黃金股往往大幅領先黃金。
本文源自中國證券報
