“怕什麼真理無窮，進一步有進一步的歡喜”——胡適
生活中不只有交易，還有書和遠方。持續的學習能不斷開拓人的視野，當你不斷開拓自己知識的侷限，往往能看到別人看不到的東西。
CPA跟投資有什麼關係呢，對於普通價值投資者來說了解基本的財務知識還是很有用的。
CPA總共有6門考試，包括會計、審計、稅法、經濟法、財務成本管理和戰略管理與風險管理，每一門都含有豐富的財務知識。
會計準則是財務報表的編制基礎、瞭解證券交易規則和法律可以用到經濟法、分析宏觀和行業（賽道）可以用到戰略、分析公司基本財務數據（賽車）可以用到財管、瞭解公司的管理及文化（車手）可以用到戰略和審計，稅法更是涉及到公司和個人的方方面面，如果不瞭解個人綜合年所得稅，前段時間熱議的給低收入人群退個稅的話題，你可能不太知道怎麼算來的。
從今天開始，一起學CPA玩投資，財務成本管理之財務指標。
搞懂財務報表是研究基本財務指標的前提
基本財務指標的計算來自於公司的財務報表（三表：資產負債表、利潤表、現金流量表），看懂財務報表是基礎。下面是基本財務報形式，不理解名詞的可以找度娘哦。
資產負債表基本公式：資產=負債+所有者權益；即左邊=右邊。
資產負債表是一個企業的骨架，支撐著企業成長。
利潤表基本公式：淨利潤=收入-成本-所得稅費用
利潤表是一個企業的肉身，是長肉了還是瘦了就看利潤表了。
現金流量表基本公式:期末現金餘額=期初現金以及其增減值變動+經營活動現金流量淨額+投資活動現金流量淨額+籌資活動現金流量淨額
現金流是一個企業的血液，需要不斷流動（經營活動），有新的血液進來（籌資）、也有老血液流出（投資和償還負債）等。現金流健康才是關鍵，但本篇財務指標不涉及此表，之後財務預算和決算會有用。
財務指標分析可分為財務風險分析（如短期償債能力、長期償債能力）、營運能力分析、盈利能力分析。
短期償還能力
短期償還能力主要看資產負債表的上半部分，流動資產和流動負債，其中有一個關鍵指標就是營運資本，即企業在經營中可供運用、週轉的流動資金淨額。
如果營運資本為負數，則表示這家企業的營運可能隨時因週轉不靈而中斷。
營運資本是一個相對數指標，就企業而言營運資本越大代表著企業財務狀況越穩定，但不能用於比較不同規模企業的財務狀況。
還有一些相對數指標可用於同一行業中不同規模企業之間財務狀況的比較。
結合上面的資產負債表，也可以得到這幾個比率之間的關係，但也要分清哪些是速動資產和非速動資產。一般製造業企業的流動比率基準是2，速動比率是1，現在大環境不好，也不要太苛刻哦。
長期償還能力
包括還本能力和付息能力
還本能力是對企業資本結構的衡量；
資產負債率反映總資產有多大比例是通過負債取得的，以招商銀行為例的銀行業，負債率很高，不用說，人家就是靠存款（負債）來經營的，但最近幾年資本充足率良好，負債率也持續降低。
招商銀行近五年資產負債率
長期資本負債率表示長期負債與所有者權益的比率，同樣也反應資本結構，是
長期借款、債券多一點，還是股東投入資本多一點。產權比率和權益乘數表示企業的財務槓桿，在之後的杜邦分析體系中我們會用到。
付息能力，利息保障倍數越大，公司償還利息的換從效果越好；
付息能力指標就要用利潤表了，流動負債一般是不用付息的，但銀行長期借款和長期債券每年都要支付利息，如果一個企業連一年借款利息都付不起了，債務者就會停止放貸或者提前收回借款，那麼用什麼去支撐資產端呢？
利息是在稅前扣除的，所以用息稅前利潤來比利息費用。
營運能力
衡量企業利用資產（創造收入）的效率
其中有兩個指標是值得關注的：應收賬款的週轉天數與存貨的週轉天數。
不同行業不同對待，像一些製造業企業的供應鏈的下端的應收賬款就會多一點，如家電行業、手機行業他們要把家電手機賣出去才會給供應商貨款，而他們面對消費者則都是現收，超市、餐飲行業也一樣。應收賬款就要少一點。
應收賬款收的越快，現金流越快，但這次疫情給餐飲行業帶來了巨大的衝擊，眼看應付賬款要到期了，應收端卻遲遲沒有現金流入。
存貨的週轉也要看行業，如白酒行業存貨週轉天數就很長，畢竟酒越存越值錢嘛。以下是貴州茅臺的存貨週轉天數，看來最近幾年出貨挺快的。
貴州茅臺存貨週轉天數
如果是存貨積壓，還得看積壓的是原材料，半成品還是產成品，如果原材料佔比增加，說明大額訂單主動採購，預示著為力啊銷售增長；如果是產成品佔比增加，說明銷路不暢，產品積壓，容易導致存貨跌價。
盈利能力
一家企業賺不賺錢就看利潤表了
最直觀的指標是營業淨利率，該指標反映每1元營業收入帶來的淨利潤是多少，表示營業收入的收益水平。
但是淨利潤很容易受投資收益、營業外收入等一次性偶然收入的影響，一次性的收入突升，如資產重組、非貨幣資產置換、股權投資轉讓等。
中百集團在2018年有一處自有商場地被徵收，導致淨利潤大增，從而銷售淨利率同比大增。這是不具有持續性的。
所以我們還要另外一個指標：銷售毛利率，是銷售毛利佔銷售淨值的百分比，通常稱為毛利率。
銷售毛利率計算公式：銷售毛利率=（銷售淨收入－產品成本）/銷售淨收入×100%。
銷售毛利率可用於比較同一行業企業的成本控制能力。但如果毛利率明顯高於同行太多，就要懷疑有沒有可能財務造假。最近億聯網絡的高毛利率就迎來了證監會的靈魂拷問。
證監會對億聯網絡網絡的詢問函
但也不一定是都有可能財務造假，比如同樣是白酒，酒中之王貴州茅臺比五糧液的毛利率就要高出不少，原材料成本不會差太多，但人家賣的貴呀，除了產品工藝差異，口感問題，還有品牌溢價等因素。
貴州茅臺
五糧液
權益淨利率也稱淨資產收益率（ROE），體現了一個公司為股東創造財富的效率，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得淨收益的能力。
權益淨利率可以分解為3個指標，這裡先不談，涉及杜邦分析體系 ，下節再圖解權益淨利率。
市價比率
市價比率是我們給股票價格估值的最簡單的指標
市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標，反映了投資者對公司未來前景的預期，但不適用於淨利潤為負的公司。
市淨率說明市場對公司淨資產質量的評價。
市銷率越低，說明該公司股票的投資價值越大。收入分析是評估企業經營前景至關重要的一步。沒有銷售，就不可能有收益，但有營業收入，但淨利潤也可能為負。在NASDAQ市場上市的公司不要求有盈利業績，因此無法用市盈率對股票投資的價值或風險進行判斷，而該指標可以進行評判。
本篇文章到此結束。
下篇預告：杜邦分析體系圖解淨資產收益率（ROE），看看資本結構如何為股東創造財富。
附貴州茅臺近幾年財務指標。
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